ベネズエラの600億ドル債務問題について協議する用意のある主要投資家

大手投資会社グループが、ベネズエラのデフォルト状態にある600億ドル相当の政府債券について交渉を開始する準備が整ったと発表し、ここ数十年で最大規模のソブリン債務再編の一つとなる可能性がある舞台が整った。

フィデリティ・マネジメント&リサーチ・カンパニーLLC、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント、グレイロック・キャピタル・マネジメントを含むベネズエラ債権者委員会は、金曜日に声明を発表し、承認が得られ次第交渉する準備ができていると述べた。

Bloombergの報道によると、同グループによれば、債務再編が成功すれば「ベネズエラ経済の全セクターにわたる資金調達を加速させる」という。

これは、ニコラス・マドゥロ大統領を排除した米軍事作戦を受けて、カラカスとワシントンの関係が雪解けし始めたことを受けてのものである。暫定指導者デルシー・ロドリゲスは、石油生産を増強し経済を安定させるためにトランプ政権と協力する意向を示している。

この政治的変動により、2017年以降デフォルト状態にあるベネズエラ債券の上昇が引き起こされた。2027年満期の政府債は今週10セント以上上昇し、2023年以降最大の週間上昇となった。国営石油会社ペトロレオス・デ・ベネズエラSA(PDVSA)の債務も上昇した。最近のベネズエラ債券の急騰は、ETFマネージャーや不良債権投資家の注目を集めている。

債券保有者は、今年中にも交渉が実現する可能性があると楽観視しているが、タイミングは政治に大きく依存している。ベネズエラは依然として米国の経済制裁下にあり、資本市場へのアクセスが阻まれているが、これは再編に不可欠である。石油収入が国の債務返済能力を決定するため、石油産業の将来についても疑問が残る。

1,700億ドルの債務

ベネズエラの債券、ローン、その他の債務に対する延滞利息を考慮すると、総債務は最大1,700億ドルと推定される。これは数十年で最大規模の再編の一つとなるだろう。

事情に詳しい関係者によると、債権者委員会は月曜日にベネズエラの動向について協議するために会合を開いた。一部のメンバーは、マドゥロの排除が潜在的な再編のスケジュールを早めることに同意した。

委員会が検討している提案の一つは、ベネズエラのソブリン債とPDVSA債務を単一の再編に統合するというものである。これにより、国は債務価格設定の単一基準を得られ、プロセスが理解しやすくなると、ある関係者は述べた。

このグループは約8年前、米国の最初の制裁ラウンドを受けてベネズエラが金融債務のデフォルトを開始した後に結成された。オリック・ヘリントン&サトクリフLLPのトーマス・ラリアが代表を務め、グランサム・メイヨー・ヴァン・オッタールー&カンパニー、フィデラ、HBKキャピタル・マネジメント、マンガート・キャピタル、T.ロウ・プライス・アソシエイツ、VRアドバイザリー・サービシズLtdも含まれている。

米国の銀行がベネズエラの機会に注目

ベネズエラの石油セクターへの米国の関与は、国際銀行に潜在的な機会を提供する。JPモルガン・チェースは、同国での歴史と国際貿易金融への過去の関与により、有利な立場にあるように見える。

JPモルガンやシティグループを含むいくつかの銀行は歴史的にベネズエラで事業を展開していたが、過去数十年にわたって業務を縮小または撤退した。状況に詳しい関係者によると、米国の銀行は現在、貿易金融や石油インフラへの投資融資の機会を得る可能性がある。ベネズエラが暫定政府の下にあっても、ビジネスを行うには依然として大きな課題があるだろう。

JPモルガンは60年間の同国での存在感を持っており、優位性を持つ可能性がある。第二の関係者によると、JPMは2002年に銀行業務と株式取引業務を縮小したが、長年カラカスに休眠オフィスを維持していた。必要に応じて再開できる可能性がある。

エネルギー省は水曜日、石油からの収益は世界の銀行の米国管理口座に決済されると述べた。コノコフィリップスのCEOライアン・ランスは金曜日のホワイトハウス会議で、輸出入銀行を含む米国の銀行がベネズエラの石油投資の資金調達に関与する必要があるかもしれないと述べた。

JPモルガンにとって、関与の道筋はいくつかある可能性がある。第三の関係者によると、銀行内で検討されたアイデアの一つは、石油輸出の資金調達を行う貿易銀行を設立することだったが、公式な協議が行われているかどうかは明らかにしなかった。同行は中東やアフリカなどの産油地域で強い存在感を持っている。ここには歴史的な前例があり、2003年の米国主導の侵攻後に設立されたイラク貿易銀行を運営する銀行コンソーシアムを主導した。

第二の関係者によると、JPモルガンは昨年発表された1.5兆ドルの10年計画であるセキュリティ&レジリエンシー・イニシアチブからの資金を、ベネズエラが豊富な資源を持つ重要鉱物などの分野の資金調達に使用することもできる。

関係者によると、現在、同行は制裁対象外のベネズエラソブリン債をオフショアの取引相手と取引している。

別の業界関係者は、銀行が関心を持つ可能性のある再編、資金調達取引、エネルギー分野の機会があるかもしれないと述べた。

ホワイトハウスは慎重な姿勢

ホワイトハウスの当局者は、トランプ大統領の政権はすべての選択肢を慎重に評価しており、米国民の最善の利益を優先していると述べた。発表は政権から直接行われるものであり、それ以外は単なる憶測である。

米国の銀行は数十年にわたりラテンアメリカでビジネスを展開してきたが、同地域からの収益シェアは小さい。2024年、JPモルガン・チェースのラテンアメリカ/カリブ海地域のシェアは、グローバル収益の2.19%を占めた。

しかし、ベネズエラは世界GDPのわずか0.1%のシェアしか持たないが、より広範な重要性を持っている。

ドイツ銀行のエコノミストは1月5日に発表したメモで、石油埋蔵量を引用し、「ベネズエラは…地政学的および経済的に非常に重要な国である」と述べた。

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