Bitwise Spiega Perché l'Oro Difende e Bitcoin Attacca Durante i Cicli di Mercato

Bitcoin e oro sono spesso contrapposti come coperture concorrenti contro l'inflazione e il deprezzamento della valuta. Tuttavia, i dati suggeriscono che i portafogli più solidi detengono entrambi.

Infatti, gli esperti di Bitwise hanno scoperto che l'oro attutisce costantemente le perdite durante i ribassi di mercato, mentre BTC tende a sovraperformare nettamente durante le riprese.

Portfolio Oro-e-Bitcoin

Un nuovo rapporto del Senior Investment Strategist di Bitwise Juan Leon e della Quantitative Research Analyst Mallika Kolar ha dichiarato che gli investitori che cercano protezione dal deprezzamento del dollaro e dalla volatilità di mercato potrebbero beneficiare maggiormente detenendo sia oro che Bitcoin piuttosto che scegliere tra i due.

L'analisi è stata sollecitata dai recenti commenti del fondatore di Bridgewater Associates Ray Dalio, che ha raccomandato un'allocazione combinata del 15% in oro e BTC in mezzo all'aumento del debito federale statunitense e alla persistente spesa in deficit, che secondo lui aumenta il rischio di deprezzamento valutario a lungo termine.

Per testare l'affermazione, Bitwise ha analizzato i principali ribassi di mercato dell'ultimo decennio e ha confrontato un portfolio standard 60/40 con versioni che includevano oro, BTC o entrambi.

I risultati hanno mostrato che l'oro ha costantemente agito come asset difensivo durante i periodi di stress di mercato, mentre bitcoin tendeva a sovraperformare nettamente durante le successive riprese. Durante il ribasso azionario del 2018, quando le azioni sono scese del 19,34% e BTC è diminuito di oltre il 40%, l'oro ha guadagnato il 5,76%.

Nel 2020, le azioni sono scese di quasi il 34% durante lo shock COVID-19, BTC è sceso del 38,1% e l'oro è diminuito solo del 3,63%. Un modello simile è emerso nel 2022, quando le azioni sono scese del 24,18% e BTC di quasi il 60% in mezzo all'inflazione, aggressivi rialzi dei tassi e turbolenze specifiche delle criptovalute, mentre l'oro è sceso meno del 9%.

Indici di Sharpe

Nel ritiro di mercato del 2025 legato all'escalation delle tensioni commerciali, le azioni sono scese del 16,66%, bitcoin è diminuito del 24,39% e l'oro è salito di quasi il 6%. Nelle riprese che sono seguite, la criptovaluta ha ripetutamente fornito guadagni eccezionali, incluso un rally di quasi il 79% dopo il minimo del 2018, un'impennata del 775% dopo i minimi pandemici del 2020 e un aumento del 40% nel 2023 con l'allentamento dell'inflazione e la crescita delle aspettative per un cambiamento nella politica monetaria.

Anche l'oro ha registrato solidi guadagni durante le riprese. Tuttavia, questi erano tipicamente meno drammatici, mentre le azioni rimbalzavano fortemente. Il rapporto ha valutato le performance su periodi completi piuttosto che su fasi individuali. Su questa base, i portafogli che includevano sia oro che Bitcoin hanno mostrato un equilibrio superiore tra rischio e rendimento, con un Indice di Sharpe di 0,679. Questo è quasi tre volte superiore al tradizionale portfolio 60/40 e ben al di sopra di un portfolio che aggiungeva solo oro.

Mentre un'allocazione solo in BTC ha prodotto un Indice di Sharpe più alto, è anche arrivata con una volatilità significativamente più elevata.

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