Décrypter l'énigme des rentes : Pourquoi les Canadiens évitent ce qui semble être le véhicule de retraite parfait

L'énigme des rentes viagères concerne un phénomène curieux au Canada : bien que les rentes viagères vendues par les compagnies d'assurance semblent présenter toutes sortes de raisons convaincantes de les acquérir, le plus souvent, les retraités les évitent.

Le planificateur financier Robb Engen s'est récemment attaqué à cette énigme dans son blog Boomer & Echo, « Pourquoi les Canadiens évitent l'un des outils de retraite les plus mal compris ». Engen note que des experts comme le professeur de finance Moshe Milevsky et l'actuaire retraité Fred Vettese croient que « convertir une partie de votre épargne en revenu garanti à vie est l'un des moyens les plus intelligents et les plus efficaces de réduire le risque de retraite ». Vettese a déclaré que les mathématiques derrière une rente viagère sont « assez convaincantes », en particulier pour ceux qui n'ont pas de régimes de retraite à prestations déterminées.

Milevsky et Alexandra Macqueen ont inventé un excellent terme applicable aux rentes viagères lorsqu'ils ont intitulé leur livre sur le sujet Pensionize Your Nest Egg, que j'ai examiné dans le Financial Post en 2010 sous le titre « Un remède contre l'envie de pension ? »

Engen observe qu'une rente viagère est « la version la plus pure de l'assurance longévité... Vous remettez une somme forfaitaire à un assureur, et il vous garantit un revenu mensuel à vie. Si vous vivez jusqu'à 100 ans, l'assureur vous paie. Si les marchés boursiers s'effondrent, vous êtes toujours payé. Si vous avez 87 ans et ne voulez plus jamais regarder un portefeuille, le revenu continue de couler. »

En d'autres termes, les rentes viagères neutralisent les deux grands risques qui hantent les retraités : le risque de longévité (la possibilité de survivre à votre argent) et le risque de séquence de rendements, le danger de subir un effondrement des marchés boursiers au début de la retraite et d'infliger des dommages irréversibles à un portefeuille. 

Malgré tous les aspects positifs apparents des rentes viagères, Engen note que « presque personne n'en achète une ». Il cite une estimation de Vettese selon laquelle seulement environ 5 % de ceux qui pourraient acheter une rente viagère le font réellement. Engen suggère qu'il existe un obstacle comportemental : la peur de perdre la liquidité et le contrôle des actifs sous-jacents. Il cite des recherches de Bonnie-Jeanne MacDonald de l'Institut national du vieillissement sur le revenu de retraite à risque mutualisé, où elle écrit que ces retraités sont  « fortement opposés aux rentes viagères volontaires, car ils veulent garder le contrôle de leur épargne. »

Une occasion de verrouiller les gains récents du portefeuille ?

Même ainsi, le nouveau Club de retraite créé par l'ancien conseiller de Tangerine Dale Roberts plus tôt cette année (voir le blog publié sur mon propre site en juin) a récemment présenté un conférencier invité qui a vanté les vertus des rentes viagères : Phil Barker de la société de rentes en ligne Life Annuities.com Inc. 

Barker a déclaré que de nombreux clients lui disent qu'ils ont très bien réussi sur les marchés au cours des 20 dernières années et qu'ils aimeraient maintenant verrouiller certains de ces gains. Ils peuvent rechercher des stratégies de revenu fixe, et beaucoup étaient ravis des rendements des CPG lorsqu'ils étaient un peu plus élevés qu'ils ne le sont maintenant (certains dans la fourchette de 6-7 %). Mais ils sont moins satisfaits des nouveaux taux sur les CPG arrivant maintenant à échéance. Pendant ce temps, les rentes viagères viennent de sortir d'un sommet de 20 ans en novembre 2023, donc le moment d'en considérer une n'a jamais été meilleur, a déclaré Barker au Club en août. 

Avec les rentes viagères, vous pouvez verrouiller un taux pour le reste de votre vie — donc si votre timing est bon, il peut être logique d'allouer certains fonds à celles-ci.  

Barker a déclaré que huit compagnies d'assurance-vie offrent des rentes viagères au Canada : Desjardins, RBC Assurance-vie, BMO Assurance-vie, Canada Vie, Manuvie, Sun Life, Equitable Life et Empire Life. Toutes sont couvertes par Assuris, une organisation tierce qui garantit 100 % d'une rente viagère jusqu'à 5 000 $ par mois. Donc, si l'une de ces compagnies faisait faillite, la rente viagère serait honorée par l'une des autres entreprises via Assuris. 

