Le gouverneur de la Fed Milan maintient sa position sur quatre baisses de taux en 2026 : ce que cela signifie pour les crypto-monnaies

Le gouverneur de la Réserve fédérale Stephen Miran a réaffirmé son attente de quatre baisses de taux d'intérêt en 2026, le mettant en forte opposition avec la projection médiane de la Fed qui ne prévoit qu'une seule baisse cette année. Ce membre dovish atypique du Comité fédéral de l'open market est prévu de prendre la parole au Digital Asset Summit à New York le 25 mars, rendant sa position directement pertinente pour les investisseurs crypto à la recherche de signaux politiques dans un marché saisi par une peur extrême.

Milan se retrouve seul contre le consensus d'une seule baisse de la Fed

Miran, souvent translittéré comme "Milan" dans la couverture médiatique asiatique, a déclaré clairement que quatre baisses de taux d'intérêt sont toujours attendues en 2026, équivalant à 100 points de base d'assouplissement total. Il a mis en garde contre la prise de décisions politiques basées sur des titres à court terme, arguant que la hausse des prix du pétrole ne s'est pas encore concrétisée en inflation réelle.

La Fed a maintenu les taux stables lors de sa réunion du FOMC du 18 mars. Miran a exprimé son désaccord, votant pour une baisse de 25 points de base. Il a exprimé son désaccord à chaque réunion du FOMC depuis sa confirmation, faisant de lui l'avocat le plus persistant du conseil pour un assouplissement plus rapide.

Son argumentaire dovish repose sur un argument technique : l'inflation des logements diminue plus rapidement que ne le reflètent les données PCE, et les coûts des services imputés gonflent artificiellement les lectures d'environ 40 points de base. Selon Miran, l'inflation sous-jacente est déjà proche de l'objectif de 2%.

Le président de la Fed Jerome Powell a présenté un tableau différent après la réunion de mars, notant que quatre ou cinq membres du FOMC sont passés de l'attente de deux baisses à une seule. La médiane officielle est restée à une baisse pour 2026, et la Fed a relevé ses prévisions d'inflation à 2,7%.

L'écart entre la vision de quatre baisses de Miran et la médiane d'une baisse du comité est la divergence interne la plus large sur la politique des taux depuis longtemps. Pour les traders suivant les développements institutionnels autour des ETF crypto, la question est de savoir si la position de Miran représente la direction que prend le comité ou celle qu'il refuse de prendre.

Pourquoi quatre baisses de taux importeraient pour les Crypto

Les baisses de taux réduisent le coût d'opportunité de détenir des actifs non productifs comme le Bitcoin. Lors des cycles d'assouplissement précédents, notamment le pivot de la Fed en 2019 et les baisses d'urgence de 2020, les marchés crypto ont progressé alors que des capitaux moins chers affluaient vers les actifs à risque et que le dollar s'affaiblissait.

L'environnement actuel est l'opposé. Le Bitcoin est tombé en dessous de 72 000 $ suite à la décision de maintien du 18 mars. Les liquidations totales de crypto ont atteint 451,93 millions de dollars dans les 24 heures suivant l'annonce, dont 382 millions de dollars du côté long, reflétant une forte pression baissière.

L'indice Fear & Greed se situe à 8 sur 100, profondément en territoire de "Peur extrême". Certains traders ont complètement repoussé les attentes de baisse de taux à 2027. Dans ce contexte, un gouverneur de la Fed en exercice maintenant une prévision de quatre baisses est un contre-signal notable, même s'il reste une opinion minoritaire.

Si la projection de Miran devait gagner du terrain parmi les autres membres du FOMC, cela impliquerait 100 points de base d'assouplissement, un niveau qui historiquement assouplit suffisamment les conditions financières pour soutenir les rallyes d'actifs à risque. Les marchés surveillant les modèles de rupture des altcoins et l'élan crypto plus large verraient probablement des flux renouvelés si la trajectoire des taux se déplaçait de manière dovish.

Cela dit, cela reste un vent arrière macro, pas un catalyseur garanti. La position officielle de la Fed est d'une baisse, et l'inflation à 2,7% donne aux faucons du comité de nombreuses raisons de rester fermes.

Ce qui pourrait modifier la trajectoire des taux avant la fin de l'année

Le FOMC a six réunions restantes en 2026. Chacune est un point d'inflexion potentiel, mais les données entre les réunions comptent plus que les réunions elles-mêmes. Les prochaines publications de l'Indice des prix à la consommation et PCE détermineront si l'argument de Miran, selon lequel l'inflation est surestimée par des bizarreries de mesure, gagne un soutien empirique.

Le marché du travail est l'autre variable que Miran a citée. Il soutient qu'il continue d'avoir besoin d'un soutien de la politique monétaire. Si la croissance de l'emploi ralentit matériellement dans les deux prochains rapports Non-Farm Payrolls, d'autres membres du FOMC pourraient commencer à se tourner vers sa position.

L'apparition de Miran au Digital Asset Summit le 25 mars est elle-même un signal. Il sera le premier gouverneur de la Fed en exercice à prendre la parole lors d'une conférence majeure axée sur les crypto, un geste qui suggère une ouverture institutionnelle aux actifs numériques même si la position politique plus large reste restrictive.

Pour l'instant, le consensus de la Fed et les prévisions de Miran pointent dans la même direction mais à des vitesses très différentes. Le prochain chiffre d'inflation PCE et la réunion du FOMC de mai révéleront si l'écart se réduit ou s'élargit.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des Crypto-monnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.