La Compressione della Volatilità di BTC Raggiunge Livelli Estremi: I Trader si Preparano al Rilascio

Bitcoin è stato compresso in un intervallo chiaro tra $80,5K e $95K per 73 giorni ormai. Il mercato sideways è stato anche caratterizzato da una Volatilità insolitamente bassa, specialmente se confrontato con asset tradizionalmente meno volatili come oro e argento.  

Il Sentiment di mercato è stato cupo fin dall'evento di liquidazione del 10 ottobre e questa zona ristretta con un'azione di prezzo attenuata ha portato un senso di apatia tra i partecipanti al mercato. Detto questo, gli indicatori di Volatilità stanno lanciando segnali che questo livello di compressione è storicamente raro, spesso precedendo movimenti direzionali netti perché i mercati tendono a risolvere periodi prolungati di calma con espansione. 

Misure di Volatilità Che Mostrano Estremi 

Bitcoin è spesso associato alla sua immensa Volatilità e rimane tale su base assoluta. Tuttavia, con il passare del tempo, quel grado di Volatilità è diminuito drasticamente man mano che BTC diventa un asset più maturo, adottato istituzionalmente con maggiore Liquidità. Infatti, su base corretta per la Volatilità, è sempre più paragonabile a determinati titoli tecnologici mega cap come Nvidia, Tesla e Meta. 

Fonte: Ishares

Al momento in cui scrivo, la Volatilità annualizzata di Bitcoin si attesta al 34,06%, ben al di sotto delle tre cifre che era non molto tempo fa. 

Ciò che colpisce è che la Volatilità Storica (HV) di Bitcoin si sta restringendo ulteriormente nel breve termine mentre il prezzo rimane costretto in un intervallo ristretto. Questo si riflette nella metrica della Volatilità realizzata a 30 giorni, che misura la deviazione standard dei rendimenti giornalieri di BTC su una finestra mobile di 30 giorni e annualizza il risultato. 

Dal 16 novembre dello scorso anno, quando BTC è entrato nell'intervallo attuale, questa Volatilità realizzata a 30 giorni è diminuita dal 2,06% all'1,66%. Lunghi periodi di soppressione della Volatilità come questo sono storicamente rari per Bitcoin, rendendolo particolarmente notevole, non per ciò che è già accaduto, ma per la probabilità di espansione della Volatilità e risoluzione direzionale che tipicamente si verifica dopo una pausa prolungata.  

Un altro indicatore che rafforza la compressione in corso è l'Indice di Sharpe di Bitcoin, che misura i rendimenti corretti per il rischio confrontando i rendimenti in eccesso con la Volatilità realizzata. In termini semplici, ci dice se la Volatilità che gli investitori stanno assumendo viene adeguatamente compensata dai rendimenti.

Come mostrato nel grafico, l'Indice di Sharpe di Bitcoin è nuovamente sceso a livelli storicamente associati ai principali minimi di mercato. Questi minimi tipicamente emergono quando la Volatilità rimane elevata rispetto ai rendimenti, o quando i rendimenti ristagnano mentre la Volatilità si contrae, entrambe caratteristiche di consolidamenti in fase avanzata ed esaurimento del sentiment.

Ciò che è importante qui è il contesto. Le letture basse dell'Indice di Sharpe non segnano minimi precisi, né precludono ulteriori ribassi. Durante il mercato ribassista del 2022, l'Indice di Sharpe di Bitcoin è rimasto profondamente depresso per periodi prolungati anche mentre il prezzo continuava a scendere. Tuttavia, questi regimi hanno costantemente coinciso con reset del rischio-rendimento, dove lo slancio al ribasso si indebolisce e il mercato passa da un comportamento di trend impulsivo.

Preso insieme alla Volatilità realizzata storicamente bassa e all'azione di prezzo prolungata limitata a un intervallo, l'Indice di Sharpe depresso aggiunge un ulteriore livello di evidenza che Bitcoin sta operando in un ambiente compresso, a bassa convinzione. Queste condizioni tendono ad attirare l'attenzione non perché garantiscano un'inversione immediata, ma perché riflettono un mercato dove la Volatilità è stata soppressa abbastanza a lungo che la probabilità di un cambiamento di regime inizia ad aumentare. 

Liquidità e Posizionamento in Costruzione Silenziosamente 

Gli intervalli ristretti prolungati tendono a consentire alla Liquidità e al posizionamento di accumularsi silenziosamente sotto la superficie, e questo si riflette chiaramente nella heatmap delle liquidazioni BTC a 1 settimana. Al rialzo, una concentrazione densa di Liquidità di liquidazione è visibile tra $91.500 e $93.000, suggerendo un accumulo di posizionamento short che deve ancora essere testato. 

Al ribasso, i cluster di Liquidità sono notevolmente più spessi tra $88.000 e $86.000, con profondità aggiuntiva che si estende verso la metà degli $85.000, indicando un'esposizione long con leva che si accumula sotto l'intervallo. 

Man mano che il prezzo continua a oscillare senza risoluzione, queste zone diventano più concentrate, aumentando la probabilità che una mossa decisiva inneschi liquidazioni a cascata una volta che uno dei confini viene violato. In questo contesto, l'intervallo ristretto consente alla leva e alla Liquidità di accumularsi asimmetricamente, preparando il terreno per un follow-through amplificato quando il prezzo alla fine sfugge al consolidamento. 

Segnali Che i Trader Stanno Osservando per la Conferma

La prima area che suggerirebbe un'inversione positiva del trend per BTC sarebbe il recupero della trendline ascendente all'interno del canale parallelo. Questa formazione di minimo più alto era in gioco dal 21 novembre fino a una rottura della struttura il 20 gennaio. Un recupero e retest di questa zona con volumi elevati suggerirebbe uno spostamento del trend, ma un rifiuto continuo a questo livello implicherebbe che i venditori rimangono in controllo.