Bitwise franchit la première étape vers un ETF Uniswap

Bitwise Asset Management fait son premier pas vers le lancement d'un potentiel fonds négocié en bourse (ETF) lié à Uniswap en enregistrant une fiducie statutaire du Delaware nommée Bitwise Uniswap ETF.

Ce dépôt signale une préparation et un positionnement dans ce qui pourrait devenir un produit phare reliant l'un des plus grands protocoles de Finance Décentralisée (DeFi) avec des véhicules d'investissement institutionnels traditionnels.

L'enregistrement ne marque pas encore un dépôt formel auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC), et Bitwise n'a pas non plus divulgué de calendrier pour un dépôt public ou un examen. Les observateurs du marché considèrent cela comme un espace réservé délibéré, une première étape qui crée le cadre juridique nécessaire pour une future demande d'ETF. Dans le même temps, l'incertitude réglementaire et les questions structurelles restent des facteurs clés pour déterminer si et quand un tel produit progressera.

Une démarche juridique signale l'intention, pas l'approbation

Bitwise a officiellement enregistré une fiducie statutaire du Delaware sous le nom de Bitwise Uniswap ETF, une démarche courante avant dépôt dans le monde des produits d'investissement et des ETF. Ce type de fiducie établit le cadre juridique qui détiendrait éventuellement des actifs si Bitwise procède à un dépôt formel d'ETF. Lors de précédents dépôts pour des ETF crypto au comptant, Bitwise a pris des mesures similaires des mois avant de soumettre des demandes à la SEC.

Les analystes décrivent cela comme un travail de base stratégique plutôt qu'une garantie de lancement d'ETF. « Les enregistrements de fiducies statutaires sont généralement des espaces réservés », a déclaré un observateur du marché, notant que de telles fiducies existent parfois pendant de longues périodes sans jamais conduire à un examen actif de la SEC ou à un lancement éventuel de produit.

Malgré ce positionnement précoce, Bitwise n'a pas soumis de déclaration d'enregistrement formelle auprès de la SEC pour le Bitwise Uniswap ETF. Cela signifie que la SEC n'examine actuellement pas de proposition d'ETF Uniswap et qu'aucun calendrier n'a été communiqué publiquement par Bitwise ou les régulateurs.

Allègement de la pression réglementaire après l'enquête de la SEC

Le moment de la démarche de Bitwise fait suite à un changement majeur du contexte réglementaire pour Uniswap et sa société fondatrice, Uniswap Labs. La SEC a lancé une enquête sur Uniswap Labs en 2024, se concentrant sur la question de savoir si le protocole et l'équipe avaient violé les lois sur les valeurs mobilières. En 2025, la SEC a clôturé son enquête, mettant fin à l'examen de l'entreprise elle-même et redirigeant l'attention vers des questions plus larges sur la façon dont les protocoles DeFi pourraient interagir avec les cadres réglementaires existants.

Cette clôture a encouragé les acteurs de l'industrie et les investisseurs à repenser les possibilités de produits financiers réglementés liés aux actifs et protocoles décentralisés. Avec l'assouplissement de l'attention réglementaire, les acteurs du marché voient de la place pour de nouvelles voies d'accès institutionnelles, non seulement pour les tokens au comptant, mais potentiellement pour des produits de type ETF qui pourraient relier les actifs décentralisés et les marchés de capitaux traditionnels.

Le token natif d'Uniswap, $UNI, a été négocié avec un intérêt croissant des acheteurs institutionnels qui considèrent le token comme une pièce maîtresse de l'écosystème DeFi. Si un ETF pour $UNI ou un produit lié au protocole Uniswap progresse, il pourrait offrir un accès plus large au token pour les investisseurs qui préfèrent les véhicules réglementés aux détentions directes sur les échanges crypto.

Ce qu'un ETF Uniswap pourrait signifier pour les marchés

Un ETF lié à Uniswap ou au token $UNI représenterait une évolution significative dans la façon dont la Finance Décentralisée intersecte avec les marchés financiers traditionnels. Les ETF sont parmi les produits d'investissement les plus populaires pour les institutions et les investisseurs particuliers en raison de leurs structures réglementées, de leur liquidité quotidienne et de leur transparence.

