なぜ1ポンドは依然として1ドル以上の価値があるのか、地球上で最も直感的でないチャートへの暗号資産ネイティブガイド

ロンドンに降り立ち、銀行アプリを開いて、小さな不信感に襲われたことがあるなら、あなただけではありません。

1ポンドが1ドル以上として表示され、また同じことが起こります。これは8桁の小数を持つミームコインが間違っているのと同じように間違っていると感じます。米国は大きく、ドルは世界金融の配管を動かし、世界の半分がUSDで価格を設定しているのに、なぜGBPの単位がUSDの単位よりも「高い」のでしょうか。

最初に片付けなければならないのは、暗号資産の人々が気にするように訓練されているもの、単価です。

暗号資産では、単位が重要です。なぜなら、単位は供給に結びついており、供給は時価総額に結びついており、時価総額は人々が「これはどれくらい大きいのか」を測るための大まかな指標だからです。1兆の供給を持つ$1のトークンは、1億の供給を持つ$1のトークンとは異なる感じがします。なぜなら、その「$1」は全く異なる合計の上に座っているからです。

法定通貨はそのようには機能しません。同じ本能を適用することはできますが、正しい対象を指す必要があります。

正しい対象は取引ペアです。

取引ペアが製品である

GBP/USDは最も純粋な意味での取引ペアであり、GBPの前にある「1」は基本的にUIの選択であり、取引所がsatsまたはBTCで何かを引用するかを選択するのと同じです。

2026年1月中旬の今日の現実は、ポンドが約$1.34を購入し、多少の変動があり、過去6か月間はその近辺にほとんど住んでおり、平均は約$1.34で、パリティを下回るほど近づいていない範囲です。これはGBP/USDトラッキングから引き出すことができる履歴データにあります。

その数字は、ある通貨の別の通貨での価格です。それは国家の強さのスコアボードではなく、「購買力」証明書でもありません。

それは「英国対米国」よりもETH/BTCに近いです。

では、なぜポンドの単位は「より大きく見える」のでしょうか。

単位は恣意的であり、歴史はカウンターをリセットしない

1 GBPと1 USDを同じ供給システムの比較可能な「コイン」として扱う誘惑がありますが、そうではありません。ポンドは古い単位です。その現代的な形は長い歴史の産物であり、単位サイズは基本的に継承されています。誰も国間で単位を調整するために定期的に主権通貨を再調整しません。

国は、デノミネーション、小数点の移動、紙幣の交換、または「新しい」通貨と呼ぶことによって、いつでも単位サイズを変更できます。一般の人々は異なる数字を見ますが、経済が魔法のように豊かになったわけではありません。

これが「1円」が小さいことが日本が弱いことを意味しない理由です。それは単に単位が小さいことを意味します。

したがって、「ドルは今までにポンドを超えているべきだった」という質問は、「より大きな」経済が最終的に「より大きな」単位を取得するフィニッシュラインがあることを前提としています。

フィニッシュラインはなく、変動価格だけがあります。

暗号資産の類推が必要な場合は、基本単位を異なる方法で決定する2つのチェーンを想像してください。1つのチェーンは基本単位を1と呼び、もう1つのチェーンはその基本単位の1000を1と呼びます。画面上のステッカーを見つめると、小数点をどこに置いたかだけが変わったにもかかわらず、1つのチェーンが「より価値がある」と自分自身を納得させることができます。

「ドルの優位性」は配管であり、$1が£1を打ち負かす必要はありません。

米ドルは、人々が強力と言うときに実際に意味する方法でシステムの中心です。準備金、決済、請求書発行、担保、債務、貿易金融、市場を動かす退屈なすべてのもの。

IMFのCOFER準備通貨データでその優位性を見ることができます。これは中央銀行が保有するものを追跡し、ドルは依然として最大のスライスです。

その優位性は、使用とネットワーク効果に関するものです。スポット見積もりが依然として£1が$1を上回っていても存在できます。なぜなら、見積もりは2つの単位の相対価格にすぎないからです。

