La Corea del Sud Approva Progetti di Legge Fondamentali per Autorizzare i Titoli Tokenizzati Basati su Blockchain

Punti chiave:

• L'Assemblea Nazionale ha approvato gli emendamenti all'Electronic Securities Act e al Capital Markets Act per consentire la legalizzazione dei titoli tokenizzati.
• Le nuove leggi accettano formalmente i registri distribuiti basati su blockchain come metodo appropriato per tracciare e controllare la proprietà dei titoli.
• La legislazione è prevista entrare in vigore nel gennaio 2027, dopo un periodo di grazia di un anno durante il quale l'industria e i regolatori prepareranno l'infrastruttura.

Gli emendamenti all'Electronic Securities Act e al Capital Markets Act sono stati recentemente promulgati dall'Assemblea Nazionale sudcoreana e hanno posto i titoli tokenizzati sotto un quadro normativo formale.

L'introduzione della blockchain nel sistema nazionale dei titoli

Questi progetti di legge rappresentano un punto di svolta importante nella finanza sudcoreana. Il governo ha stabilito le tecnologie di registri distribuiti modificando l'Electronic Securities Act. Attualmente è definito dalla legge come un sistema in cui le informazioni vengono registrate in conformità a standard particolari da vari partecipanti e in cui la cancellazione o modifica illegale delle stesse è impedita da gestione collettiva e precauzioni tecniche. Questa descrizione tecnica è importante poiché consente ai dati blockchain di essere un registro ufficiale dei titoli.

In passato, i titoli in Corea del Sud dovevano essere registrati in sistemi centralizzati gestiti da intermediari fidati. Questo viene modificato dalle nuove regole poiché i registri decentralizzati dovrebbero avere lo stesso peso legale dei registri elettronici tradizionali. Ciò implica che un registro di un asset tokenizzato emesso e inserito su una blockchain conforme è legalmente vincolante nello stabilire la proprietà.

La Financial Services Commission (FSC) ha sottolineato che questa non è solo una questione di tecnologia, ma piuttosto una questione di qualcosa di più che può essere trasformato in una merce negoziabile in quello che può essere chiamato titolo. Mentre le azioni e le obbligazioni convenzionali sono la norma, il nuovo quadro è specificamente orientato verso i titoli di contratti di investimento. Si tratta di partecipazioni in cui gli investitori investono capitale in un progetto condiviso e dividono i guadagni, un tipo che spesso comprende la proprietà frazionata di beni di valore, come immobili, opere d'arte e persino diritti di proprietà intellettuale.

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Creazione del ponte per gli investimenti frazionati

Questi titoli di contratti di investimento sono ora legalmente autorizzati a essere distribuiti ai sensi del Capital Markets Act rivisto. Storicamente, un numero significativo di startup nel cosiddetto campo degli investimenti frazionati si trovava in una zona grigia legale o in un sandbox normativo temporaneo. La nuova legge offre una residenza a lungo termine a tali aziende. Consente la creazione di exchange di investimento over-the-counter (OTC) come prodotti tokenizzati.

L'obiettivo di questo cambiamento è assistere le piccole e medie imprese (PMI) nella ricerca di mezzi alternativi di raccolta di capitali. Le imprese possono anche cartolarizzare i loro asset o progetti invece di dover quotarsi sulla principale Korea Exchange (KRX), che richiederebbe requisiti di quotazione rigorosi e costosi. A titolo di esempio, uno sviluppatore può tokenizzare parte di un edificio commerciale e gli acquirenti al dettaglio possono acquistare una piccola parte dell'edificio sotto forma di frazione e guadagnare una quota dei ricavi da locazione.

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Protezione del mercato e degli investitori

Per quanto le leggi offrano nuove opportunità, ci sono regole rigorose che le accompagnano. La FSC ha sottolineato che i titoli tokenizzati rimangono tali. Ciò implica che devono aderire alle stesse normative di divulgazione e protezione degli investitori di qualsiasi altro strumento finanziario. Nel caso in cui un'azienda intenda emettere token alla popolazione, deve presentare una dichiarazione di registrazione dei titoli e divulgare completamente l'asset sottostante.

La separazione di emissione e distribuzione è una delle pratiche protettive più vitali nella nuova legge. Per evitare conflitti di interesse, la stessa entità non sarebbe in grado di emettere un titolo tokenizzato e gestire l'exchange in cui viene negoziato. Questo è un requisito per cui i marketplace gestiti dagli emittenti non saranno consentiti. Piuttosto, gli investitori venderanno e acquisteranno token tramite account di brokeraggio autorizzati di nuovi OTC.

Il ruolo degli intermediari è anche trattato nella legislazione. Qualsiasi azienda che consenta il trading di questi token senza un'appropriata licenza di brokeraggio di investimenti sarà considerata un operatore illegale. Questo è un forte segnale all'industria crypto che per quanto la tecnologia venga adottata, l'approccio selvaggio del trading non regolamentato di token non verrà adottato nel mercato dei titoli.

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