Barker a décrit une rente viagère comme simplement une « pension financée personnellement ». Pour en établir une, vous pouvez prendre des fonds enregistrés ou non enregistrés et envoyer le capital à une compagnie d'assurance. En retour, ils vous donnent un flux de revenus aussi longtemps que vous vivez : c'est la rente viagère traditionnelle. Contrairement aux rentes viagères aux États-Unis, vous ne pouvez pas ajouter de fonds à une rente viagère existante, a déclaré Barker au club, ni mélanger des fonds provenant par exemple de REER et de fonds non enregistrés. 

Cependant, vous pouvez acheter une nouvelle rente viagère chaque fois que vous en avez besoin. Il n'y a pas de souscription médicale pour les rentes viagères, contrairement à l'assurance-vie. Les rentes viagères conjointes pour les couples sont une excellente valeur, a-t-il dit, mais les feuillets fiscaux sont envoyés au rentier principal. Le fractionnement du revenu n'est pas non plus possible selon les règles actuelles de l'ARC. 

Quand les rentes viagères brillent

Les rentes viagères brillent lorsque vous êtes confiant quant à votre santé et vos perspectives de vivre longtemps. Avoir X 000 $ par mois de revenu assuré pour vivre signifie que vos autres sources de revenus qui fluctuent avec les marchés boursiers peuvent être supportées, a déclaré Barker. « Nous voyons des gens obtenir de 6,5 % à 8,5 % par an pour le reste de leur vie, selon leur âge. » 

Comme Dale Roberts l'a commenté lors de la présentation de Barker, avoir suffisamment pour vivre uniquement grâce au panier de pensions (rentes viagères, pensions, RPC/SV, etc.) vous libère pour prendre des risques dans d'autres domaines, comme les actions et les FNB d'actions.

Financement par comptes enregistrés vs non enregistrés

Les fonds enregistrés sont transférés à une rente viagère en franchise d'impôt ; c'est parce que l'argent n'est pas désenregistré, mais passe plutôt d'un environnement enregistré à un autre environnement enregistré. Il sera entièrement imposé lorsqu'il sortira. Le revenu mensuel de la rente viagère est alors entièrement imposable l'année où il est reçu. 

Si vous financez avec de l'argent non enregistré, la fiscalité est considérablement différente. D'une part, si votre compte non enregistré a des gains en capital non réalisés, vous devrez les réaliser et payer des impôts sur eux. À part cela, les rentes viagères dites prescrites sont relativement fiscalement avantageuses. Le capital qui est utilisé pour financer la rente viagère n'est pas imposé, seul le gain l'est, dit Barker. « Par conséquent, la partie imposable du revenu de rente viagère est un très petit montant. Prescrit signifie que l'imposition est la même ou uniforme pour toute la durée de vie de la rente viagère. »

Le Club a également couvert d'autres produits de revenu de retraite qui peuvent ressembler à des rentes viagères à certains égards : le Fonds de revenu de retraite Vanguard (VRIF) et le Fonds de longévité Purpose, dont j'ai tous deux de petites portions. Dale ajoute que le Fonds de longévité a le potentiel d'être un « bon complément aux rentes viagères », car il « est conçu pour augmenter les paiements très bien dans les années ultérieures grâce aux crédits de mortalité. Ceux qui ont de très longues vies sont subventionnés par ceux qui décèdent beaucoup plus tôt. »

J'ai écrit sur les rentes viagères plusieurs fois pour MoneySense lorsque j'étais dans la soixantaine, mais ce n'est que lorsque j'ai atteint 71 ans et l'âge du FERR que j'ai sérieusement commencé à les considérer (l'année dernière). Voir, par exemple, la chronique Retired Money que j'ai écrite sur Vettese il y a plusieurs années, où j'ai examiné son livre alors récemment publié Retirement Income for Life.

Je soupçonne que la session du Club sur les rentes viagères a suffi à faire sortir quelques membres de l'indécision, y compris ma propre famille. J'ai longtemps été impressionné par une suggestion du susmentionné Fred Vettese, qui soutient que ceux qui se préparent à convertir leurs REER en FERR pourraient choisir de convertir en rente 20 ou 30 % du montant, transférant ainsi une partie du risque d'investissement de l'investisseur autonome sur les épaules d'une compagnie d'assurance-vie canadienne.

