エコノミストは、シャットダウンにより実データ収集が妨げられたため、11月のインフレ報告は信頼できないと述べた

ウォール街のエコノミストたちは、朝のコーヒーを飲む前から、本日早朝に発表された11月の消費者インフレ報告を信用していないと述べている。

これは、政府機関の閉鎖により6週間連続で実際のデータ収集が阻害され、労働統計局が消費者物価指数（CPI）の大部分を推測せざるを得なくなったという、不安定な基盤の上に構築されたためと報じられている。

Cryptopolitanの報道によると、総合指数は2.7%となり、予測の3.1%を大幅に下回り、9月の3%上昇も下回った。コアインフレ率は2.6%上昇し、これも予想の3%より弱く、これらの数字が実体経済を反映しているのか、それとも統計的な応急処置の結果に過ぎないのかという議論を引き起こした。

エコノミストたちは、労働統計局が10月の報告を完全に破棄せざるを得なかったと指摘した。これは、使用可能な調査データがほとんどなく、同局が多くの価格を「推定」する必要があったためである。

このプロセスは、欠落した調査結果を推定値で置き換えるもので、11月の報告の大部分を占めた。労働統計局は、指数の一部について非調査データも使用したと述べている。

ここ数カ月、予算削減によって現場業務が損なわれたため、同局はいずれにせよ推定をより頻繁に行っていた。9月には、推定値が消費者物価指数（CPI）の入力データの最大40%を占めた。同局は11月の割合を明らかにしなかった。

政府機関閉鎖が実際の収集を制限した後、エコノミストがデータに疑問を呈する

JPモルガンのMichael Hansonは、この弱い数値について「労働統計局が10月に収集できなかった多くの価格を固定していた可能性を示唆しており、これは現在の数値に重大な下方バイアスがあることを意味し、今後数カ月で完全な価格収集が再開されれば逆転するだろう」と述べた。

KPMG USのDiane Swonkは「調査期間が短縮されたため、この数値は慎重に見る必要がある」と警告した。彼女は「上昇すべきものが下落し、下落すべきものが上昇している。混乱しており、我々が観察した価格とは一致しない」と述べた。

市場は通常の感情の変動で反応した。報告後、短期国債の利回りが低下し、価格を押し上げたが、その動きはすぐに消えた。2年物国債利回りは、反発する前に2カ月ぶりの低水準である3.43%に達した。

一方、株式は堅調に始まった。S&P 500は0.9%上昇し、ナスダックは2.4%上昇した。しかし、トレーダーたちはこの数字を完全には信用しなかった。バークレイズのJon Hillは「データが信頼性テストに合格していないため、市場は気にしていない」と述べた。

彼は「労働統計局がこれらの決定をどのように行ったかについての説明がないため、額面通りに受け取るのは難しい。大きな外れだったため、そして市場がデータを文字通りに受け取るのが非常に難しいため、投資家は大きな賭けをしたくない」と付け加えた。

FRS(連邦準備制度理事会) 当局者が次の金利措置を議論する中、政治的圧力が高まる

ここ数カ月のインフレの根強い推移は、すでにドナルド・トランプ大統領にとって政治的な頭痛の種となっていた。有権者は生活費の圧迫に不満を抱いている。そのため、ホワイトハウスはこの弱い報告に飛びついた。

現在、国家経済会議を率い、連邦準備制度理事会の議長候補と見られているKevin Hassettは「価格問題についてまだ勝利宣言をするつもりはないが、これは驚くほど良い消費者物価指数（CPI）報告だ」と述べた。

トランプ氏はこの機会を利用して、より速い利下げを再び求め、FRS(連邦準備制度理事会) 議長のJay Powellを攻撃し続け、彼が遅い行動と見なすものについて彼を「愚か者」と呼んだ。しかし、アナリストは、疑わしいデータは中央銀行に大きな影響を与えない可能性があると述べた。

FRS(連邦準備制度理事会) は先週、緊迫した会議の後、借入コストを3年ぶりの低水準に引き下げる決定を下した。一部の政策立案者は、より速い利下げはインフレを煽るリスクがあると述べ、他の政策立案者は弱い雇用状況がより多くの支援を正当化すると主張した。

カンザスシティ連邦準備銀行総裁のJeff SchmidとシカゴFRS(連邦準備制度理事会) 総裁のAustan Goolsbeeは、インフレリスクのために緩和しすぎることに対して警告した。FRS(連邦準備制度理事会) 理事のStephen Miranは、代わりに0.5ポイントの利下げを推進し、「幻影インフレ」がFRS(連邦準備制度理事会) を誤った方向に導いており、実際の基礎的な金利ははるかに低いと述べた。

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