グローバルな関連性は、単位間の特定の整数関係を強制しません。

では、実際にGBP/USDを動かすものは何か

ここで暗号資産の本能が役立ちます。なぜなら、暗号資産の人々はすでに価格が資本フローの産物であることを受け入れているからです。違いは資本フローがマクロであることです。

ポンドとドルは、非常に正常で非常に人間的なこと、利回りを求めるお金、リスクから逃れるお金、請求書を支払うお金に動きます。

ナラティブピースのためにそれをフレーム化する良い方法は、GBPとUSDを2つの巨大な約束のバケツと考え、FXは今日それらの約束がどのように比較されるかを決定しようとする市場であることです。

大きなドライバーは次のようになります。

1) 金利期待

通貨は利回りをもたらす資産のように振る舞います。なぜなら、それらを保持することは、その国の金利の短期金利を保持することを意味するか、少なくともその国の金利パスにさらされることを意味するからです。

現在、金利の話は一方向に大きく傾いていません。

イングランド銀行は2025年12月17日に終了する会議で銀行金利を3.75%に引き下げました。これは公式の銀行金利要約にあります。

連邦準備制度理事会は2025年12月10日のFOMC声明で目標範囲を3.50%から3.75%に引き下げました。

短期金利がほぼ同じバンドに座っているとき、「金利だけ」が$1が£1を打ち負かすまでGBP/USDを引き下げるべきだという単純な話を構築するのは難しくなります。

2) インフレ期待と信頼性

インフレは時間の経過とともに通貨を侵食し、市場価格は投資家が購買力をよりよく保護すると考える人、そして最初にまばたきすると考える人を反映しています。

英国では、インフレは2025年12月に3.4%に上昇し、議論はすぐにこれが将来のBoE削減のペースを遅らせるかどうかに変わりました。そのプリントはインフレ報告でカバーされており、ONSインフレハブを通じてリリースケイデンスを三角測量できます。

1か月だけでは通貨を決定しませんが、市場は常にパスを再価格設定しており、インフレは大きな入力です。

3) 成長、リスク選好、および安全な避難所反射

世界が緊張すると、ドルはしばしば購入されます。これは米国の政治や米国の幸福への賛辞ではなく、グローバル資金調達がどのように機能するかに組み込まれた反射です。

USD流動性が引き締まる間にBTCが下落するのを見たことがあるなら、すでにその雰囲気を理解しています。人々は請求書と担保を最も速く決済するものに向かって急いでいます。

その安全な避難所の行動は、$1が£1を超える必要なしにUSDを強化できます。なぜなら、繰り返しますが、単位サイズは話ではないからです。

4) 貿易と資本フロー

英国は米国とは異なる外部バランスプロファイルを実行しており、その資産は異なる種類の投資家を引き付け、それらの資本フローは重要です。ドルのグローバルな役割はまた、米国が貿易赤字と資本市場を通じて世界にドルを供給することを意味し、その供給側は複雑な方法で需要と相互作用します。

平易な英語で正直になりたい場合は、この部分が混乱していると思うでしょう、そしてあなたは正しいです。

市場は混乱しています。

ほとんどの人が「購買力」を意味する部分はFX見積もりではありません

「わかりました、でも実際に何を買えますか」と考えている場合は、別の質問をしています。

購買力平価、PPPについて尋ねています。これは、通貨が地元の価格レベル、同じバスケットのものに基づいて比較されるべきだという考えです。

OECDの定義はクリーンで有用です。PPPは、価格レベルの違いを取り除くことによって購買力を均等にする変換率です。これがPPPデータセットの心臓部です。

PPPは、為替レートが「強い」ように見えても、観光客が1つの国で貧しいと感じ、別の国で豊かに感じることができる理由です。スポット見積もりはお金の市場価格であり、PPPは日常生活でお金が何を買うかを翻訳する方法です。

それを関連性のあるものにするために、ビッグマックを使用してください。ビッグマック指数には理由があります。それは、人々が実際に覚えているPPPの愚かな略語であり、概念は親しみやすい用語で説明されています。

