著者: PANews、Zen 中央銀行も暗号資産市場への参入を開始しています。2025年11月、チェコ国立銀行は「デジタル資産実験ポートフォリオ」として合計100万ドルの暗号資産の購入を発表しました。これはチェコ中央銀行が直接暗号資産を購入した史上初めてのケースであり、世界の中央銀行の中でも初めての取引でした。 チェコ中央銀行、100万ドルのデジタル資産準備金ポートフォリオを試験的に導入 チェコ国立銀行によると、資産ポートフォリオの大部分はビットコインで構成され、米ドルにペッグされたいくつかのステーブルコインとトークン化された銀行預金で補完されています。すべての資産は規制された取引プラットフォームを通じて購入されました。中央銀行は、この動きは純粋に実験的なものであり、公式外貨準備金としてカウントされず、会計上は無形資産として分類されると明確に述べています。このパイロット投資は中央銀行の総資産のわずか0.0006%を占めるに過ぎず、投資アドバイスや暗号資産に対する公式な立場を示すものではありません。 チェコ国立銀行の声明によると、このパイロットプログラムの目的はデジタル資産の保有に関する実践的な経験を得て、必要なプロセスをテストすることです。このため、中央銀行チームは秘密鍵の保管からマルチレベルの承認、セキュリティーメカニズム、マネーロンダリング対策コンプライアンスまで、プロセスチェーン全体をカバーする訓練を実施し、デジタル資産管理の包括的な理解を確保します。投資全体は中央銀行の伝統的な準備金から分離され、試験評価が完了するまでその規模は積極的に拡大されません。計画によると、チェコ国立銀行は2〜3年後にプロジェクトの有効性を評価し、次のステップを決定します。この期間中、ポートフォリオの価値は市場のボラティリティや小規模な試験的取引によって変動します。 「中央銀行として、私たちはこの道をテストしたいと考えています」とチェコ国立銀行のアレシュ・ミヒル総裁は述べました。彼は、新しい支払いと投資の方法が次々と登場しており、中央銀行は事前に準備をしておきたいと指摘しました。彼は、「ワンクリックでコーヒーを買い、もう一つのクリックでかつては大規模投資家だけがアクセスできた資産に投資できる」ように、人々がチェコ・コルナを使ってトークン化された国債などの資産を簡単に購入できる未来を描いています。 国家ビットコイン準備金の提案は大きな障壁に直面しています。実際、パイロット投資ポートフォリオの公式発表の直前に、チェコ共和国ではすでに「国家ビットコイン準備金」に関する広範な注目を集める議論が行われていました。今年初め、アレシュ・ミヒルは外貨準備金にビットコインを保有することを検討すると公に表明し、準備金の最大5%をビットコイン資産に配分する初期計画を立て、その価値は最大70億ユーロに達する可能性がありました。しかし、この提案はすぐに様々な関係者から論争と懐疑的な見方を引き起こしました。 チェコ共和国内および中央銀行内の意見は分かれており、反対意見は主にビットコインの高リスクな性質に対する懸念から生じています。チェコ中央銀行の取締役会メンバーであるヤン・クビチェクは、法的不確実性とデジタル通貨のボラティリティに関する懸念から、ビットコインを銀行の膨大な準備資産に含めることについて「懐疑的」であると表明しました。チェコのズビニェク・スタニュラ財務大臣も公に懸念を表明し、中央銀行の独立性は尊重するものの、この動きは懸念すべきだと述べました。彼はビットコインの価格が激しく変動することを警告し、「中央銀行は安定性の象徴であるべきだが、ビットコインは明らかに安定した資産ではない」と述べました。 この立場をヨーロッパレベルに拡大すると、欧州中央銀行（ECB）は明確に反対を表明しています。ECB総裁のクリスティーヌ・ラガルドは1月下旬の記者会見でこのアイデアに冷や水を浴びせ、ミヒルとコミュニケーションを取り、EU加盟国の中央銀行は準備金にビットコインを含めないと考えていると述べました。ラガルドは、中央銀行の準備資産は「高い流動性、信頼性、安全性」を持つべきであり、暗号資産がこれらの要件を満たしているとは考えていないと強調しました。チェコ共和国はユーロ圏ではありませんが、その中央銀行は欧州中央銀行システムのメンバーであり、この強い声明はチェコ共和国のビットコイン準備金計画に効果的に赤信号を点灯させました。 内外からの圧力の下、チェコ国立銀行の取締役会はビットコインを含む新しい資産クラスが準備金として適しているかどうかの分析と評価を行うことに合意したが、研究が完了するまでこの点に関する変更は実施しないと発表しました。中央銀行の公式声明は「ビットコイン」に直接言及せず、より広範な準備金多様化オプションを評価することに原則的に合意しただけでした。 