Les OGs de Bitcoin qui vendent des options d'achat couvertes plafonnent discrètement la hausse du $BTC malgré une forte demande d'ETF.

Le prix du Bitcoin subit une pression alors que les détenteurs à long terme vendent des options d'achat couvertes, compensant la demande d'ETF et impactant la dynamique du marché.

L'activité récente du marché suggère que les détenteurs de Bitcoin à long terme, souvent appelés "OGs", appliquent une stratégie d'options d'achat couvertes qui pourrait contribuer à la pression baissière sur le prix spot du Bitcoin.

L'analyste de marché Jeff Park a expliqué comment ces transactions d'options stratégiques influencent la dynamique des prix à court terme, malgré l'intérêt croissant des investisseurs traditionnels en fonds négociés en bourse (ETF).

Les options d'achat couvertes ajoutent une pression baissière sur le Bitcoin

Les options d'achat couvertes impliquent la vente d'options d'achat tout en détenant l'actif sous-jacent. Dans le cas du Bitcoin, les OGs utilisent leur BTC détenu depuis longtemps pour écrire ces options et collecter des primes.

Cette action n'introduit pas de nouvelle demande ou de liquidité fraîche, ce qui limite le potentiel de croissance des prix.

Park a expliqué que lorsque les teneurs de marché achètent ces options d'achat, ils couvrent leur exposition en vendant du BTC au comptant. Cette activité force le prix du marché à la baisse, même lorsque la demande institutionnelle semble forte.

Puisque le Bitcoin utilisé pour garantir ces options est resté intact pendant plus d'une décennie, il ne contribue pas à une nouvelle participation au marché mais introduit une pression vendeuse.

Ce flux continu d'options d'achat couvertes signifie que les OGs sont effectivement des vendeurs nets de delta, amortissant l'élan haussier. Park a noté que tant que les baleines continueront à vendre des options d'achat, le marché au comptant pourrait avoir du mal à progresser.

La demande d'ETF et les facteurs macro offrent des signaux contrastés

Alors que les options natives de Bitcoin semblent supprimer les mouvements de prix, les données des produits ETF racontent une histoire différente. Les investisseurs traditionnels, y compris ceux qui investissent dans l'ETF IBIT de BlackRock, sont apparemment prêts à payer des primes pour obtenir une exposition longue.

Ces signaux montrent un intérêt persistant pour le Bitcoin de la part des investisseurs institutionnels, ce qui devrait agir comme un indicateur haussier dans des conditions normales.

Malgré cela, le Bitcoin s'est découplé des indices d'actions à forte composante technologique, sous-performant par rapport au marché plus large au cours de la seconde moitié de 2025. Alors que les actions U.S ont affiché de nouveaux sommets historiques, le Bitcoin s'est replié à des niveaux proches de 90 000 $.

Cette divergence de prix a soulevé des inquiétudes concernant l'influence continue des marchés dérivés sur les valorisations au comptant.

Certains analystes s'attendent à ce que le Bitcoin reprenne son rallye une fois que la Réserve fédérale américaine poursuivra sa politique de réduction des taux. Les injections de liquidités sont généralement favorables aux actifs à risque comme le Bitcoin.

L'outil FedWatch du CME Group montre qu'environ 24,4% des traders anticipent une autre baisse des taux lors de la réunion du FOMC de janvier, ce qui pourrait servir de catalyseur de prix à court terme.

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Les perspectives du marché restent divisées sur le prochain mouvement du Bitcoin

Le marché reste divisé sur la direction immédiate du Bitcoin. Alors que certains analystes prévoient un regain d'élan haussier au-dessus de 90 000 $ si les conditions de liquidité s'améliorent, d'autres mettent en garde contre un déclin potentiel vers 76 000 $. 

Ces opinions contradictoires reflètent une incertitude plus large dans la politique macroéconomique et la dynamique interne du marché crypto. Jusqu'à ce que les détenteurs à long terme réduisent leur utilisation des stratégies d'options d'achat couvertes, le prix du Bitcoin pourrait continuer à faire face à une résistance malgré les signaux haussiers externes.

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