ETHZilla Supportato da Peter Thiel Scarica $74,5M in ETH, Abbandona la Strategia di Tesoreria – Cosa è Andato Storto?

ETHZilla, sostenuta da Peter Thiel, ha iniziato a smantellare una strategia che l'aveva posizionata tra i detentori aziendali più aggressivi di Ethereum (ETH), vendendo ETH per un valore di 74,5 milioni di dollari e indicando un chiaro allontanamento da un modello di tesoreria puramente crypto.

In una comunicazione normativa di venerdì sera, la società quotata al Nasdaq ha dichiarato di aver venduto 24.291 ETH a un prezzo medio di esecuzione di circa 3.068 dollari, raccogliendo circa 74,5 milioni di dollari.

I proventi vengono utilizzati per rimborsare obbligazioni convertibili senior garantite in circolazione, con rimborsi anticipati programmati per il 24 e il 30 dicembre.

Dopo la vendita, le partecipazioni di ETHZilla sono scese a circa 69.800 ETH, valutate poco più di 200 milioni di dollari ai prezzi attuali.

La società ha dichiarato che anche la liquidità già presente nel suo bilancio sarà utilizzata per completare i rimborsi.

ETHZilla Abbandona il Suo Tracker mNAV, Si Riconcentra sulle Operazioni in Mezzo al Crollo Azionario

Insieme alla vendita, ETHZilla ha annunciato che interromperà il suo dashboard del valore patrimoniale netto modificato, o mNAV, che era stato utilizzato per tracciare la relazione tra la sua capitalizzazione di mercato e il valore delle sue partecipazioni in ETH.

La direzione ha dichiarato che le future comunicazioni si concentreranno sugli aggiornamenti del bilancio, sulla crescita dei ricavi e sul flusso di cassa dalla sua attività di tokenizzazione di asset del mondo reale, segnando un cambiamento nella comunicazione e nelle priorità.

La mossa arriva mentre le azioni di ETHZilla continuano a scendere. Le azioni sono scese di circa il 4% lunedì e sono crollate di circa il 96% dai massimi di agosto, lasciando la società scambiata ben al di sotto del valore dei suoi asset crypto rimanenti.

La società ha iniziato la sua accumulazione alla fine di luglio, ma all'inizio del quarto trimestre, ETHZilla ha venduto altri 40 milioni di dollari di ETH per finanziare riacquisti di azioni.

Tuttavia, il titolo ha continuato a indebolirsi, scambiando ora sotto i 7 dollari rispetto ai circa 20 dollari di quando è stato annunciato il buyback.

ETHZilla Presa dal Lato Sbagliato del Ciclo di Ethereum

Il ritiro di ETHZilla riflette una pressione più ampia nel settore della tesoreria di asset digitali. Molte società pubbliche che si sono affrettate ad aggiungere crypto ai loro bilanci durante il rally estivo ora stanno scambiando a forti sconti rispetto al valore patrimoniale netto delle loro partecipazioni.

Questa disconnessione ha limitato la loro capacità di raccogliere nuovo capitale e, in alcuni casi, li ha costretti a vendere crypto per gestire debito e liquidità piuttosto che accumularne di più.

Per ETHZilla, il problema riguardava meno Ethereum stesso e più il tempismo e la concentrazione. La società ha costruito la maggior parte della sua posizione in ETH vicino ai massimi del ciclo di mercato.

Il suo acquisto più grande è avvenuto il 12 agosto, quando ha acquisito più di 82.000 ETH a un prezzo medio di esecuzione di 3.807 dollari, impegnando oltre 300 milioni di dollari.

Acquisti aggiuntivi più avanti ad agosto sono stati effettuati a prezzi ancora più alti, spingendo la base di costo combinata ben al di sopra dei livelli di supporto a lungo termine. Acquisti più piccoli a settembre hanno fatto poco per compensare quell'esposizione.

Quando Ethereum si è invertito, scendendo di oltre il 28% negli ultimi tre mesi fino a circa 2.980 dollari, la strategia è rapidamente andata in perdita.

Quando ETHZilla ha iniziato a ridurre le sue partecipazioni alla fine di ottobre, le perdite erano già incorporate. La società ora affronta perdite non realizzate legate alla sua precedente accumulazione.

Le Partecipazioni Aziendali in ETH Affrontano Pressione Mentre le Perdite Crescono – Chi Sopravviverà?

ETHZilla non è sola, poiché anche altre grandi società di tesoreria Ethereum sono sotto pressione.

BitMine Immersion Technologies, il più grande detentore aziendale di ETH, si stima sia seduta su miliardi di dollari in perdite non realizzate ma ha continuato ad accumulare e costruire un'attività focalizzata sullo staking.

SharpLink Gaming, sostenuta dal cofondatore di Ethereum Joseph Lubin, rimane impegnata nella sua strategia ETH nonostante la pressione del mercato, mentre società come Fundamental Global, The Ether Machine e Quantum Solutions stanno anche detenendo ETH al di sotto dei loro prezzi medi di acquisto.

Allo stesso tempo, la domanda dalle tesorerie aziendali è rallentata bruscamente. I dati di Bitwise mostrano che le società hanno acquistato solo 370.000 ETH a novembre, in calo di oltre l'80% dal picco di agosto.

I dati di DefiLlama indicano anche novembre come il mese più debole del 2025 per gli afflussi di tesoreria di asset digitali, con Ether che registra deflussi netti anche mentre le tesorerie Bitcoin hanno continuato ad attrarre capitale.