چشمانداز افزایش نرخ بهره دیگر فقط داستان ایالات متحده نیست. معاملهگران اکنون شرطبندی میکنند که بانک ژاپن (BoJ) نیز میتواند سیاستهای انقباضی اتخاذ کند، زیرا این کشور با کمبود منابع با خطرات تورمی ناشی از جنگ جاری ایران روبروست.
بر اساس دادههای ردیابی شده توسط Bloomberg، معاملهگران تقریباً 69٪ احتمال میدهند که BoJ در جلسه 28 آوریل هزینه استقراض معیار خود را افزایش دهد. اقدامات در اختیارات معاملاتی مرتبط با نرخ بهره ایالات متحده نشان میدهد که معاملهگران انتظار دارند فدرال رزرو در هفتههای آینده هزینههای استقراض را افزایش دهد.
خلاصه جلسه سیاستگذاری BoJ که روز دوشنبه منتشر شد، نشان داد که یکی از اعضا خواستار افزایش بیشتر نرخ بهره در واکنش به درگیری در خاورمیانه و تأثیر تورمی آن بر جامعه ژاپن است. نظرات همچنین اشاره کردند که هر اقدامی دادههای اقتصادی ورودی و سیگنالهای غیررسمی از بازار را در نظر میگیرد.
سیاست انقباضی فدرال رزرو یک مانع شناخته شده برای داراییهای پرخطر، از جمله بیت کوین است. بانک ژاپن میتواند به همان اندازه تأثیرگذار باشد. سالها نرخهای فوقالعاده پایین معاملهگران را تشویق کرد تا به ین وام بگیرند و در بازارهای با بازده بالاتر سرمایهگذاری کنند (به اصطلاح معامله حمل)، که هزینههای استقراض را در سطح جهانی سرکوب نگه داشت و رالیها را در داراییهای پرخطر تسهیل کرد.
بنابراین، تغییر به سمت سیاست سختگیرانهتر در توکیو میتواند این جریانها را معکوس کند، موجهایی را در سراسر بازارها ارسال کند و به طور بالقوه زمستان کریپتو را عمیقتر کند. BoJ قبلاً نرخ بهره خود را از 0.1- به 0.75٪ طی دو سال گذشته افزایش داده است و همزمان برنامه خرید دارایی عظیم خود را پایان داده است. با این حال، نرخها در ژاپن همچنان به طور قابل توجهی کمتر از 3.5٪ مشاهده شده در ایالات متحده است.
بنابراین، بانک فضای زیادی برای افزایش نرخ دارد اگر بحران ایران بدتر شود، که به طور بالقوه قیمتهای بالاتر انرژی و تورم وارداتی را در ژاپن و سایر کشورهای وابسته به نفت افزایش میدهد.
گفتنش آسانتر از انجامش است
با این حال، افزایش نرخها با توجه به وضعیت مالی تحت فشار ژاپن یک کار چالش برانگیز خواهد بود. نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی کشور در سطح حیرتانگیز 240٪ قرار دارد، به این معنی که نرخهای بالاتر میتوانند هزینههای استقراض را به شدت افزایش دهند و امور مالی دولت را تحت فشار قرار دهند.
اقتصاددانان گفتهاند که ژاپن بین سنگ و سنگ گیر کرده است. اگر نرخها را افزایش دهد و اجازه دهد بازده اوراق قرضه دولتی افزایش یابد، میتواند پایداری بدهی ژاپن را در معرض خطر قرار دهد. اگر نرخها را پایین نگه دارد، ین احتمالاً به طور قابل توجهی کاهش مییابد و به نگرانیهای تورمی اضافه میکند.
فشارها در حال حاضر در بازار ارزی مشهود است. ین ژاپن همچنان ضعیف میشود و در حال حاضر فقط حدود 160 در برابر دلار ایالات متحده است، ضعیفترین سطح از اواسط 2024. JPY از سال 2021 تاکنون 54٪ کاهش یافته است.
