2025年に暗号資産ヘッジファンドが損失を出している理由

• 2025年、方向性暗号資産ヘッジファンドは23%下落し、2022年の暴落以来最悪の年となった。
• 10月10日の20億ドル規模のADLイベントとベーシストレードの衰退により、機関投資家ファンドの裁定取引の利益が消滅した。
• マーケットニュートラルファンドは、2025年の薄い流動性バーストに対してヘッジを維持することで14.4%のリターンを達成した。

2025年の終わりまで2週間を切り、暗号資産ヘッジファンドは2022年以来最悪の年間パフォーマンスを記録しようとしている。市場のモメンタムと基礎的ファンダメンタルズを追跡するプロのマネージャーは、11月までにリターンがマイナス領域に陥るのを目の当たりにしてきた。

より広範な上昇からの急激な分離の中で、暗号資産裁定取引の「簡単に稼げる」時代が消えていく中、リスクヘッジ型商品への移行によって支えられ、マーケットニュートラル戦略のみが利益を生み出すことに成功した。

解説:暗号資産ヘッジファンドの3つの顔

この市場の変化を理解するために、トレーダーは現在この分野で活動している3つの主要戦略の違いを見つけることができなければならない:

• 方向性ファンド: これらのベータマネージャーは特定の価格変動に賭ける。2025年には、これらのファンドは価格変動から利益を得ようとする者を罰する激しいむち打ち相場に捕らわれた。
• ファンダメンタルファンド: これらのベンチャーキャピタルスタイルのマネージャーは、技術的有用性とチームの強さに基づいて資産を選択する。これらのファンドは、アルトコインがビットコインの圧倒的な市場シェアに対して出血したため、2025年に打撃を受けた。
• マーケットニュートラルファンド: 裁定取引のスペシャリスト。これらのマネージャーはベーシストレードを使用して価格方向に関係なく利益を追求する。現物取引資産を購入し、先物を売却して金利スプレッドを捉える。彼らは2025年サイクルの唯一の生存者である。

ベーシストレードの衰退:なぜ126,000ドルのビットコインピークがマネージャーを失敗させたのか

ブルームバーグの調査データは厳しい現実を明らかにしている:2025年はホワイトハウスの支援と機関投資家の参入によって後押しされるブレイクアウトの年になるはずだった。

代わりに、それは流動性の罠となった。ビットコインは2025年10月に記録的な126,000ドルに達したが、価格動向は薄い流動性バーストの中で発生した。これにより、機関投資家ファンドが大規模なスリッページなしでポジションに入ったり出たりすることはほぼ不可能になった。

これは、歴史的に利益を生んできたベーシストレードが蒸発した理由を証明している。ウォール街の企業がETFを通じてより深く参入するにつれて、スプレッドは縮小し、初期の暗号資産ファンドがかつて享受していた2桁の月次リターンは今や記憶となっている。

このベーシストレードの衰退は、方向性ファンドが2.5%減少し、ファンダメンタルに焦点を当てたファンドが2025年11月までに23%急落した主な理由である。

一方、マーケットニュートラル暗号資産ヘッジファンドは、2025年11月までに約14.4%の年間リターンを報告した。

マクロの打撃:S&P 500のデカップリングと20億ドルのフラッシュクラッシュ

セクター全体の低迷は、マネージャーを不意打ちした一連のマクロ逆風によって引き起こされた。

カルダノ創設者のチャールズ・ホスキンソンが指摘したように、暗号資産問題は2026年の中間選挙を前に政治化されており、2025年に期待された暗号資産スーパーサイクルが来年に遅れる可能性がある。

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2026年にとってこれは何を意味するのか?

Crypto Insights Groupのレポートによると、2026年は暗号資産ヘッジファンドにとって、エクスポージャーを開始することよりも、より高い包含性を高める戦略を決定することについての環境を提示する。

「2025年末までに、デジタル資産への投資は機関投資家にとってよりアクセスしやすくなり、同時により要求が厳しくなった。規制はアクセスを拡大し、一方でアロケーターの行動はより高い基準を確立した。2026年のアクティブマネジメントは、これらの基準を満たす準備ができている者によって形作られるだろう」とレポートは結論付けた。

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