ビットコイン派生商品が警告を発する：BTC上昇中、オプション、先物、マックスペインを解読 – マーケット&プライス ビットコインニュース

重要なポイント:

• ビットコインCMEオプションの建玉は2025年後半からプットが優勢を示し、2026年4月のDeribitではコールが57%の優位性を保持しています。
• BTCオプションの総建玉は300億ドル超に達し、11の追跡対象取引所全体で、Binanceが先物で93.1億ドルでトップ、CMEが87.4億ドルで2位となっています。
• Deribit、OKX、Binanceのマックスペインレベルは、2026年4月24日の満期を前に、最大の想定元本価値を伴い、7万ドルから7.2万ドル付近に集中しています。

先物建玉:Binanceがリード、CMEが僅差で続く

coinglass.comの統計によると、主要取引所全体のビットコイン先物建玉(OI)の合計は数百億ドルに達しています。Binanceは現在、127.39K BTC、約93.1億ドルでトップの座を占め、追跡市場の16.86%を占めています。CMEは119.64K BTC(87.4億ドル、15.83%)で2位、MEXCが91.65K BTC(67億ドル)でそれに続きます。Gate、Bybit、OKXは、それぞれ45.7億ドル、47億ドル、32.3億ドルで次の階層を形成しています。

過去24時間で、ほとんどの取引所は建玉の増加を記録しました。Gateが+9.04%でトップ、Bybitが+7.84%、Kucoinが+7.44%上昇しました。BingXは顕著な例外で、4時間の変化率が-15.70%を示し、そのプラットフォームでのポジション解消を示唆しています。しかし、より広範なトレンドは上向きを示しており、OIは2026年1月と2月に記録した安値から回復しています。

コンテクストにおける先物建玉:ピークからの回復中

取引所のビットコイン先物建玉の長期的な視点は、どれだけの変動があったかを示しています。2024年半ばの約300億ドルから、ビットコインが12万ドルを超える史上最高値を記録した2025年後半までに、総OIは約1,000億ドルまで上昇しました。

その後のドローダウンでOIは大きく後退し、2026年初頭に400億ドル付近で底を打った後、現在の450億ドルから500億ドルの範囲に向けて再構築されています。価格と建玉が再び連動して動いており、トレーダーはこれを通常、より健全なポジショニングと解釈します。本質的に、市場は昨年の10月10日の大規模な強制決済イベント後に再編成されています。

CMEオプション:プットに傾く縮小市場

CMEビットコインオプション建玉は縮小の物語を語っています。2025年後半のピークでは、週次バーの積み上げが70,000契約に達しました。2026年初頭までに、その数は急激に減少し、2月までに10,000から15,000契約の範囲に落ち込んだ後、3月と4月にわずかな反発を見せました。最新の満期期間の現在の数値は約20,000契約で、昨年の高値のわずかな割合です。

より示唆的なのは構成です。ポジションタイプ別、つまりコール対プットで積み上げると、CMEオプション市場は2025年10月以降、プットに大きく傾いています。USD建てのプット建玉は2025年12月に約2.85億ドルまで膨らみ、2026年4月まで高水準を維持している一方、コールのエクスポージャーはほぼ消失し、最近の数週間でゼロに近い水準にあります。CMEのトレーダーはプロテクションを買っています。彼らは上昇への賭けを押していません。

オプション市場の広がり:Deribitが依然として優勢

すべての取引所全体で、ビットコインオプションの総建玉は2025年後半に300億ドル近くでピークに達し、今日でもその範囲内で推移しています。Deribitでは、最大の賭けは2026年12月までに120,000ドル、2026年5月までに80,000ドル付近に位置しており、80,000ドルのストライクはOKXでも最大の1日取引高を記録しています。トレーダーは明らかに現在の価格をはるかに上回る目標を設定しています。

より広範なオプションの状況は、現時点では強気に傾いています。Deribitでは、ビットコインが上昇するという賭けを意味するコールが、価格下落への賭けであるプットを約57%対43%で上回っています。金曜日の取引高も同じ傾向を示し、コールが活動の約61%を占め、プットが39%でした。

マックスペイン:3つの取引所、1つの明確なメッセージ

Deribit、Binance、OKX全体のマックスペインレベルはすべて70,000ドルから72,000ドル付近に集中しており、2026年4月24日の満期に意味のある想定元本価値が結びついています。Deribitでは、4月24日の満期が最も高い想定元本バー、約80億ドルを持ち、マックスペインは72,000ドル付近に位置しています。6月26日の満期も80億ドル近くの高い想定元本を示し、マックスペインは75,500ドル付近にあり、その後年末に向けて急激に下降します。

Binanceのマックスペインデータは、4月11日から4月13日までの短期満期が71,000ドルから72,000ドル付近で価格設定されており、想定元本で最も重い4月24日の契約は約71,500ドルに固定されています。OKXも同様の推移を示し、4月24日が最も重く、マックスペインは短期から中期において70,000ドルから75,500ドルの間で振動しています。

今日のビットコインが73,000ドルで、マックスペインが70,000ドルから72,000ドルのすぐ下に集中している状況では、オプション市場のメカニクスだけで逆風が生じます。現物市場がそれらのレベルを尊重するかどうかは別の問題ですが、デリバティブのデータはセットアップを明確に示しています。