Le previsioni di Qualcomm scuotono la fiducia nei royalties mobile

Le azioni di Arm sono crollate mercoledì sera, perdendo il 7,48% dopo la chiusura dei mercati, e giovedì mattina il crollo si era ampliato al 10%, anche se l'azienda ha registrato ricavi record.

Il problema è che Wall Street voleva vedere 519,9 milioni di dollari di ricavi da licenze, mentre Arm ne ha portati solo 505 milioni, quindi i trader si sono irritati.

Ma questa non è stata l'unica ragione per cui i trader hanno abbandonato. Non gli sono piaciute nemmeno le deboli previsioni dell'azienda o le cattive notizie da Qualcomm, uno dei maggiori clienti di Arm.

Le previsioni di Qualcomm scuotono la fiducia nelle royalty mobile

Qualcomm ha dichiarato che le carenze di memoria stavano danneggiando la produzione di smartphone, e le proprie azioni sono scese di quasi il 10% dopo la chiusura, come riportato da Cryptopolitan. Questo ha spaventato anche tutti quelli che seguivano Arm, dato che una grossa parte del suo business dipende ancora dai produttori di telefoni.

Andrew Jackson di Ortus Advisors ha detto quello che molti stavano già pensando. "Arm sta cercando di diversificare nei chip IA utilizzati per DC/server, ma il successo di questo rimane incerto, e il suo modello di business dipende ancora fortemente dalle royalty dai chip utilizzati in prodotti di consumo come i telefoni."

Quella dipendenza è ora un problema. L'avvertimento di Qualcomm sulla fornitura di memoria ha sollevato serie questioni. Se la produzione di telefoni cala in Cina quest'anno, i guadagni da royalty di Arm potrebbero subire un duro colpo. E le royalty sono state la parte più grande dei ricavi di Arm nell'ultimo trimestre. Sono arrivate a 737 milioni di dollari, con un balzo del 27% rispetto all'anno scorso.

Nonostante il mancato obiettivo sulle licenze, i ricavi totali per il trimestre sono stati record a 1,242 miliardi di dollari, in aumento del 26% anno su anno. Questo ha superato le SmartEstimates di LSEG, che favorisce gli analisti con track record migliori. Il CEO Rene Haas ha cercato di mantenere l'atmosfera positiva.

"Arm ha registrato un trimestre di ricavi record poiché la domanda di computing IA sulla nostra piattaforma continua ad accelerare," ha detto. Ha anche aggiunto che il terzo trimestre ha avuto risultati record nelle royalty mentre più clienti costruivano sistemi utilizzando la tecnologia di Arm.

Tuttavia, i numeri raccontano una storia diversa. Il margine operativo Non-GAAP è sceso al 40,7%, rispetto al 45,0% dello stesso periodo dell'anno scorso. Il flusso di cassa libero è stato dimezzato, scendendo a 169 milioni di dollari. E anche se Arm ha speso molto in ricerca e sviluppo, questo non sembra aver calmato gli investitori.

I partner adottano chip CSS pre-costruiti mentre i costi di progettazione aumentano

Un'area in cui Arm sta guadagnando terreno sono i suoi Compute Subsystems, chiamati anche CSS. Questi sono template di chip pre-costruiti che aiutano le aziende a ridurre tempo e costi. Arm dice che 21 licenze CSS sono già state firmate, e più clienti stanno scegliendo questo modello perché progettare chip da zero richiede troppo tempo.

Il programma Arm Total Design sta supportando questo cambiamento. Ora include oltre 35 partner tra software, chiplet, backend e servizi ASIC. I grandi player in smartphone, data center e persino automobili stanno usando CSS per velocizzare lo sviluppo dei chip. Arm ha detto che più tempo ci vuole per realizzare chip complessi, più c'è pressione per accorciare il ciclo di progettazione. CSS aiuta in questo.

Inoltre, il programma di licenze Total Access di Arm ha raggiunto 50 contratti attivi, rispetto ai 40 dell'anno scorso. Queste licenze mirano a prodotti in smartphone, IA, automobili, computing embedded e altro. Il programma Flexible Access, che si concentra sulle startup, ha raggiunto 318 licenze, in aumento del 23% anno su anno.

Ma quella crescita non ha impedito ai costi di aumentare rapidamente. La spesa R&D Non-GAAP è balzata del 46%, raggiungendo 512 milioni di dollari. Le spese generali e amministrative sono aumentate del 19%, raggiungendo 204 milioni di dollari. Le spese operative complessive sono aumentate del 37%, arrivando a 716 milioni di dollari per il trimestre.

L'utile netto scende mentre le prenotazioni si riducono e le spese aumentano

Nonostante il superamento dei ricavi, le metriche di profitto non sono state così forti. L'utile netto GAAP è sceso del 12% a 223 milioni di dollari, e gli utili per azione sono scesi da 0,24 a 0,21 dollari. L'utile netto Non-GAAP ha raggiunto 457 milioni di dollari, un aumento del 10%, ma ancora una volta, i margini erano sotto pressione.

Il reddito operativo è stato di 185 milioni di dollari secondo GAAP, mentre il reddito Non-GAAP ha raggiunto 505 milioni di dollari, in aumento del 14%. Il margine operativo GAAP è sceso al 14,9%, rispetto al 17,8% dell'anno scorso. E mentre le tasse erano basse al 2,2%, il flusso di cassa operativo era in calo del 14%, arrivando a 365 milioni di dollari.

La liquidità e gli investimenti a breve termine ammontavano a 3,54 miliardi di dollari, il che dà a Arm un po' di respiro. Ma le prenotazioni future sono scivolate. Gli obblighi di prestazione rimanenti di Arm sono scesi dell'8%, scendendo a 2,15 miliardi di dollari. Questo potrebbe significare che sono stati firmati o rinnovati meno contratti.

C'è stata una statistica positiva: il valore annuale dei contratti è aumentato del 28%, raggiungendo 1,62 miliardi di dollari. Questo mostra contratti medi più grandi, anche se gli obblighi totali sono diminuiti. Ma nel mercato di oggi, i trader si preoccupano di più dei risultati a breve termine. E non gli è piaciuto quello che hanno visto.

Arm, che è diventata pubblica nel 2023, è ora in calo del 4% per l'anno. E con la produzione di telefoni ancora instabile e i guadagni da IA non ancora stabili, i trader rimangono cauti.

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