国家ビットコイン準備金を設立する提案は棚上げされ、短期的にその実施は見込めません。チェコ共和国にはアレシュ・ミヒルのように準備金に暗号資産を含めることを推進する意思のある当局者がいるにもかかわらず、欧州中央銀行システムからの圧力と政府内の慎重な声により、このような画期的な措置を迅速に実施することは困難です。 しかし、ミヒルのロビー活動は止まらず、彼はビットコインを擁護し続けました。ミームの熱狂を取り巻く数多くの否定的なレビューの中で、ミヒルは暗号資産市場は「失敗と成功」を経験するだろうが、ビットコインは他の暗号資産とは大きく異なり、暗号資産と混同すべきではないと述べました。 チェコ中央銀行はCoinbase株を購入したが、その「暗号資産コンセプト」については気にしていないようです。2022年以来、チェコ中央銀行はより安定した長期リターンを求めて公式準備金における金と株式の割合を徐々に増やしており、これはミヒルが就任した後の多様化戦略の一つでもあります。ビットコイン準備金計画が頓挫した後、チェコ中央銀行は驚くべきことに「暗号資産株」をリスクエクスポージャーに配分しました。 今年第2四半期、チェコ中央銀行は初めてCoinbase Globalを購入し、約1800万ドルを費やして51,732株を平均コスト約350ドルで購入しました。第2四半期、Coinbaseの株価は急騰し、6月末までに1株あたり約142ドルの安値から350ドル以上に上昇し、主要な暗号資産をはるかに上回りました。この期間中、暗号資産市場全体はまだ下降傾向にあり、上場企業向けのイーサリアム準備金プログラムはまだ初期段階でした。 しかし、チェコ中央銀行がCoinbase株を購入する意欲は、その「暗号資産」の属性とは無関係であり、この件に関する詳細な分析や研究は行っていないようです。バロンズへの回答では、購入についてコメントしなかったものの、実質的に根本的な動機を明らかにしました—チェコ中央銀行はパッシブインデックス複製戦略が変わっていないと述べました。 2023年に公開されたブログ記事で、チェコ国立銀行は投資アプローチを「パッシブ株式インデックス複製」として繰り返し宣言していると述べました。米国市場への投資はS&P 500指数に連動しており、S&P 500指数の構造を可能な限り複製し、指数内の個別株のウェイトを正確に複製するよう努めています。 したがって、チェコ中央銀行のCoinbase株購入は、明らかに同社が今年5月に達成した歴史的な成果、つまりS&P 500指数に含まれる最初の暗号資産ネイティブ企業になったことによるものです。 チェコ国内規制における慎重さと開放性 規制政策レベルでは、チェコ共和国は近年、暗号資産業界に対して慎重に開放的な姿勢を示しています。一方では、政府と中央銀行は暗号資産のリスクを鋭く認識し、投資家保護とシステミックリスクの防止を強調しています。他方では、統一されたEU規制フレームワークに積極的に適応し、国内法を更新して暗号資産業界のコンプライアンスに基づく発展をサポートしています。 2024年末、チェコ議会は「金融市場デジタル化法」を圧倒的多数で可決し、その後2025年2月にピーター・パヴェル大統領によって法律として署名されました。この法律には、個人の長期暗号資産保有からの資本利得に対する税金免除、「報告不要の小規模取引」のための年間しきい値10万チェココルナ（約4,100米ドル）の設定、暗号資産ビジネスと投資家に差別なく銀行口座を開設する権利の明示的な付与、EUの暗号資産市場規制（MiCA）のチェコ法制度への組み込みなどの規定が含まれています。 規制ルールを超えて、チェコ共和国は暗号資産インフラの開発と業界の育成にも取り組んでいます。中央銀行のCNBラボはフィンテック探索をサポートするプラットフォームとして機能し、このデジタル資産パイロットポートフォリオはこのイノベーションセンターから生まれました。同時に、政府は業界団体とシンクタンクが暗号資産業界の可能性を研究することをサポートしています。 具体的な規制実践において、チェコ国立銀行（CNB）および関連機関は引き続き慎重なアプローチを堅持しています。CNBは暗号資産の高リスクな性質を繰り返し強調しています。例えば、パイロットポートフォリオを発表する際、中央銀行はビットコインの価格が急騰したり、極端な状況ではゼロまで暴落する可能性があるほど非常にボラティリティが高いと強調し、このテストポートフォリオはいかなる形の投資アドバイスも表すものではないと述べました。 さらに、チェコ国立銀行は、規制がすべての崩壊や詐欺を防ぐことはできず、一部のプロジェクトやファンドは将来的に困難や失敗に直面する可能性があると指摘しました。「したがって、プロバイダーがCNBや他の欧州規制当局から許可を得ていたとしても、人々はこれらの資産に関連するリスクを認識すべきです。」