L'incubo da 19 miliardi di dollari '10/10' delle criptovalute: perché tutti incolpano Binance per il crollo di bitcoin che non finisce

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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">L'incubo da 19 miliardi di dollari delle crypto del '10/10': perché tutti incolpano Binance per il crollo di Bitcoin che non finisce</h1>
  <h2>Mesi dopo la cascata di liquidazioni del 10 ottobre, la profondità di mercato deve ancora recuperare, e i trader sono divisi sul ruolo di Binance mentre Bitcoin continua a crollare.</h2>
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   Di Oliver Knight<span class="mx-1">|</span>A cura di Sheldon Reback, Shaurya Malwa
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   1 feb 2026, 18:21
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Cosa sapere:</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>La liquidità nei principali mercati crypto è rimasta scarsa e frammentata dal crollo del 10 ottobre, con spread più ampi e order book più deboli ritenuti responsabili del calo di Bitcoin da circa 125.000 dollari.</li>
    <li>Binance ha respinto le affermazioni di alcuni partecipanti al mercato secondo cui un guasto interno avrebbe causato il crollo, mentre i critici affermano che la divulgazione limitata dell'exchange ha alimentato sfiducia e teorie del complotto.</li>
    <li>I market maker e i leader del settore affermano che gli eventi di quel giorno hanno esposto debolezze strutturali nella profondità di mercato crypto e nella dipendenza dalla leva finanziaria, suggerendo che il problema si estende oltre un singolo exchange e merita un controllo di tipo regolamentare.</li>
   </ul>
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  <p>A prima vista, l'eliminazione di liquidità da 19 miliardi di dollari del 10 ottobre sembrava di routine: una rapida catena di liquidazioni, o chiusure forzate di posizioni di trading, su tutti i principali exchange mentre Bitcoin <span class="px-1 relative inline-block">BTC<span class="flex items-center"></span>$77.501,57</span>, la criptovaluta più grande, crollava.</p>
  <p>È ciò che è seguito, e la mancanza di trasparenza sugli eventi della giornata, che ha reso la più grande liquidazione in un solo giorno per valore in dollari nella storia delle criptovalute frustrante per i trader e ha cambiato fondamentalmente il trading di criptovalute.</p>
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    <span class="font-body-sm text-subtle">LA STORIA CONTINUA SOTTO</span>
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  <p>E un nome ha l'attenzione di tutti: Binance.</p>
  <p>Il più grande exchange crypto al mondo è diventato, per molti, il volto del crollo, che ha visto Bitcoin scendere fino al 12,5%, il massimo in 14 mesi. Ciò ha costretto gli exchange a chiudere o liquidare posizioni con leva finanziaria che avevano esaurito i fondi per rimanere aperte.</p>
  <p>Che sia a causa delle dimensioni di Binance, del suo dominio nel trading di derivati o della mancanza di chiarezza su cosa sia successo esattamente, in qualsiasi giorno, i social media presentano molteplici accuse che affermano che l'exchange è stato la ragione principale per cui si è verificato il 10 ottobre (ora noto a molti come 10/10).</p>
  <p>Binance sostiene ancora oggi che le chiusure non siano state colpa dell'exchange. L'azienda non ha risposto a una richiesta di commento di CoinDesk su questo articolo.</p>
  <p>Tuttavia, senza qualcuno che si appropri della narrativa, è facile capire perché un tale evento abbia messo i trader sul chi vive.</p>
  <p>Nei mesi successivi al crollo, la liquidità in gran parte del mercato è rimasta notevolmente più scarsa. Gli order book non sono stati completamente ricostruiti. La profondità di mercato (la capacità di sostenere ordini di mercato relativamente grandi senza influenzare significativamente il prezzo) è più irregolare, mentre lo spread tra i prezzi di acquirenti e venditori è più ampio. Molti trader affermano che la struttura di mercato danneggiata ha contribuito al calo di Bitcoin da 124.800 a 80.000 dollari e ha eroso la fiducia dei trader.</p>
  <p>Ora, la CEO di Ark Invest Cathie Wood ha aggiunto la sua voce al clamore, attribuendo la debolezza di Bitcoin a "un problema tecnico del software di Binance".</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Perché Binance è di nuovo al centro del dibattito</h2>
  <p>Wood ha parlato su Fox Business a fine gennaio, affermando che il problema tecnico ha innescato circa 28 miliardi di dollari di riduzione della leva finanziaria.</p>
  <p>La co-fondatrice di Binance He Yi ha risposto online, notando che Binance non serve cittadini statunitensi, sebbene il post sia stato successivamente eliminato.</p>
  <p>I concorrenti hanno colto l'opportunità. Star Xu, il fondatore dell'exchange rivale OXK, ha scritto che il 10 ottobre ha causato "danni reali e duraturi al settore". Sebbene non abbia fatto riferimento a Binance, i suoi commenti sono stati ampiamente interpretati come una critica pungente al ruolo del suo rivale.</p>
  <p>Nel frattempo, sfidanti come l'exchange decentralizzato Hyperliquid hanno evidenziato guadagni nel volume dei derivati e nella profondità di liquidità, posizionandosi come alternative mentre Binance affronta un calo reputazionale.</p>
