BRI : Les achats d'or de détail triplent tandis que les ventes institutionnelles s'accélèrent

Les investisseurs particuliers ont triplé leurs achats de fonds aurifères au cours des six derniers mois, tandis que les investisseurs institutionnels ont accéléré leurs ventes, selon un document de recherche de la Banque des Règlements Internationaux publié le 16 mars 2026, soulignant une divergence croissante qui fait écho aux schémas familiers observés sur les actifs à risque, y compris les cryptos.

Le document du rapport trimestriel de la BRI, rédigé par Egemen Eren, Ingomar Krohn et Karamfil Todorov, a révélé que les flux entrants cumulés des particuliers dans les fonds aurifères sont passés d'environ 20 milliards de dollars à environ 60 milliards de dollars entre la fin du T3 2025 et la fin du T1 2026. L'étude a décrit les investisseurs particuliers comme « la principale source de flux entrants dans les fonds d'argent et d'or » au cours de cette période.

L'or a bondi d'environ 60 % au cours de l'année 2025 avant d'atteindre un nouveau sommet historique fin janvier 2026. Il a depuis reculé d'environ 9 % par rapport à ce sommet.

Le document de la BRI, intitulé « Boom and bust of the recent silver and gold rush », a caractérisé cette dynamique comme une « exubérance portée par les particuliers » canalisée à travers des fonds négociés en bourse qui « ont préparé le terrain pour des mouvements démesurés ». Les primes des ETF par rapport à la valeur liquidative ont signalé une « pression d'achat unilatérale » de la part des participants particuliers, primes qui se sont ensuite transformées en « décotes prononcées » lors du retournement.

Les ventes institutionnelles se sont accélérées après la correction de janvier

Alors que les acheteurs particuliers affluaient vers les fonds aurifères, les investisseurs institutionnels se sont déplacés dans la direction opposée. La BRI a constaté que les acteurs institutionnels « ont maintenu des positions stables ou même réduit leur exposition » tout au long de la hausse, les ventes pures et simples ayant commencé vers la mi-novembre 2025.

Ces ventes se sont accélérées après la correction des métaux précieux en janvier 2026. Le calendrier a coïncidé avec des changements dans les anticipations de politique monétaire américaine et un renforcement du dollar, le DXY ayant augmenté de 4,7 % depuis fin janvier.

L'argent a raconté une histoire encore plus dramatique. Après avoir doublé en 2025 et bondi de plus de 50 % en janvier 2026 seulement, l'argent s'est effondré d'environ 30 % lors d'une seule séance de fin janvier. Il reste environ 34 % en dessous de son pic de janvier. Les petits traders spéculatifs détenant d'importantes positions longues sur les contrats à terme d'argent ont été confrontés à des appels de marge qui ont forcé un désendettement rapide.

La BRI a identifié les mécanismes de rééquilibrage des ETF à effet de levier comme un amplificateur clé. Le multiplicateur de rééquilibrage de l'effet de levier « a doublé au cours de l'année 2025 », ce qui signifie que les exigences de rééquilibrage quotidien pour les produits à effet de levier ont amplifié à la fois la hausse et le krach subséquent.

La division particuliers-institutionnels reflète la propre divergence de la crypto

Le schéma documenté par la BRI sur l'or présente des parallèles directs pour les marchés crypto. L'enthousiasme des particuliers rencontrant la prudence institutionnelle est une dynamique que les investisseurs en Bitcoin et altcoins ont vu se jouer à plusieurs reprises à travers les cycles de marché.

L'environnement plus large des actifs à risque renforce la comparaison. La capitalisation du marché crypto a chuté d'environ 43 % par rapport à son pic d'octobre 2025. L'indice Fear & Greed se situe à 23, profondément en territoire de « Peur extrême », au 19 mars 2026.

L'avertissement de la BRI selon lequel le comportement grégaire des particuliers « pourrait amplifier les fluctuations de prix en cas de ventes massives » s'applique au-delà des métaux précieux. Les produits ETF à effet de levier, la spéculation alimentée par la marge et les décalages de positionnement entre particuliers et institutionnels sont également des caractéristiques structurelles des marchés crypto. La poussée réglementaire en cours autour des stablecoins et de la structure du marché crypto reflète une prise de conscience croissante de ces dynamiques parmi les décideurs politiques.

Historiquement, les divergences marquées entre particuliers et institutionnels sur l'or ont précédé des points de retournement notables du marché. Le pic de l'or post-2011 a vu les investisseurs particuliers maintenir leurs positions tandis que les institutions vendaient, précédant un repli pluriannuel. Une scission similaire est apparue fin 2019 avant la perturbation du marché provoquée par le COVID début 2020.

Pour les investisseurs natifs de la crypto, la poussée des particuliers sur l'or représente à la fois un signal concurrent et complémentaire. Les flux de capitaux des particuliers affluant de manière agressive vers l'or suggèrent une fuite vers des actifs perçus comme des valeurs refuges, une posture macro qui a historiquement coïncidé avec des périodes d'aversion au risque pour Bitcoin et les actifs numériques. L'émergence de nouveaux véhicules de trésorerie crypto suggère que les acteurs institutionnels se positionnent toujours pour une exposition à long terme aux actifs numériques, même si le sentiment général se détériore.

La BRI, en tant qu'organisme de coordination des banques centrales mondiales, ne publie pas ses revues trimestrielles à la légère. La décision de mettre en lumière l'exubérance des particuliers sur les métaux précieux, et de signaler les mécanismes des ETF à effet de levier comme des amplificateurs systémiques, indique que les régulateurs financiers mondiaux observent la dynamique de spéculation des particuliers avec une surveillance croissante à travers les classes d'actifs.

Avertissement : Cet article est à des fins informatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.