著者: PANews、Zen 中央銀行も暗号資産市場への参入を開始しています。2025年11月、チェコ国立銀行は「デジタル資産実験ポートフォリオ」として合計100万ドルの暗号資産の購入を発表しました。これはチェコ中央銀行が直接暗号資産を購入した史上初めてのケースであり、世界の中央銀行の中でも初めての取引でした。 チェコ中央銀行、100万ドルのデジタル資産準備金ポートフォリオを試験的に導入 チェコ国立銀行によると、資産ポートフォリオの大部分はビットコインで構成され、米ドルにペッグされたいくつかのステーブルコインとトークン化された銀行預金で補完されています。すべての資産は規制された取引プラットフォームを通じて購入されました。中央銀行は、この動きは純粋に実験的なものであり、公式外貨準備金としてカウントされず、会計上は無形資産として分類されると明確に述べています。このパイロット投資は中央銀行の総資産のわずか0.0006%を占めるに過ぎず、投資アドバイスや暗号資産に対する公式な立場を示すものではありません。 チェコ国立銀行の声明によると、このパイロットプログラムの目的はデジタル資産の保有に関する実践的な経験を得て、必要なプロセスをテストすることです。このため、中央銀行チームは秘密鍵の保管からマルチレベルの承認、セキュリティーメカニズム、マネーロンダリング対策コンプライアンスまで、プロセスチェーン全体をカバーする訓練を実施し、デジタル資産管理の包括的な理解を確保します。投資全体は中央銀行の伝統的な準備金から分離され、試験評価が完了するまでその規模は積極的に拡大されません。計画によると、チェコ国立銀行は2〜3年後にプロジェクトの有効性を評価し、次のステップを決定します。この期間中、ポートフォリオの価値は市場のボラティリティや小規模な試験的取引によって変動します。 「中央銀行として、私たちはこの道をテストしたいと考えています」とチェコ国立銀行のアレシュ・ミヒル総裁は述べました。彼は、新しい支払いと投資の方法が次々と登場しており、中央銀行は事前に準備をしておきたいと指摘しました。彼は、「ワンクリックでコーヒーを買い、もう一つのクリックでかつては大規模投資家だけがアクセスできた資産に投資できる」ように、人々がチェコ・コルナを使ってトークン化された国債などの資産を簡単に購入できる未来を描いています。 国家ビットコイン準備金の提案は大きな障壁に直面しています。実際、パイロット投資ポートフォリオの公式発表の直前に、チェコ共和国ではすでに「国家ビットコイン準備金」に関する広範な注目を集める議論が行われていました。今年初め、アレシュ・ミヒルは外貨準備金にビットコインを保有することを検討すると公に表明し、準備金の最大5%をビットコイン資産に配分する初期計画を立て、その価値は最大70億ユーロに達する可能性がありました。しかし、この提案はすぐに様々な関係者から論争と懐疑的な見方を引き起こしました。 チェコ共和国内および中央銀行内の意見は分かれており、反対意見は主にビットコインの高リスクな性質に対する懸念から生じています。チェコ中央銀行の取締役会メンバーであるヤン・クビチェクは、法的不確実性とデジタル通貨のボラティリティに関する懸念から、ビットコインを銀行の膨大な準備資産に含めることについて「懐疑的」であると表明しました。チェコのズビニェク・スタニュラ財務大臣も公に懸念を表明し、中央銀行の独立性は尊重するものの、この動きは懸念すべきだと述べました。彼はビットコインの価格が激しく変動することを警告し、「中央銀行は安定性の象徴であるべきだが、ビットコインは明らかに安定した資産ではない」と述べました。 この立場をヨーロッパレベルに拡大すると、欧州中央銀行（ECB）は明確に反対を表明しています。ECB総裁のクリスティーヌ・ラガルドは1月下旬の記者会見でこのアイデアに冷や水を浴びせ、ミヒルとコミュニケーションを取り、EU加盟国の中央銀行は準備金にビットコインを含めないと考えていると述べました。ラガルドは、中央銀行の準備資産は「高い流動性、信頼性、安全性」を持つべきであり、暗号資産がこれらの要件を満たしているとは考えていないと強調しました。チェコ共和国はユーロ圏ではありませんが、その中央銀行は欧州中央銀行システムのメンバーであり、この強い声明はチェコ共和国のビットコイン準備金計画に効果的に赤信号を点灯させました。 内外からの圧力の下、チェコ国立銀行の取締役会はビットコインを含む新しい資産クラスが準備金として適しているかどうかの分析と評価を行うことに合意したが、研究が完了するまでこの点に関する変更は実施しないと発表しました。中央銀行の公式声明は「ビットコイン」に直接言及せず、より広範な準備金多様化オプションを評価することに原則的に合意しただけでした。 