香港準拠ステーブルコインライセンスの第2弾が申請段階に入る

香港金融管理局が2026年4月10日に最初の2つのライセンスを付与した後、香港のステーブルコイン・ライセンス制度は第2の申請者の波を引き寄せています。36件の第1バッチ申請の中からわずか2つの発行者のみを選定し、今後の承認も希少かつ厳格な審査が行われることを示唆しています。

HKMAは、Anchorpoint Financial LimitedとThe Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limitedに対してステーブルコイン発行者ライセンスを発行したことを確認し、同日付で発効しました。規制当局の公開登録簿では、AnchorpointがライセンスFRS01として、HSBCがFRS02としてリストされています。

二次報道では、この展開を正式な「第2バッチ」の申請として位置付けていますが、HKMAは新しい申請期間を明示的に確認したり、第1バッチ以降の申請者を具体的に挙げたりしていません。未確認の報道によると、追加の事業体が申請を準備していますが、規制当局自身の表現は「残りの申請者および申請を検討している者」との継続的な関与についてのみ言及しています。

第2の申請の波が規制されたステーブルコインにとって重要な理由

HKMAは、2025年9月30日の締め切りまでに36件の第1バッチ申請を受け取りました。そのプールからわずか2つのライセンスが付与され、承認率は約5.6%でした。

第1バッチで受け取った申請数

36

その選別性こそが要点です。HKMAは、ライセンス取得の基準を高く保ち、ライセンスの総数を「非常に限定的」にすると述べました。第2の波の申請者も同じ狭き門に直面しており、この継続的な関心自体が、機関投資家が香港を規制されたステーブルコイン管轄区域としてどれほど真剣に見ているかを示すシグナルとなっています。

この展開は、より広範な暗号資産センチメントが依然として低調な中で起こっており、Fear & Greed Indexは15で「極度の恐怖」領域の深部にあります。香港での規制の進展は、デジタル資産市場全体のリスクオフムードとは対照的であり、最近の米国現物ETFの流入マイルストーンが、より広範な慎重さにもかかわらず機関投資家の勢いのポケットを提供してきた状況と似ています。

香港のコンプライアンス枠組みが新規申請者をどのように形成するか

香港のステーブルコイン条例制度は2025年8月1日に発効し、法定通貨参照型ステーブルコインの発行をライセンスを必要とする規制活動としました。この枠組みは、資本充実性、準備資産管理、償還保証、ガバナンス、AML/CFT管理、および技術リスクをカバーしています。

公式ライセンスガイダンスでは、最低払込資本金をHKD 25,000,000または同等の承認済み財務リソースと設定しています。この基準だけで小規模な事業者をふるいにかけ、この制度を十分な資本を持つ機関向けに設計されたものとして位置付けています。

承認された2つのライセンシーは、この傾向を示しています。Anchorpoint Financial Limitedはスタンダードチャータード銀行の支援を受けており、HSBCは世界最大の銀行グループの1つです。両者とも既存のコンプライアンス・インフラストラクチャを持ち込んでおり、小規模なフィンテック参入者はゼロから構築する必要があるでしょう。

第2の波の見込み申請者にとって、コンプライアンスの負担は資本を超えて拡大します。発行者は、完全な償還可能性を保証する準備金管理慣行、適切な取締役会監督を伴うガバナンス構造、およびサイバーセキュリティと運用レジリエンスをカバーする技術リスク管理を実証する必要があります。この枠組みは、申請者がライセンスを受け取る前に銀行レベルの基準で運営することを効果的に要求しています。

最初の承認が競争上の位置づけについて明らかにすること

Anchorpointは、その規制されたHKD担保ステーブルコインHKDAPが、2026年第2四半期から段階的に開始されることを目標としていると発表しました。そのタイムラインは、承認された発行者でさえ製品が市場に到達する前に数か月の運用準備に直面していることを示唆しています。

スタンダードチャータードのCEOであるビル・ウィンターズ氏は、このライセンスが「デジタル資産の未来を形作る私たちの役割を強化する」と述べました。この声明は、Anchorpointの承認をスタンダードチャータードのアジアにおけるより広範なデジタル金融の野心の戦略的資産として位置付けています。

HSBCの参入は注目に値します。なぜなら、世界的にシステム上重要な銀行がどこでもステーブルコイン発行者ライセンスを取得する最初の事例の1つとなるためです。アジアで運営する取引所と決済プラットフォームにとって、規制されたHSBC発行のステーブルコインは、新しい参入者が匹敵できない信頼性の優位性をもたらす可能性があり、これはグレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsのような企業からの機関投資家向け製品更新が他のデジタル資産セグメントで競争上の位置づけをどのように形作るかに類似したダイナミクスです。

