モルガン・スタンレーのビットコインETF、1年目で50億ドル調達か

モルガン・スタンレーは、NYSE ArcaでティッカーMSBTの「モルガン・スタンレー・ビットコイン（BTC）トラスト」を上場し、主要な米銀として初めて現物型BTC上場投資信託（ETF）を発行した。

本ファンドの参入により、現物型BTC ETF分野には10本以上がひしめき、合計運用資産は850億ドル以上に達している。

コストと流通網での競争

ETFアナリストのエリック・バルチュナス氏は、初年度の運用資産を50億ドル、初日の取引高を3000万ドルと予想した。

MSBTの信託報酬は14ベーシスポイントで、市場で最も低コストの現物BTCファンドとなる。グレースケール・インベストメンツのBTCを1ベーシスポイント下回り、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）を11ベーシスポイント下回る。

現在、IBITが全体のカテゴリー資産の約60％を占めている。

モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントは、およそ1万6000人の金融アドバイザーと数兆ドル規模の顧客資産を管理する。

2024年以降、これらのアドバイザーはIBITやフィデリティのFBTCなど、サードパーティ製BTC ETFの推奨が認められている。MSBTの登場により、管理報酬が社内で維持されることとなった。

バルチュナス氏は、積極的な手数料設定から金融アドバイザーの強い需要がうかがえると述べた。

軟調相場下での参入

注目すべきはそのタイミングである。BTCは2023年10月の高値12万6199ドルから40％以上下落し、上場初日は7万1307ドルで取引された。

現物型BTC ETFは2025年11月から2026年2月まで4か月連続で純流出が発生し、累計で約63億ドルが流出した。

3月には流れが転換し、13億2000万ドルの流入となったが、2026年第1四半期は結果として小幅な純流出で終了。

モルガン・スタンレーが軟調相場下であえてローンチする姿勢は、この局面を「待つべき理由」ではなく「買い場」として捉えている表れである。

ETFアナリスト、ネイト・ジェラシ氏は、同日に登場した他の金融商品「ニコラス・ビットコイン・アンド・トレジャリーズ・アフターダークETF（NGHT）」にも言及した。

この金融商品は、米市場の夜間にBTCのロングを持ち、日中は短期米国債に資金をローテーションさせる内容。

今後の展開

モルガン・スタンレーは、BTC以外にもETF展開を拡大する計画を持つ。1月にはイーサリアム・トラストおよびソラナ・トラストのS-1登録書類を提出した。

2026年前半にはE-Tradeでの個人向け暗号資産取引の提供も予定する。

MSBTのデジタル資産カストディ業務は、コインベース・カストディ・トラストとバンク・オブ・ニューヨーク・メロンが担う。

本ファンドは約100万ドルのシード資本と5万口の取引可能株式でスタートした。

バルチュナス氏が予想する50億ドル到達が現実となるかは、モルガン・スタンレーのアドバイザーネットワークがどれだけ速やかに資金配分を切り替えられるか、そしてBTCが横ばい推移して投資家の市場復帰を促せるかにかかっている。