«آستانه‌های سرمایه جدید SEC برای یک صنعت نوپا ناعادلانه است» – رئیس SiBAN

کمیسیون بورس و اوراق بهادار نیجریه (SEC) به آرامی اما با قاطعیت، پایه‌های بازار سرمایه خود را بازطراحی کرده است.

بخشنامه جدیدی که روز جمعه منتشر شد، حداقل الزامات سرمایه را در تقریباً تمام دسته‌های شرکت‌کنندگان بازار، از کارگزاران و مدیران صندوق گرفته تا صرافی‌ها، فین‌تک‌ها، صرافی‌های کریپتو و واسطه‌ها، افزایش می‌دهد.

افزایش‌ها شیب‌دار و بی‌تردید عمدی هستند. مجوز کارگزاری که زمانی به ₦200 میلیون نیاز داشت، اکنون به ₦600 میلیون نیاز دارد. کارگزاران-معامله‌گران باید ₦2 میلیارد نگه دارند. مدیران صندوق درجه یک به ₦5 میلیارد می‌رسند. در فضای کریپتو، یک واسطه دارایی دیجیتال اکنون به ₦500 میلیون سرمایه نیاز دارد، در حالی که یک صرافی دارایی دیجیتال باید آستانه ₦2 میلیارد را برآورده کند.

سیگنال واضح است. SEC اپراتورهای شکننده کمتری و نهادهای بیشتری با ترازنامه‌هایی برای جذب شوک‌ها می‌خواهد. این یک تغییر از ساختارهای سرمایه‌گذاری سبک و کارآفرینانه به سمت بازاری است که توسط بانک‌ها، صرافی‌های بزرگ و فین‌تک‌های با بودجه خوب تسلط یافته است.

برای شرکت‌های کوچکتر، گزینه‌ها به جذب سرمایه، ادغام، یافتن سرمایه‌گذاران استراتژیک یا خروج کامل محدود می‌شود.

افکار ذینفعان درباره قوانین سرمایه میلیارد نایرا جدید SEC

ذینفعان و بازیگران صنعت به طور گسترده منطق را می‌بینند، حتی اگر در مورد عواقب اختلاف نظر داشته باشند. Olumide Adesina، تحلیلگر مالی و معامله‌گر سرمایه‌گذاری دارای گواهینامه، گفت که تنظیم‌کننده قصد دارد سیستم را تقویت کند.

به گفته او، SEC قصد دارد «بازار سرمایه کشور را با ایجاد بافرهای سرمایه بهبود یافته، افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران و افزایش موانع ورود در میان معامله‌گران، متعهدین و مدیران صندوق، تقویت کند.»

با این حال، برای اکوسیستم کریپتو و بلاک چین نیجریه، واکنش بسیار انتقادی‌تر بوده است. وکیل Mela Claude Ake، رئیس انجمن ذینفعان فناوری بلاک چین نیجریه (SiBAN)، این حرکت را تنبیهی به جای حفاظتی توصیف کرد. 

او گفت: «این یک الزام ناعادلانه برای یک صنعت نوپا و بیش از حد تحت آزار و اذیت است. شروع به این احساس می‌کند که مقررات علیه این بخش سلاح شده است، و بازیگران داخلی که نیجریایی‌های جوانی بودند که این صنعت را از هیچ ساختند، عمداً برای سرمایه‌داران و منافع خارجی کنار گذاشته می‌شوند. عواقب نامطلوب خواهد بود.»

وکیل Mela Claude Ake، رئیس SiBAN 

این نگرانی منعکس‌کننده اضطراب عمیق‌تری در جامعه فین‌تک و کریپتو است. برای سال‌ها، آستانه‌های سرمایه پایین به استارت‌آپ‌ها اجازه می‌داد تا به سرعت نوآوری کنند و دسترسی به خدمات مالی را گسترش دهند. قوانین جدید این معادله را اساساً تغییر می‌دهند. کف‌های سرمایه بالاتر انطباق، حاکمیت و استانداردهای حفاظت را افزایش می‌دهند که ممکن است حفاظت از مصرف‌کننده را بهبود بخشد. آن‌ها همچنین هزینه بقا را افزایش می‌دهند، به ویژه برای بازیگران محلی در مرحله اولیه.

