ビットコインの話題となった50億ドルのクジラ買いシグナルは、実際には機関投資家の会計によって仕掛けられた危険な罠だった

今週、統計上の蜃気楼により、暗号資産市場は中規模のクジラが約50億ドル相当のビットコインを購入したと一時的に確信させられた。

過去1週間、ソーシャルメディアのフィードは、100枚から1,000枚の間の保有量を持つアドレスである「シャーク」ウォレットに約54,000枚のビットコインが流入していることを示すチャートで埋め尽くされた。

その結果、多くの業界関係者は、ブレイクアウトを見越した積極的なBTC蓄積が進行中である証拠としてこれを解釈した。

特に、機関投資家の需要という認識に後押しされ、12月17日にビットコインが90,000ドルに向けて押し戻された際にこの話が広まった。

しかし、CryptoSlateによるブロックチェーンデータのレビューは、その需要が幻影であったことを示唆している。「購入された」コインは市場に参入する新規購入者からのものではなかった。

代わりに、カストディ大手の大規模なコールドストレージ保管庫から移動したもので、大口の明確な保有資産を小さな塊に分割しているように見える。

BTC市場が機関投資家向け資産クラスとして成熟するにつれ、このエピソードは、ETF時代の市場構造の複雑な現実と、トレーダーがまだナビゲートに使用している簡略化されたオンチェーンシグナルとの間の拡大するギャップを浮き彫りにしている。

BTCの大規模ウォレット移行

強気の論拠の欠陥は、台帳の反対側を追跡できなかったことにある。

GlassnodeのアナリストであるCryptoVizartは、11月16日以降、「シャーク」コホートの総残高が約270,000ビットコイン増加したと報告した。90,000ドルの価格で、これは約243億ドルの明白な買い圧力を表している。

単独で見ると、このチャートは富裕層からの大規模な信任投票を示唆している。

しかし、100,000ビットコイン以上を保有するエンティティである「メガクジラ」コホートと照合すると、シグナルは反転する。シャークが270,000枚のコインを獲得したまさにその期間中、メガクジラコホートは約300,000枚を放出した。

2つのラインはほぼ同期して動いている。供給は市場から消えたのではなく、単に階層を下に移動しただけである。

Cryptovizartは次のように述べた:

機関投資家の金融において、資金はテレポートしない。数十億ドルが最大のウォレットから離れ、ほぼ同額が同じネットワーク内の中規模ウォレットに瞬時に現れる場合、それは売却ではなく内部振替を示している。

監査シーズンと担保のシャッフル

一方、このシャッフルのタイミング—12月中旬—は偶然ではない可能性が高い。それは企業会計の日常的な現実とETF市場の運用要件によって推進されているように見える。

第一に、監査シーズンが近づいている。上場マイナー、ETF発行者、取引所は、標準的な年末検証プロセスの対象となる。

監査人はしばしば、所有権を検証するために特定のウォレット構造に資金を分離することを要求し、カストディアンが混合オムニバス口座から個別のアドレスに資産を移動することを余儀なくさせる。

これにより、経済的影響がゼロのオンチェーンボリュームの嵐が生まれる。

第二に、カストディアンは暗号資産担保市場の成熟に備えているのかもしれない。

現物ETFオプションが現在取引されているため、効率的な担保管理の必要性が高まっている。50,000 BTCのブロックは標準的な証拠金要件の担保としては扱いにくく、50個の別々の1,000 BTCアドレスの方が運用上優れている。

特に、利用可能な市場データはこの見解を支持している。取引所のフローデータによると、Coinbaseは最近数週間で内部ウォレット間で約640,000ビットコインを移動した。

Timechain Indexの創設者であるSaniも、Fidelity Digital Assetsが同様の再編を実行し、1日で57,000ビットコイン以上を1,000ビットコインの閾値のすぐ下にクラスター化されたアドレスに移動したと報告した。

これは、現物蓄積の足跡ではなく、レバレッジのために準備されている金融資産の配管を示唆している。

レバレッジの罠

50億ドルの現物需要が蜃気楼だったとすれば、疑問が残る:昨日の激しい価格変動を引き起こしたものは何だったのか?データは現物の確信ではなく、デリバティブのレバレッジを指している。

「シャークの蓄積」チャートがバイラルになると、レバレッジをかけたロングポジションの建玉が急増した。

しかし、その後のBTCの価格変動は脆弱だった。ビットコインは90,000ドルへの急激な上昇を経験し、その後すぐに約86,000ドルへと崩壊した—これはトレーダーが有機的なトレンド転換ではなく流動性ハントと関連付けることが多いパターンである。

The Kobeissi Letterは、市場の清算がこの動きを引き起こしたと報告した。上昇時に約1億2,000万ドルのショートポジションが強制決済され、数分後には下降時に2億ドルのロングが一掃された。

これはブロックチェーン分析会社Santimentによっても裏付けられており、同社も次のように述べた:

したがって、市場はその基本的価値に基づいてBTCを再評価しなかった。代わりに、物語を追いかけていた投機的ポジションを一掃した。

流動性の幻想

これらの指標に依存する投資家にとってのリスクは、「流動性の幻想」として知られる現象である。

過去1週間、強気派はシャークの蓄積を底値価格の上昇の証拠として指摘してきた。論理は、もし「スマートマネー」が88,000ドルで数十億を購入したなら、彼らはそのレベルを守るだろうというものである。

しかし、その蓄積がカストディアンによる単なる会計調整であるならば、そのサポートレベルは存在しないかもしれない。それらのシャークウォレットのコインは、先月それらを持っていたのと同じエンティティによって保有されている可能性が高く、いつでも売却する可能性のある顧客のためである。

これを考慮すると、以前のサイクルで機能したオンチェーンヒューリスティックがETF時代に崩壊しつつあると結論付けることができる。

少数の主要カストディアンが機関投資家供給の大部分を管理する世界では、単純なデータベースクエリはもはや市場センチメントの信頼できる代理ではない。

The post ビットコインのバイラル50億ドルのクジラ購入シグナルは、実際には機関投資家の会計によって仕掛けられた危険な罠だった appeared first on CryptoSlate.