Les actions d'ICTSI grimpent suite à un contrat de terminal portuaire de 25 ans en Afrique du Sud

Par Pierce Oel A. Montalvo, Chercheur

Les ACTIONS d'International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) ont grimpé la semaine dernière après avoir obtenu une concession de 25 ans pour exploiter le terminal portuaire public le plus fréquenté d'Afrique du Sud, stimulant l'activité de trading et renforçant la confiance des investisseurs dans sa stratégie d'expansion à l'étranger.

ICTSI était la deuxième action la plus activement échangée, selon les données de la Bourse des Philippines (PSE), avec 6,23 millions d'actions d'une valeur de 3,74 milliards de pesos échangées au cours de la semaine. L'action a augmenté de 3,9% à 610 pesos, surpassant à la fois le gain de 1,4% du secteur des services et la hausse de 1,5% de l'indice de la Bourse des Philippines (PSEi).

L'action a bondi de 58% par rapport à sa clôture de 386 pesos lors du dernier jour de trading de 2024, largement devant l'augmentation de 20,7% du secteur des services et le déclin de 7,5% du PSEi. Le trading a été suspendu lundi en raison de la fête de l'Immaculée Conception.

Le rallye est survenu après que Transnet SOC Ltd. d'Afrique du Sud a signé jeudi un accord de 25 ans donnant à ICTSI le droit de moderniser et d'exploiter le Terminal à Conteneurs de Durban Quai 2 (DCT2), la plus grande installation du système portuaire de Transnet. DCT2 gère plus de 70% du débit du Port de Durban et environ 46% de toute l'activité portuaire d'Afrique du Sud.

Le terminal comprend 1 760 mètres de longueur de quai et 120 hectares de cour et zones de soutien. Selon l'accord, ICTSI augmentera la capacité de manutention de DCT2 à 2,8 millions d'unités équivalentes vingt pieds (EVP), soit 800 000 EVP de plus que son volume actuel, grâce à des équipements et des travaux de modernisation. Le déploiement du projet devrait commencer en janvier 2026.

Michael Adrian O. Vergara, responsable des actions et des fonds mondiaux chez Sun Life Investment Management and Trust Corp., a déclaré que les rendements initiaux du projet pourraient être modestes mais devraient s'améliorer progressivement une fois les opérations stabilisées.

"Nous estimons que le retour sur investissement (ROI) sera probablement minime au début, mais augmentera après la troisième année pour atteindre un ROI à deux chiffres bas," a-t-il déclaré dans une réponse par e-mail aux questions. Il a noté que des risques d'exécution subsistent, notamment l'intégration opérationnelle, la gestion des délais et la coordination avec Transnet, les groupes de travailleurs et d'autres parties prenantes locales.

Transnet a un historique de différends avec les syndicats, notamment l'Union Nationale des Transports Unis (UNTU) et le Syndicat Sud-africain des Transports et des Travailleurs Alliés.

"Transnet a réussi à signer un accord de règlement avec UNTU qui contient des clauses spécifiques liées à la sécurité de l'emploi et au non-licenciement," a déclaré M. Vergara. "ICTSI devra faire face à des initiatives syndicales similaires à mesure qu'elle se développe et tente de rendre DCT2 plus efficace."

Jash Matthew M. Baylon, analyste des actions chez First Resources Management and Securities Corp., a noté que si l'implication d'ICTSI pourrait améliorer l'efficacité portuaire, des risques politiques et réglementaires se profilent.

"L'incertitude politique persistante et la résistance interne aux réformes de privatisation dans le secteur public pourraient compliquer l'exécution à long terme du partenariat," a-t-il déclaré.

Les deux analystes ont déclaré que l'assouplissement monétaire mondial, y compris les réductions synchronisées de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale américaine et la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), est susceptible de soutenir le sentiment du marché pour ICTSI.

La BSP a abaissé jeudi son taux de référence à 4,5%, le plus bas en trois ans, après avoir réduit de 200 points de base depuis qu'elle a commencé à assouplir en août 2024.

"Dans l'ensemble, il semble y avoir un consensus pour rester surpondéré sur ICTSI par rapport à d'autres noms philippins en raison de son exposition aux affaires internationales, qui a jusqu'à présent fourni un tampon contre les préoccupations concernant l'affaiblissement du peso et le sentiment national," a déclaré M. Vergara.

Il a ajouté que l'expansion supplémentaire au Terminal International de Conteneurs de Manille au-delà du Quai 8 reste un moteur de croissance, bien que d'éventuelles négociations pour des frais de concession plus élevés avec l'Autorité des Ports des Philippines présentent un risque.

Le bénéfice net d'ICTSI attribuable aux détenteurs d'actions a augmenté de 26,3% à 267,72 milliards de dollars au troisième trimestre par rapport à l'année précédente, poussant le bénéfice net sur neuf mois en hausse de 18,8% à 751,56 milliards de dollars. Les revenus ont augmenté de 19,7% à 827,74 milliards de dollars, portant les revenus sur neuf mois à 2,34 billions de dollars, en hausse de 16,1%.

"Nous prévoyons une croissance du bénéfice par action pour l'année complète 2025 d'environ 22% en glissement annuel à 0,487 dollar et une croissance plus modeste de 12% à 0,545 dollar en 2026," a déclaré M. Vergara.

M. Baylon place le niveau de support de l'action à 540-550 pesos et la résistance à 650-670 pesos.

M. Vergara voit un support à 550 pesos. "La résistance est plus difficile à évaluer car l'action se négocie près de ses plus hauts historiques," a-t-il déclaré, citant un prix cible consensuel de Bloomberg de 626 pesos.