سهام Lufthansa (DLAKY) پس از کاهش رتبه Morgan Stanley در میان بحران سوخت سقوط کرد

نکات کلیدی

• لوفت‌هانزا ممکن است تا 40 هواپیما (تقریباً 5% از کل ناوگان خود) را به دلیل چالش‌های تامین سوخت خاورمیانه زمین‌گیر کند
• بسته شدن تنگه هرمز دسترسی جهانی به سوخت هواپیما را مختل کرده است، با توجه به اینکه اروپا به حدود 50% از تامین‌کنندگان خلیج فارس وابسته است
• مورگان استنلی رتبه DLAKY را از "اضافه وزن" به "وزن برابر" کاهش داد و پیش‌بینی EBITDA سال 2026 خود را 17% کاهش داد
• پیش‌بینی می‌شود هزینه‌های بالای سوخت تاثیر هزینه‌ای 1.6 میلیارد یورو و کاهش تقریباً 800 میلیون یورویی در EBITDA ایجاد کند
• پیش‌بینی می‌شود فاکتورهای بار از سه‌ماهه سوم 2026 تقریباً 2% کاهش سال به سال داشته باشند، در حالی که گسترش ظرفیت از 4% به 2.5% کاهش یافت

لوفت‌هانزا این هفته با فشار فزاینده‌ای مواجه است زیرا هم کاهش رتبه وال استریت و هم کمبود احتمالی سوخت هواپیما بر این غول هوانوردی آلمانی همگرا می‌شوند. این شرکت هواپیمایی در میان آسیب‌پذیرترین شرکت‌های هواپیمایی اروپا در برابر اختلالات مداوم بازار انرژی قرار دارد و پیش‌بینی‌های مالی شروع به ثبت این واقعیت کرده‌اند.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

کارستن اشپور، مدیرعامل، به تیم‌های برنامه‌ریزی دستور داده است که استراتژی‌های اضطراری را در سناریوهای مختلف اختلال توسعه دهند. ملموس‌ترین اقدام در حال بررسی: حذف تا 40 هواپیما از خدمات، که تقریباً 5% از کل ناوگان شرکت را نشان می‌دهد. به نظر می‌رسد رهبری متعهد است که به جای واکنش به کاهش تقاضای مسافر، هزینه‌ها را به صورت پیشگیرانه کنترل کند.

مسئله اساسی ناشی از تعطیلی عملی تنگه هرمز است، یک کریدور حیاتی برای حمل و نقل بین‌المللی سوخت هواپیما. پالایشگاه‌های آسیایی قبلاً شروع به کاهش عملیات متناسب کرده‌اند، در حالی که اروپا با آسیب‌پذیری خاصی مواجه است - تقریباً نیمی از کل سوخت هواپیمای اتحادیه اروپا و بریتانیا از واردات خلیج فارس سرچشمه می‌گیرد.

این محدودیت عرضه فراتر از فشارهای قیمت‌گذاری صرف است. احتمال کمبود واقعی سوخت عدم اطمینان عملیاتی را معرفی می‌کند که کاهش آن از طریق هج بسیار دشوار است، به ویژه برای یک شرکت هواپیمایی که قبلاً در اثربخشی هج سوخت از رقبا عقب‌تر است.

شرکت وال استریت رتبه و پیش‌بینی‌های سود را کاهش می‌دهد

مورگان استنلی این چهارشنبه لوفت‌هانزا را از "اضافه وزن" به "وزن برابر" کاهش داد و به چشم‌اندازهای کاهش یافته درآمد و هج سوخت ضعیف‌تر در مقایسه با رقبا از جمله IAG و Air France-KLM اشاره کرد.

بانک سرمایه‌گذاری پیش‌بینی EBITDA سال 2026 خود برای لوفت‌هانزا را 17% کاهش داد - به طور قابل توجهی عمیق‌تر از کاهش 6% اعمال شده به IAG یا کاهش 10% برای Air France-KLM. این تفاوت عمدتاً از استراتژی‌های هج ناشی می‌شود. مورگان استنلی اشاره کرد که هج سوخت لوفت‌هانزا "نسبت به همتایان کمتر جذاب باقی می‌ماند."

در ارقام مطلق، بانک پیش‌بینی می‌کند افزایش هزینه سوخت 1.6 میلیارد یورو برای سال، باعث کاهش تقریباً 800 میلیون یورویی در EBITDA سال مالی 2026 در مقایسه با برآوردهای قبلی شود.

اهداف گسترش ظرفیت به طور مشابه کاهش یافت و از 4% به 2.5% سقوط کرد، در حالی که انتظار می‌رود فاکتورهای بار از سه‌ماهه سوم 2026 حدود 2% کاهش سال به سال داشته باشند.

افزایش قیمت بلیط تسکین محدودی ارائه می‌دهد

در جبهه درآمد، مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که لوفت‌هانزا افزایش نرخ را اجرا کند. پیش‌بینی می‌شود بازدهی مسافر در سه‌ماهه دوم 7%+، در سه‌ماهه سوم 11%+ و در سه‌ماهه چهارم 2026 11%+ افزایش یابد.

با این حال، این بهبودهای درآمدی به طور کامل افزایش هزینه سوخت را جبران نخواهند کرد. شرکت‌های هواپیمایی سنتی معمولاً از اهرم قیمت‌گذاری قوی‌تری نسبت به شرکت‌های هواپیمایی ارزان قیمت برخوردار هستند، اما لوفت‌هانزا هنوز ضعیف‌تر از همتایان اروپایی ظاهر می‌شود هنگامی که قرار گرفتگی کلی هزینه سوخت را ارزیابی می‌کنیم.

قابل ذکر است، مورگان استنلی برجسته کرد که کاهش لوفت‌هانزا از ابتدای سال تا به امروز حدود 9% به طور قابل توجهی کمتر از کاهش‌های حدود 16% تجربه شده توسط IAG و Air France-KLM باقی می‌ماند و این تفاوت را "عدم ارتباطی که ما آن را غیرموجه می‌بینیم" توصیف کرد.

سهام در معاملات اولیه فرانکفورت سه‌شنبه پس از اخبار اولیه برنامه‌ریزی اضطراری تا 8.1% افزایش یافته بودند - پس از اینکه در آن مقطع تقریباً 16% از ابتدای سال تا به امروز کاهش داشتند. با وجود این بهبود موقت، کاهش رتبه و چشم‌انداز سوخت همچنان بر عملکرد سهام سنگینی می‌کنند.

پست سهام لوفت‌هانزا (DLAKY) به دنبال کاهش رتبه مورگان استنلی در میان بحران سوخت سقوط کرد اولین بار در Blockonomi ظاهر شد.