SEC تا 30 ژوئن 2027 (1406/04/09) به شرکت‌ها مهلت داده است تا انطباق پیدا کنند، با ترتیبات انتقالی موجود به صورت موردی. مهلت تمدید شده فضای تنفسی ارائه می‌دهد، اما اعداد گرد در بخشنامه نشان‌دهنده یک تنظیم مجدد دائمی به جای یک سخت‌گیری موقت است.

تلاش‌ها برای جمع‌آوری واکنش‌ها از پلتفرم‌های کریپتو جهانی بزرگ که در نیجریه فعالیت می‌کنند، ناموفق بود. Binance و ByBit به درخواست‌های نظر پاسخ ندادند. نماینده Blockchain.com در نیجریه گفت که شرکت هنوز در حال بررسی بخشنامه و ارزیابی پیامدهای آن است.

برای Buki Ogunsakin، مشاور سیاست و حقوقی Web3 در Interstellar Inc، «بخشنامه نشان‌دهنده یک بازسازی استراتژیک بازار فعلی است. این یک حرکت برای تعقیب تهاجمی بازیگران کمتر و بزرگ‌تر با هدف بی‌ابهام حذف نهادهای ضعیف‌تر را نشان می‌دهد.»

او مشاهده کرد که «در حالی که این قطعاً چشم‌انداز صنعت را تغییر شکل خواهد داد، خود انتقال جالب‌ترین بخش برای مشاهده رونمایی خواهد بود. یک سوال حیاتی در مورد نحوه تشویق نوآوری‌ها تحت این رژیم باقی می‌ماند. انتقال چالش‌برانگیز خواهد بود و بازیگران درون اکوسیستم باید چارچوب‌های استراتژیک به همان اندازه را برای حرکت موفقیت‌آمیز در آن به کار گیرند.»

فراتر از کریپتو، بخشنامه معماری بازار گسترده‌تر را تغییر شکل می‌دهد. الزامات حفاظتی اکنون به صراحت به نسخه‌های بانک مرکزی گره خورده است. اتاق‌های تسویه، طرف‌های مرکزی مقابل و صرافی‌های ترکیبی با افزایش سرمایه قابل توجهی مواجه هستند.

آژانس‌های رتبه‌بندی، ثبت‌کنندگان و امینان نیز به رژیم سخت‌گیرانه‌تری کشیده شده‌اند. اثر تجمعی یک فشار برای حرفه‌ای کردن بازاری است که مدت‌ها با خطوط تار شده بین آزمایش فین‌تک غیررسمی و خدمات مالی تنظیم‌شده مشخص شده است.

تحکیم اکنون اجتناب‌ناپذیر به نظر می‌رسد. شرکت‌های فعلی با سرمایه خوب در موقعیت بهتری برای خرید بازیگران کوچک‌تر یا ارائه زیرساخت برچسب سفید خواهند بود. برخی نوآوری‌ها ممکن است به خارج از کشور یا به مدل‌های کمتر تنظیم‌شده منتقل شوند و سوالات سیاستی دشواری را در مورد تعادل ایمنی سیستمیک با کارآفرینی محلی مطرح کنند.

برای سرمایه‌گذاران، منطق ساده است. شرکت‌های با سرمایه بهتر باید امن‌تر باشند. برای بنیان‌گذاران، به ویژه در کریپتو، پیام سخت‌تر است. بازار سرمایه نیجریه برای مقیاس، انعطاف‌پذیری و مشارکت نهادی بازطراحی می‌شود. اینکه آیا این به قیمت نوآوری داخلی تمام می‌شود، تنشی است که مرحله بعدی مقررات را تعریف خواهد کرد.

پست «آستانه‌های سرمایه جدید SEC برای یک صنعت نوپا ناعادلانه است» - رئیس SiBAN  ابتدا در Technext ظاهر شد.