نقدینگی استیبل کوین در حال جابجایی بین شبکه‌هاست، نه خروج از کریپتو

کاهش عرضه استیبل کوین ERC-20 اغلب به عنوان خروج نقدینگی از بازار ارزهای دیجیتال تفسیر می‌شود.

با این حال، داده‌های آنچین از CryptoQuant پویایی متفاوتی را در ژانویه 2026 نشان می‌دهد. به جای خروج از سیستم، به نظر می‌رسد نقدینگی استیبل کوین در حال چرخش بین شبکه‌های بلاک چین است.

تحرکات عرضه استیبل کوین: 19-20 ژانویه 2026

در 19 و 20 ژانویه، واگرایی واضحی بین عرضه استیبل کوین اتریوم و ترون ظاهر شد.

در شبکه ترون، عرضه USDT به شدت افزایش یافت. کل TRC-20 USDT از 82,434,679,540 در 19 ژانویه به 83,434,679,540 در 20 ژانویه رسید که نشان‌دهنده افزایش خالص 1 میلیارد دلاری در یک روز است. این گسترش توسط ضرب مستقیم در ترون هدایت شد.

در همان زمان، اتریوم انقباض قابل توجهی در موجودی استیبل کوین تجربه کرد. عرضه ERC-20 USDT تقریباً 3.0 میلیارد دلار کاهش یافت، در حالی که ERC-20 USDC حدود 3.55 میلیارد دلار کاهش یافت. در مجموع، این نشان‌دهنده تقریباً 6.5 میلیارد دلار استیبل کوین حذف شده از گردش مبتنی بر اتریوم است.

زمان‌بندی حیاتی است. افزایش TRC-20 USDT بلافاصله پس از انقباض در اتریوم رخ داد، که نشان‌دهنده تغییر نقدینگی هماهنگ به جای یک رویداد بازخرید منزوی است.

آنچه داده‌های جریان نشان می‌دهند

این الگو شبیه خروج گسترده از کریپتو به فیات نیست. در عوض، بازتوزیع نقدینگی در شبکه‌ها و موارد استفاده را منعکس می‌کند.

USDT در درجه اول برای معاملات مشتقات، تسویه OTC و موقعیت‌یابی تاکتیکی کوتاه‌مدت استفاده می‌شود. به دلیل این نقش، اغلب به شبکه‌های کم‌هزینه‌تر که کارایی تراکنش بالاتر است مهاجرت می‌کند. ترون به طور فزاینده‌ای به عنوان مسیر ترجیحی برای این عملکردها عمل کرده است.

USDC، در مقابل، بیشتر به فعالیت معاملات اسپات و تسویه آنچین مرتبط است. در نتیجه، تغییرات در عرضه ERC-20 USDC تمایل دارند به عنوان سیگنال واضح‌تری برای شرایط تقاضای اسپات، به ویژه در اتریوم عمل کنند.

وقتی هر دو USDT و USDC در اتریوم کاهش می‌یابند در حالی که USDT به طور همزمان در ترون گسترش می‌یابد، ساده‌ترین تفسیر این است که نقدینگی در حال تغییر مسیر است، نه ناپدید شدن.

پیامدهای بازار

داده‌ها نشان می‌دهند که نقدینگی داخل اکوسیستم کریپتو باقی می‌ماند، اما موقعیت آن دفاعی‌تر شده است. تقاضا برای تسویه مبتنی بر اتریوم به نظر می‌رسد در حال کاهش است، در حالی که ترجیح سرمایه به سمت محیط‌های متمایل به مشتقات و نقدینگی متوقف شده تغییر می‌کند.

از دیدگاه بازار، کاهش عرضه استیبل کوین ERC-20 پیامدهای خاصی دارد. برای فعالیت آنچین اتریوم نزولی است، برای اشتهای ریسک هدایت شده توسط اسپات خنثی تا نزولی است، و شواهدی از خروج کامل سرمایه از کریپتو نیست.

به جای سیگنال تسلیم، جریان‌های استیبل کوین به تخصیص مجدد ساختاری اشاره می‌کنند، چرخشی در زیرساخت کریپتو که توسط کارایی هزینه و موارد استفاده در حال تکامل هدایت می‌شود.

پست نقدینگی استیبل کوین در حال تغییر شبکه‌ها است، نه ترک کریپتو ابتدا در ETHNews ظاهر شد.