  <p>Binance sostiene che il 10 ottobre non sia stato il risultato di un problema di sistemi interni.</p>
  <p>Durante un evento di domande e risposte venerdì, il co-fondatore e ex CEO Changpeng "CZ" Zhao ha affermato che i suggerimenti secondo cui Binance abbia causato il crollo erano "inverosimili".</p>
  <p>L'azienda ha descritto l'evento come guidato da "fattori di mercato", citando pressione macroeconomica, alta leva finanziaria, condizioni di scarsa liquidità e congestione sulla rete Ethereum. Binance ha affermato che i suoi sistemi principali sono rimasti operativi e ha pagato circa 283 milioni di dollari di compenso agli utenti colpiti.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">'Sputare in faccia'</h2>
  <p>Per alcuni, quella spiegazione non è sufficiente, in particolare data la portata delle liquidazioni, e la cifra di 19 miliardi di dollari ha assunto un peso simbolico sproporzionato. La cifra del compenso di Binance è spesso inquadrata meno come restituzione che come una frazione del danno.</p>
  <p>"Questa è una f***uta presa in giro", ha scritto il pseudonimo Bitcoin Realist su X. "Avete...liquidato 19 miliardi solo il 10/10... È come sputarci in faccia".</p>
  <p>La rabbia riflette qualcosa di più ampio di un singolo evento di volatilità. Per molti, il 10 ottobre è diventato un proxy per la sfiducia nella struttura di mercato crypto.</p>
  <p>Non tutti concordano sul fatto che Binance meriti il ruolo di cattivo, tuttavia.</p>
  <p>"Il 10/10 non è stato ovviamente un 'problema tecnico del software'", ha scritto Evgeny Gaevoy, CEO del market maker Wintermute, su X. "È stato un flash crash su un mercato mega indebitato in una venerdì sera senza liquidità guidato da notizie macro".</p>
  <p>Ha aggiunto: "Trovare un capro espiatorio è comodo, ma dare la colpa a un singolo exchange è intellettualmente disonesto".</p>
  <p>L'argomento è semplice: le criptovalute rimangono strutturalmente pesanti di leva finanziaria, e la liquidità è spesso condizionale. I market maker ampliano gli spread o si ritirano completamente durante lo stress. In condizioni scarse, le liquidazioni accelerano.</p>
  <p>Binance potrebbe essere stata la sede più grande dove si è verificato il crollo, ma non era necessariamente la fonte dello shock.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Il divario di trasparenza mantiene viva la speculazione</h2>
  <p>Ciò che manca è una revisione pubblica e una narrativa ufficiale. I critici sostengono che l'assenza di un'indagine dettagliata lascia spazio alla speculazione per crescere a dismisura.</p>
  <p>Salman Banaei, un ex regolatore della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, ha suggerito che il 10 ottobre meriti un'indagine, anche senza accusare illeciti.</p>
  <p>"Che tu ami o odi le criptovalute, dovrebbe esserci un'indagine da parte dei regolatori sul 10 ottobre 2025", ha scritto Banaei, paragonandolo al flash crash del mercato azionario del 6 maggio 2010. "Un vantaggio della regolamentazione è che il rischio di tali indagini scoraggia la manipolazione".</p>
  <p>Ha avuto cura di notare che non stava affermando che si fosse verificata una manipolazione. Ma il punto più ampio è che i mercati crypto mancano delle analisi post-mortem formali su cui fa affidamento la finanza tradizionale dopo shock sistemici.</p>
  <p>Un trader, noto come Flood, ha insinuato che un importante exchange stesse "vendendo altcoin incessantemente dal 10/10", alimentando teorie del complotto su un eccesso di inventario.</p>
  <p>Che sia vero o no, tali affermazioni tendono a prosperare quando la liquidità scompare e la fiducia si erode.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Il problema più profondo è la profondità di mercato, non un singolo exchange</h2>
  <p>Il 10 ottobre potrebbe alla fine essere ricordato meno per il numero di liquidazioni che per ciò che ha rivelato sulla struttura di mercato.</p>
  <p>In un mercato rialzista, gli order book sono spessi, la leva finanziaria si accumula silenziosamente e la liquidità è abbondante.</p>
  <p>I mercati ribassisti espongono l'opposto. La liquidità si assottiglia, i market maker si ritirano, la volatilità si concentra e lo shock successivo si manifesta più velocemente del previsto.</p>
  <p>Riferendosi al crollo dell'exchange crypto FTX nel 2022, il CEO di Ether.fi Mike Silagadze ha scritto su X che "questo sembra molto peggio del panorama post FTX. I fondamentali in alcuni modi sono più forti che mai, ma l'azione dei prezzi ha zero offerte".</p>
  <p>Binance è il capro espiatorio più facile perché è l'exchange più grande e quindi la sede più visibile e l'obiettivo ovvio.</p>
  <p>Ma il problema più profondo è strutturale. La liquidità crypto rimane dipendente dalla leva finanziaria, dal market making condizionale e dalla fiducia, tutti elementi che sono stati persi in un vuoto negli ultimi quattro mesi.</p>
  <p>"Non so se Binance abbia svolto un ruolo nel rovinare deliberatamente il mercato a ottobre, probabilmente propenderei più verso l'ovvio che è; alte quantità di leva finanziaria, basse quantità di liquidità, tecnologie altcoin generalmente inutili o indesiderate è una ricetta per un massacro ed è esattamente quello che è successo", ha detto Eric Crown, ex trader di opzioni al NYSE Arca.</p>
  <p>"È sempre stata una questione di quando, non se."<br></p>
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