Actuellement, la plupart de l'exposition aux tokens comme $UNI se fait par le biais d'échanges crypto ou de portefeuilles décentralisés, des environnements que certaines institutions et investisseurs averses au risque évitent en raison de défis de garde et de conformité. Un ETF pourrait ouvrir la porte à :

• Une participation institutionnelle plus large dans des tokens comme $UNI
• Des barrières à l'entrée réduites pour les investisseurs traditionnels
• Des marchés réglementés pour la découverte des prix et les flux d'investissement
• Une crédibilité accrue pour les actifs DeFi dans la finance traditionnelle

Cependant, des questions cruciales demeurent. Les régulateurs restent concentrés sur des questions telles que la garde, qui détient les actifs sous-jacents et comment ils sont protégés, ainsi que la liquidité et la structure du marché. Ces préoccupations ont été au cœur de l'approche de la SEC concernant les ETF crypto, en particulier pour les produits liés à des tokens qui se négocient principalement sur des plateformes décentralisées plutôt que sur des échanges réglementés.

Réaction du marché et avis des analystes

Le sentiment du marché autour de l'enregistrement de Bitwise est mitigé mais prudemment optimiste. Certains analystes pensent que cette démarche pourrait être la première d'une série de dépôts qui conduiront finalement à des produits ETF autorisés liés à la Finance Décentralisée. D'autres avertissent que l'intention ne conduit pas toujours à l'approbation.

Un stratège financier a observé que les enregistrements survivent parfois aux conditions du marché ; c'est-à-dire qu'une fiducie peut être établie mais jamais active si les conditions réglementaires restent défavorables. Néanmoins, l'existence même de la fiducie Bitwise Uniswap ETF est considérée comme un signal que les acteurs de l'industrie se préparent pour un avenir où les actifs DeFi pourraient être emballés dans des véhicules réglementés.

Les traders et investisseurs surveillant les prix de $UNI ont noté une volatilité et un intérêt accrus suite aux annonces concernant l'ETF potentiel. Certains y voient un vote de confiance dans l'adoption institutionnelle à long terme, tandis que d'autres rappellent au marché qu'aucune demande ou approbation formelle n'existe encore.

Quelle est la suite pour Bitwise et Uniswap

Pour l'avenir, la question la plus immédiate pour les observateurs de l'industrie est de savoir si Bitwise franchira la prochaine étape en soumettant une demande officielle d'ETF à la SEC. Si Bitwise dépose, cette demande attirerait probablement une attention considérable de la part des régulateurs et des investisseurs, notamment compte tenu des débats en cours sur la réglementation crypto aux États-Unis.

Les régulateurs évalueront très probablement toute proposition d'ETF sous l'angle de :

• Solutions de garde : Comment le fonds détiendra-t-il en toute sécurité les actifs décentralisés ?
• Liquidité et intégrité du marché : Les marchés $UNI ont-ils une profondeur et une transparence suffisantes ?
• Divulgations des risques : Les investisseurs comprendront-ils les risques uniques liés aux protocoles DeFi ?

Jusqu'à ce que Bitwise dépose une déclaration d'enregistrement officielle, l'ETF reste une possibilité, pas une certitude. Pourtant, l'établissement de la fiducie statutaire Bitwise Uniswap ETF suggère que les échanges, les gestionnaires d'actifs et les investisseurs se préparent pour un avenir où la Finance Décentralisée et les produits d'investissement traditionnels se chevauchent de plus en plus.

À mesure que le paysage évolue, les prochaines actions de Bitwise, Uniswap Labs et des régulateurs seront surveillées de près par les marchés désireux d'obtenir des signaux plus clairs sur l'avenir de la crypto et de la finance institutionnelle.

Avertissement : Ceci n'est pas un conseil de trading ou d'investissement. Faites toujours vos propres recherches avant d'acheter une cryptomonnaie ou d'investir dans des services.

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