TLDR
- Les livraisons de véhicules Tesla au T1 2026 ont atteint 358 000 unités, marquant une augmentation annuelle de 6 % mais en deçà du consensus des analystes de 365 000
- Les actions TSLA ont chuté de 29 % par rapport à leurs sommets historiques dans un contexte de demande de VE en baisse, d'expiration des crédits d'impôt et d'intensification de la concurrence
- Bank of America a repris sa couverture avec un prix cible de 460 $, soulignant la technologie robotaxi basée sur caméra de Tesla comme un avantage concurrentiel évolutif
- Morgan Stanley calcule l'avantage du coût par mile de Tesla à 0,81 $, nettement inférieur aux 1,43 $ de Waymo et aux 1,71 $ du covoiturage conventionnel
- La division Energy Storage de Tesla a considérablement sous-performé — livrant 8,8 GWh contre des attentes de 14,4 GWh, représentant un écart de 40 %
Le rapport de livraison du premier trimestre 2026 de Tesla a montré 358 000 véhicules remis aux clients, représentant une amélioration de 6 % par rapport à l'année précédente mais manquant de peu les prévisions de Wall Street de 365 000 unités. Cela a marqué le deuxième trimestre consécutif où les livraisons réelles ont traîné derrière les projections des analystes.
Tesla, Inc., TSLA
Le constructeur de véhicules électriques a rencontré des vents contraires substantiels. L'élimination des incitations fiscales fédérales, l'escalade des pressions concurrentielles et l'implication politique controversée du PDG Elon Musk ont tous freiné l'appétit des consommateurs. Tout au long de 2025, Tesla a abandonné sa position de principal fabricant de VE au monde, avec des livraisons, des revenus et une rentabilité tous en baisse.
Les actions TSLA se négocient actuellement 29 % en dessous de leur sommet historique. Pourtant, deux institutions de Wall Street de premier plan ont émis des évaluations optimistes — et leur attention se concentre sur les opportunités futures plutôt que sur les performances récentes.
L'analyste de Bank of America Alexander Perry a repris sa couverture en mars avec un objectif de valorisation de 460 $, suggérant un potentiel d'appréciation d'environ 33 % par rapport au niveau de prix actuel de 345 $. Cet objectif s'aligne sur les prévisions médianes parmi 56 analystes suivant l'action, selon les données du Wall Street Journal.
La thèse fondamentale de Perry tourne autour de la technologie des véhicules autonomes. Tesla exploite actuellement des services de robotaxis dans seulement deux villes américaines — Austin et San Francisco — la plaçant considérablement derrière Waymo d'Alphabet, qui maintient des opérations dans 11 villes. Cependant, Perry identifie la méthodologie exclusive par caméra de Tesla comme le facteur distinctif critique.
La plupart des fournisseurs de taxis autonomes utilisent une combinaison de caméras, de capteurs lidar et de systèmes radar. Tesla s'appuie exclusivement sur les caméras. Bien que techniquement plus difficile, cette approche réduit considérablement les coûts. La stratégie élimine les installations de capteurs coûteuses et supprime l'exigence de pré-cartographier les environnements urbains avec lidar avant d'entrer sur de nouveaux marchés.
L'avantage de coût pourrait être décisif
L'analyste de Morgan Stanley Andrew Percoco renforce cette perspective. Son analyse estime le coût d'exploitation du robotaxi de Tesla à 0,81 $ par mile, contrasté avec 1,43 $ pour Waymo et 1,71 $ pour les services de covoiturage conventionnels. Il anticipe que cette métrique diminuera davantage une fois que la fabrication du Cybercab atteindra l'échelle.
Percoco identifie en outre le déploiement des robotaxis comme créant un cycle de renforcement : un volume de trajets élargi produit des données opérationnelles du monde réel améliorées, qui affinent les systèmes d'intelligence artificielle de Tesla, qui font progresser les capacités Full Self-Driving (FSD) offertes aux acheteurs de véhicules traditionnels, ce qui stimule la demande dans l'activité automobile principale.
Musk a indiqué que le réseau de transport autonome pourrait s'étendre à « des dizaines de grandes villes » englobant entre un quart et la moitié des États-Unis d'ici la fin de l'année. Morgan Stanley prévoit que Tesla sécurisera 25 % des trajets de transport autonome aux États-Unis annuellement d'ici 2032, derrière la part de marché projetée de 34 % de Waymo.
Le stockage d'énergie était le véritable échec
Alors que les chiffres de livraison automobiles dominaient les gros titres, la division Energy Storage de Tesla a connu un trimestre difficile. Les installations Megapack ont totalisé seulement 8,8 GWh, un manque à gagner de 40 % par rapport à la projection de consensus de 14,4 GWh. Cela représentait la première contraction d'une année sur l'autre de Tesla dans les déploiements de stockage depuis 2022.
Les analystes caractérisent cela comme une occurrence isolée, l'attribuant au calendrier irrégulier inhérent aux accords de services publics à grande échelle et aux calendriers de projets. Néanmoins, cette métrique mérite une surveillance continue.
Morgan Stanley a révisé sa projection de livraison pour l'année complète 2026 à 1,60 million de véhicules, indiquant toujours une baisse de 2,2 % d'une année sur l'autre. Le cadre à long terme de la société anticipe un taux de croissance annuel composé du volume de l'ordre de la mi-adolescence jusqu'en 2030, propulsé par les introductions de modèles à venir, notamment un prospectif « Model YL » et un Cybertruck rafraîchi.
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