تنظیم‌کننده‌های آمریکایی نتیجه گرفته‌اند که استیبل کوین‌ها مانند سپرده‌های بانکی نیستند

این شامل ترتیبات به اصطلاح "انتقالی" می‌شود که به برخی از صادرکنندگان اجازه داده است ادعا کنند که مشتریان آن‌ها به صورت جداگانه تا 250،000 دلار تحت پوشش هستند.

این پیشنهاد که در اجلاس واشنگتن انجمن بانکداران آمریکا رونمایی شد، شکاف نظارتی را می‌بندد که آژانس می‌گوید به آرامی با رشد پذیرش استیبل کوین در حال گسترش بوده است. تحت این قانون جدید، استیبل کوین‌ها حتی زمانی که ذخایر پایه آن‌ها در یک بانک بیمه شده فدرال قرار دارند، واجد شرایط بیمه FDIC نخواهند بود. صادرکنندگان و طرف‌های مرتبط نیز از بازاریابی توکن‌های خود به عنوان بیمه شده فدرال یا تحت حمایت دولت به هر شکلی منع خواهند شد.

یک استثنا وجود دارد - سپرده‌های توکنیزه شده. Hill به صراحت گفت که یک سپرده، سپرده است، صرف نظر از فناوری پشت آن. نسخه‌های دیجیتالی سپرده‌های سنتی بانکی که توسط موسسات بیمه شده FDIC صادر می‌شوند، واجد شرایط کامل بیمه باقی خواهند ماند. این تمایز تصادفی نیست - به طور موثر به بانک‌های سنتی یک مزیت ساختاری نسبت به صادرکنندگان استیبل کوین غیر بانکی می‌دهد.

درباره قانون GENIUS

پیشنهاد FDIC در خلاء وجود ندارد. این مستقیماً از قانون راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های ایالات متحده - قانون GENIUS - که در تیر ماه 1404 به قانون تبدیل شد، ناشی می‌شود. این قانون اولین چارچوب جامع فدرال برای استیبل کوین‌ها در ایالات متحده بود و قوانینی را تعیین کرد که FDIC اکنون آن‌ها را اجرا می‌کند.

مکانیسم این قانون ساده است: هر استیبل کوین باید 1 به 1 با دارایی‌های نقد با کیفیت بالا، مانند اوراق خزانه ایالات متحده یا نقد، پشتیبانی شود. صادرکنندگان به مجوز فدرال از دفتر کنترل ارز یا معادل تایید شده در سطح ایالتی نیاز دارند. حسابرسی‌های مستقل ماهانه و افشای ذخایر عمومی اجباری است.

آنچه قانون GENIUS اجازه نمی‌دهد، هر گونه شبکه ایمنی دولتی است. این قانون به صراحت کمک‌های مالی را ممنوع می‌کند و پیشنهاد جدید FDIC ترجمه نظارتی این ممنوعیت است - که به طور خاص ترتیبات بیمه انتقالی را هدف قرار می‌دهد که قانون هرگز مستقیماً به آن نپرداخت اما به وضوح قصد داشت آن را مسدود کند.

این قانون همچنین صادرکنندگان استیبل کوین را از پرداخت بهره به دارندگان توکن منع می‌کند، مقرره‌ای که برای جلوگیری از عملکرد استیبل کوین‌ها به عنوان جایگزین سپرده و تخلیه نقدینگی از سیستم بانکی سنتی طراحی شده است.

شکاف انطباق در حال حاضر در بازار نشان داده می‌شود. Circle در حال قرار دادن USDC به عنوان گزینه انطباق داخلی در سطح نهادی است - به دنبال منشور اعتماد فدرال و انتشار گواهی‌های ذخیره ماهانه. Tether مسیر متفاوتی را در پیش گرفت: در دی ماه 1404، USA₮ را راه‌اندازی کرد، یک توکن جدید که توسط Anchorage Digital Bank صادر شده و تحت نظارت OCC است، که به طور خاص برای برآورده کردن الزامات قانون GENIUS ساخته شده است. USDT برای بازارهای بین‌المللی و DeFi فعال باقی می‌ماند، اگرچه هنوز با سوالاتی در مورد افشای ذخایر و شیوه‌های حسابرسی خود روبرو است که در نهایت می‌تواند اصطکاکی در صرافی‌های ایالات متحده ایجاد کند.

تضاد بین استیبل کوین‌ها و سپرده‌های توکنیزه شده تحت قوانین جدید آشکار است. استیبل کوین‌هایی مانند USDC و USA₮ فاقد پوشش FDIC هستند، توسط نهادهای غیر بانکی مجاز صادر می‌شوند و نمی‌توانند بازدهی پرداخت کنند. سپرده‌های توکنیزه شده، در مقابل، تا 250،000 دلار بیمه هستند، باید توسط بانک‌های بیمه شده FDIC صادر شوند و می‌توانند بهره استاندارد پرداخت کنند. هر دو به پشتیبانی ذخیره 1 به 1 نیاز دارند، اما فقط یکی دارای شبکه ایمنی دولتی است.

چه چیزی در پیش است

FDIC یک دوره نظر عمومی رسمی در مورد این پیشنهاد باز خواهد کرد. ذینفعان صنعت - به ویژه شرکت‌های فین‌تک و صادرکنندگان استیبل کوین که به ادعاهای بیمه انتقالی متکی بوده‌اند - انتظار می‌رود که مقاومت کنند. نتیجه آن فرآیند شکل نهایی این قانون را تعیین خواهد کرد.

فراتر از بیمه، قانون‌گذاری اضافی در ماه‌های آینده مورد انتظار است. هم FDIC و هم فدرال رزرو در حال آماده‌سازی راهنمایی‌های بیشتر در مورد الزامات سرمایه، استانداردهای نقدینگی و تعهدات مدیریت ریسک برای صادرکنندگان استیبل کوین که تحت چارچوب قانون GENIUS فعالیت می‌کنند، هستند.

اثر عملی این پیشنهاد، در صورت نهایی شدن، این است که صادرکنندگان استیبل کوین باید به طور کامل بر زیرساخت ذخیره خود متکی باشند. هیچ حمایت ضمنی دولتی برای تکیه بر آن وجود ندارد. برای کاربران نهادی ریسک‌گریز، این ممکن است تغییر به سمت سپرده‌های توکنیزه شده را تسریع کند - محصولی که بانک‌ها در حال حاضر در حال آماده‌سازی برای بازاریابی به عنوان جایگزین تنظیم شده و بیمه شده برای استیبل کوین‌های خصوصی هستند.

برای بازار گسترده‌تر، اقدام FDIC نشان می‌دهد که پنجره نظارتی برای ابهام در حال بسته شدن است. قانون GENIUS مرزهای قانونی را ترسیم کرد. این پیشنهاد آن‌ها را اجرا می‌کند.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا معاملاتی را تشکیل نمی‌دهد. Coindoo.com هیچ استراتژی سرمایه‌گذاری یا ارز دیجیتال خاصی را تایید یا توصیه نمی‌کند. همیشه تحقیقات خود را انجام دهید و قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری با یک مشاور مالی دارای مجوز مشورت کنید.

پست تنظیم‌کنندگان آمریکایی به این نتیجه رسیده‌اند که استیبل کوین‌ها مانند سپرده‌های بانکی نیستند ابتدا در Coindoo ظاهر شد.