国家ビットコイン準備金を設立する提案は棚上げされ、短期的にその実施は見込めません。チェコ共和国にはアレシュ・ミヒルのように準備金に暗号資産を含めることを推進する意思のある当局者がいるにもかかわらず、欧州中央銀行システムからの圧力と政府内の慎重な声により、このような画期的な措置を迅速に実施することは困難です。 しかし、ミヒルのロビー活動は止まらず、彼はビットコインを擁護し続けました。ミームの熱狂を取り巻く数多くの否定的なレビューの中で、ミヒルは暗号資産市場は「失敗と成功」を経験するだろうが、ビットコインは他の暗号資産とは大きく異なり、暗号資産と混同すべきではないと述べました。 チェコ中央銀行はCoinbase株を購入したが、その「暗号資産コンセプト」については気にしていないようです。2022年以来、チェコ中央銀行はより安定した長期リターンを求めて公式準備金における金と株式の割合を徐々に増やしており、これはミヒルが就任した後の多様化戦略の一つでもあります。ビットコイン準備金計画が頓挫した後、チェコ中央銀行は驚くべきことに「暗号資産株」をリスクエクスポージャーに配分しました。 今年第2四半期、チェコ中央銀行は初めてCoinbase Globalを購入し、約1800万ドルを費やして51,732株を平均コスト約350ドルで購入しました。第2四半期、Coinbaseの株価は急騰し、6月末までに1株あたり約142ドルの安値から350ドル以上に上昇し、主要な暗号資産をはるかに上回りました。この期間中、暗号資産市場全体はまだ下降傾向にあり、上場企業向けのイーサリアム準備金プログラムはまだ初期段階でした。 しかし、チェコ中央銀行がCoinbase株を購入する意欲は、その「暗号資産」の属性とは無関係であり、この件に関する詳細な分析や研究は行っていないようです。バロンズへの回答では、購入についてコメントしなかったものの、実質的に根本的な動機を明らかにしました—チェコ中央銀行はパッシブインデックス複製戦略が変わっていないと述べました。 2023年に公開されたブログ記事で、チェコ国立銀行は投資アプローチを「パッシブ株式インデックス複製」として繰り返し宣言していると述べました。米国市場への投資はS&P 500指数に連動しており、S&P 500指数の構造を可能な限り複製し、指数内の個別株のウェイトを正確に複製するよう努めています。 したがって、チェコ中央銀行のCoinbase株購入は、明らかに同社が今年5月に達成した歴史的な成果、つまりS&P 500指数に含まれる最初の暗号資産ネイティブ企業になったことによるものです。 チェコ国内規制における慎重さと開放性 規制政策レベルでは、チェコ共和国は近年、暗号資産業界に対して慎重に開放的な姿勢を示しています。一方では、政府と中央銀行は暗号資産のリスクを鋭く認識し、投資家保護とシステミックリスクの防止を強調しています。他方では、統一されたEU規制フレームワークに積極的に適応し、国内法を更新して暗号資産業界のコンプライアンスに基づく発展をサポートしています。 2024年末、チェコ議会は「金融市場デジタル化法」を圧倒的多数で可決し、その後2025年2月にピーター・パヴェル大統領によって法律として署名されました。この法律には、個人の長期暗号資産保有からの資本利得に対する税金免除、「報告不要の小規模取引」のための年間しきい値10万チェココルナ（約4,100米ドル）の設定、暗号資産ビジネスと投資家に差別なく銀行口座を開設する権利の明示的な付与、EUの暗号資産市場規制（MiCA）のチェコ法制度への組み込みなどの規定が含まれています。 規制ルールを超えて、チェコ共和国は暗号資産インフラの開発と業界の育成にも取り組んでいます。中央銀行のCNBラボはフィンテック探索をサポートするプラットフォームとして機能し、このデジタル資産パイロットポートフォリオはこのイノベーションセンターから生まれました。同時に、政府は業界団体とシンクタンクが暗号資産業界の可能性を研究することをサポートしています。 具体的な規制実践において、チェコ国立銀行（CNB）および関連機関は引き続き慎重なアプローチを堅持しています。CNBは暗号資産の高リスクな性質を繰り返し強調しています。例えば、パイロットポートフォリオを発表する際、中央銀行はビットコインの価格が急騰したり、極端な状況ではゼロまで暴落する可能性があるほど非常にボラティリティが高いと強調し、このテストポートフォリオはいかなる形の投資アドバイスも表すものではないと述べました。 さらに、チェコ国立銀行は、規制がすべての崩壊や詐欺を防ぐことはできず、一部のプロジェクトやファンドは将来的に困難や失敗に直面する可能性があると指摘しました。「したがって、プロバイダーがCNBや他の欧州規制当局から許可を得ていたとしても、人々はこれらの資産に関連するリスクを認識すべきです。」