ここに暗号資産に焦点を当てたきちんとしたマッピングがあります。

スポットFXはコンバート比率です。

PPPは、地元のコストに調整された「実際の価値」に近く、人々が名目利回りではなく実際の利回りについて話す方法です。

どちらも「真実」ではなく、異なる質問に答えます。

では、$1が£1を「打ち負かす」ためには何が起こらなければならないか

これは将来を見据えた部分であり、暗号資産の精神モデルが真に有用になる場所です。

暗号資産の人々はシナリオ範囲に慣れています。なぜなら、すべてのチャートは、採用、流動性、規制、ナラティブ、およびリスクに関する確率的な話だからです。ここでも同じことをしてください。

パリティ、GBP/USDが1.00以下であることは、レジームシフトです。それは可能であり、他の取引ペアで歴史的に起こっており、十分に長い間同じ方向に押す力の持続的なセットが必要です。

ここにあなたが頭の中で運ぶことができる3つのクリーンなシナリオがあります。

シナリオ1、英国がより速く、より深く、そしてより長く削減する

英国の成長が柔らかいままで、インフレが後退する場合、BoEは積極的に削減するかもしれません。市場は期待に従い、期待される利回りが低いと通貨を引き下げることができます。

制約はインフレであり、現在、インフレの話は完全には解決されていません。英国のCPIが12月に3.4%に上昇したため、短期的には「高速削減」のナラティブが複雑になります。そのプリントと金利期待のおしゃべりは、現在の消費者物価指数カバレッジの一部でもあります。

このパスでGBP/USDが1.00を下回るには、英国の金利が米国の金利を大幅に下回る年が必要であり、投資家がUSD資産を好む成長ギャップが必要です。

シナリオ2、英国のリスクプレミアムが再び上昇する

時には、通貨は穏やかな差異のために動くのではなく、投資家が突然国の資産を保持するための追加の補償を要求するために動きます。

英国が財政の信頼性ショック、政治的ショック、外部資金調達ショック、またはギルトのボラティリティが見出しになる別のエピソードにヒットした場合、ポンドはすぐに再価格設定できます。

これは、流動性イベントのFXバージョンであり、暗号資産の人々がカスケードと呼ぶものです。

そのリスクプレミアムが高いままである場合、パリティはもっともらしくなります。なぜなら、持続的なリスクプレミアムは長期レベルを変える力の種類だからです。

シナリオ3、世界がリスクオフになり、USD流動性が勝つ

グローバル市場が長期のリスクオフレジームに入り、USD資金調達需要が上昇すると、ドルは人々が予想するよりも長く入札されたままでいることができます。

暗号資産トレーダーはこれを即座に認識します。すべてが相関し、レバレッジが出て、義務を満たすために必要な資産が王になります。

その世界では、英国が「何か間違ったことをしている」わけではなくても、スターリングは弱体化する可能性があり、パリティはグローバルなUSD需要の副作用としてよりもっともらしくなります。

これらのシナリオのどれも、米国が「より強力」になる必要はありません。市場がポンドに対してドルのより高い価格を支払う必要があります。

力は政治、制度、そして規模です。

価格は資本フローと期待です。

暗号資産読者へのパンチライン

1つのことだけを覚えているなら、これを覚えてください。

ポンドが単位レベルでドルよりも「価値がある」ことは、ほとんど単位サイジングによって作成された幻想であり、取引ペアの市場価格が関心の真の対象です。

ピースのより強力なナラティブは、GBPとUSDをブロックチェーンのように扱うことです。信頼性、政策、インセンティブ、および信頼で競争するシステムとして、為替レートはその競争のライブチャートのように機能します。

人々がドルがポンドの「上に」あるべきかどうかについて議論するとき、彼らが本当にやっていることは、時価総額表のように世界を秩序あるものに感じさせようとしていることです。

通貨は私たちにそのような秩序を負っていません。

それらは現代のマクロに包まれた歴史的な遺物であり、チャートはそれらの2つのものが出会う場所です。

£1がまだ$1以上を購入する理由を理解したい場合は、単位を見つめるのをやめて、価格を設定する力、金利、インフレ、リスク、そして市場が毎日尋ねる静かな質問、将来をどこに保持したいかを見始めます。

投稿 Why £1 still buys more than $1, a crypto native guide to the least intuitive chart on Earth は CryptoSlate に最初に掲載されました。