2026年4月10日にわずか2つのライセンスが付与されましたが、第1バッチの申請者プールは36件でした。

2026年4月10日に付与されたライセンス数

2

不成功に終わった34の第1バッチ申請者は今、選択に直面しています：申請を洗練させてHKMAと再び関与するか、リソースを他の管轄区域にリダイレクトするかです。プロセスに新たに参入する第2の波の申請者にとって、承認された2つのライセンシーは、あらゆる新しい申請が測定される基準を設定しています。

第2の申請の波が発行者、取引所、およびユーザーに何を示すか

意図的に限定された数のライセンスを求めて競争するより多くの申請者は、品質フィルターを作成します。HKMAが36件の申請のうちわずか2件のみを承認する意欲は、第2の波の申請者がスタンダードチャータード支援のコンソーシアムまたはHSBCに少なくとも匹敵する能力を実証する必要があることを示唆しています。

香港で運営する取引所にとって、ライセンス制度は合法的に提供できるステーブルコインのショートリストを作成します。より多くの発行者が申請し、潜在的にライセンスを受け取るにつれて、取引所運営者はリストに追加するコンプライアント・オプションを持つことになりますが、HKMAの示唆は「追加」が数十ではなく少数を意味する可能性があることを示しています。

ユーザーの信頼は別の側面です。ライセンスを受けた発行者に支えられた規制されたステーブルコインは、規制されていない代替手段が提供しない償還保証と準備金の透明性を提供します。ソブリン準備金のボラティリティと取引所の失敗によって信頼がテストされてきた市場環境において、香港のコンプライアンス第一のアプローチは、利回りよりも安全性を優先するユーザーを引き付ける可能性があります。

機関投資家の参加も加速する可能性があります。規制の不確実性のためにステーブルコインへのエクスポージャーを以前は避けていた銀行や資産運用会社は、今では評価すべき明確なライセンス枠組みを持っています。ライセンスを受けた発行者としてのHSBCの存在は、ステーブルコイン関連の製品やサービスを検討している同業機関の認識されるリスクを低下させます。

新しいバッチのライセンス申請を取り巻く主要な未知数

公式のHKMA文書は、新しい申請期間またはパイプラインを「第2バッチ」として明示的にラベル付けしていません。規制当局の声明は、残りおよび見込みの申請者との継続的な関与を確認していますが、正式な新しいラウンドを発表するには至っていません。

新しい申請者の身元は未確認のままです。2025年9月30日の第1バッチ締め切り後に申請を提出した特定の事業体を挙げた権威ある英語情報源はありません。HKMAが公開登録簿を更新するか新しいプレスリリースを発行するまで、第2の波の構成は推測のままです。

承認のタイムラインも同様に不明確です。第1バッチは、申請締め切りから最初のライセンス付与まで6か月以上かかり、HKMAの初期の目標を逃しました。第2の波の申請者は、特に規制当局が高い基準を維持するという明言されたコミットメントを考慮すると、同様またはより長いレビュー期間を予想すべきです。

HKMAが追加申請の正式な締め切りを設定するか、ローリングベースで受け入れるかは開示されていません。次に注目すべき具体的なマイルストーンは、HKMAのライセンスを受けたステーブルコイン発行者の登録簿の更新、または申請パイプラインに対処する新しい規制発表です。

香港のコンプライアント・ステーブルコイン・ライセンスに関するFAQ

香港のステーブルコイン・ライセンス申請の「第2バッチ」とは何を指しますか？

それは、当初の2025年9月30日の締め切り後に提出されたか準備されている申請を指します。HKMAはこれを正式に第2バッチとしてラベル付けしていませんが、残りおよび見込みの申請者との関与を継続することを確認しています。

ライセンスを申請することは、付与されたことを意味しますか？

いいえ。第1バッチでは36件の申請がわずか2件の承認に結びつきました。申請は意図を示しレビュープロセスを開始しますが、承認はHKMAの資本、ガバナンス、準備金管理、およびコンプライアンス要件を満たすことに依存します。

香港の規制アプローチがステーブルコインセクターにとって重要なのはなぜですか？

香港は、法定通貨参照型ステーブルコイン発行者専用の包括的なライセンス制度を実装した最初の主要金融センターの1つです。その枠組みは、他の管轄区域が注目している基準を設定しており、HSBCのような機関の関与は、規制されたステーブルコインが暗号資産ネイティブの実験ではなく主流の金融商品になりつつあることを示しています。

申請者の最低資本要件は何ですか？

HKMAは、準備金、償還、ガバナンス、および技術リスクをカバーするより広範な要件とともに、最低払込資本金HKD 25,000,000または同等の承認済み財務リソースを要求しています。

免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。決定を下す前に、常にご自身で調査を行ってください。