- Les fonds spéculatifs crypto directionnels ont chuté de 23 % en 2025, marquant la pire année depuis le krach de 2022.
- L'événement ADL de 2 milliards de dollars du 10 octobre et la détérioration du basis trade ont anéanti les gains d'arbitrage des fonds institutionnels.
- Les fonds neutres au marché ont réussi à obtenir un rendement de 14,4 % en restant couverts contre les poussées de liquidité limitées de 2025.
À moins de deux semaines de la fin de 2025, les fonds spéculatifs crypto s'apprêtent à enregistrer leur pire performance annuelle depuis 2022. Les gestionnaires professionnels suivant la dynamique du marché et les fondamentaux sous-jacents ont vu leurs rendements spiraler en territoire négatif jusqu'en novembre.
Dans une rupture nette avec le rallye plus large, seules les stratégies neutres au marché ont réussi à dégager des gains, alimentées par un mouvement vers des véhicules couverts contre le risque alors que l'ère de « l'argent facile » de l'arbitrage crypto disparaît.
Explication : Les trois visages des fonds spéculatifs crypto
Pour comprendre ce changement de marché, les traders doivent être capables de trouver la différence entre les trois stratégies principales actuellement actives dans l'espace :
- Fonds directionnels : Ces gestionnaires Beta parient sur des mouvements de prix spécifiques. En 2025, ces fonds ont été piégés par des mouvements brusques agressifs qui ont puni ceux qui cherchaient à profiter des fluctuations de prix.
- Fonds fondamentaux : Ces gestionnaires de style capital-risque sélectionnent des actifs en fonction de l'utilité technique et de la force de l'équipe. Ces fonds ont été martelés en 2025 alors que les altcoins saignaient face à la part de marché dominante de Bitcoin.
- Fonds neutres au marché : Les spécialistes de l'arbitrage. Ces gestionnaires recherchent des bénéfices indépendamment de la direction des prix en utilisant le Basis Trade ; achetant des actifs au comptant et vendant des contrats à terme pour capturer les écarts de taux d'intérêt. Ils sont les seuls survivants du cycle de 2025.
La détérioration du Basis Trade : Pourquoi le pic de Bitcoin à 126 000 $ a fait échouer les gestionnaires
Les données d'enquête de Bloomberg révèlent une réalité brutale : 2025 devait être une année de percée alimentée par le soutien de la Maison Blanche et l'entrée institutionnelle.
Au lieu de cela, c'est devenu un piège de liquidité. Alors que Bitcoin atteignait un record de 126 000 $ en octobre 2025, l'action des prix s'est produite par poussées de liquidité limitées. Cela a rendu presque impossible pour les fonds institutionnels d'entrer ou de sortir de positions sans glissement massif.
Ce qui prouve pourquoi le basis trade historiquement lucratif s'est évaporé. Alors que les entreprises de Wall Street se sont enfoncées davantage via les ETFs, les écarts se sont resserrés, et les rendements mensuels à deux chiffres autrefois appréciés par les premiers fonds crypto ne sont plus qu'un souvenir.
Cette détérioration du basis trade est une raison principale pour laquelle les fonds directionnels sont en baisse de 2,5 % et les fonds axés sur les fondamentaux ont chuté de 23 % jusqu'en novembre 2025.
D'autre part, les fonds spéculatifs crypto neutres au marché ont déclaré des rendements annuels d'environ 14,4 % jusqu'en novembre 2025.
Coups macro : Découplage du S&P 500 et krach éclair de 2 milliards de dollars
L'effondrement à l'échelle du secteur a été déclenché par un ensemble de vents contraires macro qui ont pris les gestionnaires au dépourvu.
- La scission du S&P 500 : Contrairement à 2024, la crypto s'est éloignée des actions technologiques fin 2025. Alors que le S&P 500 atteignait des sommets records (en hausse de 16 % depuis le début de l'année), la crypto luttait avec la « fatigue » et un faible volume.
- Le Désendettement automatique (ADL) du 10 octobre : Le krach éclair crypto des 10-11 octobre qui a anéanti plus de 2 milliards de dollars en un seul mouvement a fortement influencé les pertes des gestionnaires de fonds spéculatifs crypto directionnels et fondamentaux. Cet événement ADL, aggravé par l'escalade de la guerre commerciale États-Unis-Chine, a forcé les gestionnaires de fonds dans une spirale de liquidation douloureuse.
- Le blocage de DC : L'incertitude réglementaire reste un goulot d'étranglement principal. L'échec du Sénat américain à adopter la Clarity Act a refroidi la demande institutionnelle.
Comme l'a noté le fondateur de Cardano Charles Hoskinson, la question crypto a été politisée avant les élections de mi-mandat de 2026, retardant ainsi le supercycle crypto attendu en 2025 à potentiellement l'année prochaine.
Connexe : Hoskinson blâme le timing du token TRUMP pour le blocage de la Clarity Act au Sénat
Qu'est-ce que cela signifie pour 2026 ?
Selon un rapport du Crypto Insights Group, 2026 présentera un environnement aux fonds spéculatifs crypto qui concerne moins l'initiation de l'exposition mais davantage la décision des stratégies qui améliorent une inclusion plus élevée.
« À la fin de 2025, l'investissement dans les actifs numériques semblait plus accessible aux institutions et plus exigeant en même temps. La réglementation a élargi l'accès, tandis que le comportement des allocataires a établi des normes plus élevées. La gestion active en 2026 sera façonnée par ceux qui sont prêts à répondre à ces normes », a conclu le rapport.
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Source : https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/