À l'heure actuelle, je n'ai pas encore personnellement fait le plongeon dans les rentes viagères pour moi-même car, contrairement à ma femme, j'ai deux régimes de retraite à prestations déterminées parrainés par l'employeur, bien que petits, d'anciens employeurs de l'édition (je les appelle la mini pension et la micro pension). 

Gardez également à l'esprit que la plupart des Canadiens recevront les deux pensions garanties par le gouvernement appelées RPC et SV, qui, à toutes fins utiles, se comportent comme des rentes viagères.

Évaluez votre trajectoire financière globale avant de faire le plongeon

Il y a plus d'un an, après avoir fait des recherches sur le sujet pour un article et consulté la planificatrice financière Rona Birenbaum, nous avons décidé de mettre une petite portion expérimentale du REER immobilisé de ma femme dans une rente viagère. Birenbaum est fondatrice et présidente de Caring for Clients, basée à Toronto. Un an plus tard, avec sa propre date de conversion REER-FERR approchant, nous avons également décidé de convertir en rente une partie de son REER/FERR. Nous envisageons maintenant de déployer certains fonds imposables dans des rentes viagères prescrites, idéalement à partir d'investissements à revenu fixe plutôt que d'actions avec des gains non réalisés importants. 

« Avant d'acheter une rente viagère, je recommande toujours aux Canadiens d'évaluer comment l'introduction d'une rente viagère change leur trajectoire financière globale », m'a dit Birenbaum pour cette chronique. « Les logiciels de planification fiscalement sensibles sont extrêmement utiles pour illustrer les différences. » Elle cite l'exemple d'une cliente qui était enthousiaste à l'idée de convertir en rente jusqu'à ce que les projections montrent que cela l'obligerait probablement à réduire la taille de sa maison ou à emprunter sur la valeur nette de sa maison plus tôt que souhaité. 

« Il est courant qu'un produit d'assurance semble attrayant sur une base autonome, mais une fois qu'il est intégré dans un plan financier complet, les lacunes deviennent claires... Le changement de l'industrie des ventes de produits vers des solutions axées sur la planification se produit très lentement dans l'industrie de l'assurance-vie. » 

Combien les rentes viagères peuvent-elles payer ?

Au Club de retraite, Dale Roberts a récemment publié les montants de paiement suivants pour des rentes viagères de 100 000 $ pour les hommes et les femmes de divers âges :

De mon point de vue, ces rendements semblent relativement attrayants. Alors encore une fois, pourquoi les Canadiens ne se ruent-ils pas vers les rentes viagères ? 

Le blog d'Engen a cité au moins six raisons, menées par la perte de liquidité et de contrôle et les inquiétudes concernant le décès prématuré et la réduction des legs pour les héritiers. Les consommateurs ont tendance à percevoir les rentes viagères comme complexes et ont donc une faible connaissance des produits. Il peut également y avoir un certain biais de la part des conseillers en position de les vendre.

Tous ces facteurs conspirent pour l'emporter sur les mathématiques de la longévité, et le problème est exacerbé par le fait que le Canada n'offre pas de rentes viagères entièrement indexées sur l'inflation. Engen conclut que les rentes viagères peuvent jouer un rôle de soutien important pour les bons retraités : ceux qui veulent un revenu sûr, un stress de portefeuille réduit et une tranquillité d'esprit tard dans la vie.

Les rentes viagères devraient être considérées comme faisant partie d'un plan de revenu de retraite diversifié qui mélange le revenu garanti avec des actifs de croissance », conclut Engen. Elles peuvent ne pas être parfaites mais méritent une certaine considération, car « les personnes qui bénéficient le plus des rentes viagères sont celles qui s'inquiètent vraiment de manquer d'argent. Une fois ce plancher de revenu établi, tout le reste devient beaucoup plus facile. »

Ma propre conclusion est similaire à ce que Vettese a soutenu : ce n'est pas une décision de tout ou rien de convertir en rente. Comme le dit Engen, « Je ne suggère pas de transformer chaque centime d'un portefeuille d'un million de dollars en rente viagère, mais en découpant une portion pour créer votre propre pension personnelle ajoutera un autre flux de revenus précieux et garanti dont vous n'aurez jamais à vous soucier de gérer à la retraite. »

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