Ethena [ENA] は、低下する利回りと低迷する市場パフォーマンスを改善するため、USDe準備資産を暗号資産以外の資産に分散する計画を立てています。
Ethenaの創設者であるGary Young氏によると、10月の暴落以降、暗号資産の冬が利回りを圧縮し、ボラティリティを引き起こしたため、プロトコルは「不利な状況に置かれて」いるとのことです。 今後、Young氏は、USDe準備資産は以下にアクセスできるようになると付け加えました:
馴染みのない方のために説明すると、ベーシスとはスポット価格とその派生商品との間のビッドアスクスプレッドまたは利益を指します。これまで、Ethenaはビットコイン [BTC]、イーサリアム [ETH]、ソラナ [SOL] 全体でステーキング報酬から利回りを生成し、ベーシスを獲得してきました。
Ethenaのusdeは利回りが暴落し、競合他社に遅れを取る
しかし、進行中の市場混乱により、Ethenaの暗号資産ネイティブ戦略は軌道を外れました。 2024年後半と2025年初頭、USDe利回りは10%から22%の間で推移していました。
当時、USDe金利はT-Billの利回り4%の5倍も魅力的でした。さらに、Sky(旧MakerDAO)のsUSDS金利9%の2倍以上でした。 言い換えれば、強気相場の間、リスク回避型投資家を容易に引き付ける比較的高い利回りでした。
出典: Dune/Entropy Advisorsしかし、利回りは2025年に崩壊しました。
10月の暴落後、市場パニックが激化しました。これは、バイナンスプラットフォームでのUSDe depeggingによって部分的に引き起こされました。これは暗号資産の利回りセグメントに影響を与えました。
2026年4月時点で、USDe週平均利回りは3.54%に低下しました。興味深いことに、T-Bill金利も3.54%ですが、USDe準備資産に関連する固有のリスクはありません。言い換えれば、同じ報酬を提供するのであれば、比較的リスクの高いusdeよりもT-Billに資金を置く方が良いということです。
結果は?
2025年後半、USDe から90億ドル以上が償還されました。2026年1月のわずかな反発を除いて、合成資産のステーブルコインは連続した月次流出を記録しています。これにより、時価総額は148億ドルから58億ドルに削減されました:2.5倍の減少です。
出典: Duneこの背景から、Ethenaの動きは暗号資産市場サイクルへの依存から脱却することを目指しています。Young氏にとって、多様化はずっと前に行われるべきだったとし、次のように付け加えました。
一部の専門家はこの動きを支持しましたが、他の専門家はUSDe を依然としてリスクの高い賭けと見なしています。
最終まとめ
- Ethenaは、USDe の低下する利回りと最近の低迷を改善するため、準備資産を商品、株式、新しい機関向け融資に拡大したいと考えています
- 暗号資産の混乱が激化する中、需要の低迷により、USDe 供給量は2.5倍減少し、600万ドルを下回りました
出典: https://ambcrypto.com/will-ethena-expand-its-usde-collateral-beyond-crypto-amid-poor-positioning/
