فدرال رزرو آماده حفظ نرخ‌ها در حالی که بازارها کاهش‌های ۲۰۲۶ را به‌طور کامل حذف کرده‌اند – اخبار بیت‌کوین

نکات کلیدی:

• فیوچرز وجوه فدرال رزرو در CME احتمال 99.5% را نشان می‌دهند که فدرال رزرو نرخ‌ها را در 3.50%-3.75% در جلسه FOMC 29 آوریل نگه می‌دارد.
• نفت خام WTI که پس از سخنرانی ترامپ در آوریل به بالای 110 دلار در هر بشکه رسید، شانس صفر کاهش Polymarket را به 36% برای تمام سال 2026 رساند.
• آزمون اصلی بعدی در 17 ژوئن فرا می‌رسد، زمانی که بازارها احتمال 96.7% را برای حفظ هزینه‌های قرض و وام بدون تغییر توسط فدرال رزرو قیمت‌گذاری می‌کنند.

فدرال رزرو با اجماع بازار روبرو است: بدون کاهش، بدون عجله برای تسهیل

از این آخر هفته، فیوچرز وجوه فدرال رزرو که توسط ابزار CME Fedwatch ردیابی می‌شوند، اکنون احتمال 99.5% را نشان می‌دهند که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ معیار را در 3.50%-3.75% در جلسه 29 آوریل خود نگه می‌دارد. یک ماه پیش، در 4 مارس، معامله‌گران تنها 88.2% شانس نگه‌داشتن را تخصیص دادند، در حالی که تقریباً 12% هنوز به کاهش به 325-350 نقطه پایه امیدوار بودند. آن پنجره بسته شده است.

این تغییر به دنبال سخنرانی ملی در وقت اصلی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در این هفته بود، جایی که او قول داد طی هفته‌های آینده ایران را "بسیار سخت" بزند، تهدید کرد نیروگاه‌ها را بمباران کند و وابستگی ایالات متحده به نفت تنگه هرمز را کم اهمیت جلوه داد. بازارها بلافاصله واکنش نشان دادند. نفت خام WTI از 110-112 دلار در هر بشکه عبور کرد و برنت بالای 107 دلار تثبیت شد، سطوحی که به طور مداوم از شوک 2022 روسیه-اوکراین دیده نشده بود.

حق بیمه‌های نفت فیزیکی در هیوستون به 5.50 دلار بالاتر از فیوچرز رسید. تنگه هرمز که تقریباً 20% از عرضه نفت جهانی روزانه از آن عبور می‌کند، از زمان تشدید جنگ در اواخر فوریه 2026، اقدامات نیروی دریایی ایران را دیده که ترافیک نفتکش‌ها را تقریباً متوقف کرده است. آژانس بین‌المللی انرژی آزادسازی ذخایر اضطراری را در بیش از 30 کشور هماهنگ کرد که کمبودها را کاهش داده اما از بین نبرده است.

این ضررهای عرضه مستقیماً به شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو جریان می‌یابد. خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی 18 مارس، تورم PCE سال 2026 را به 2.7% تجدید نظر کرد، که از برآورد 2.4% صادر شده در دسامبر بالاتر است. PCE اصلی در همان سطح قرار گرفت. نقطه میانه فدرال رزرو هنوز یک کاهش 25 نقطه پایه‌ای را در امسال پیش‌بینی می‌کند، اما رئیس جروم پاول در کنفرانس خبری پس از جلسه روشن کرد که مقامات به زمان بیشتری نیاز دارند تا ارزیابی کنند که آیا اثرات دور دوم، مارپیچ‌های قیمت-دستمزد و انتظارات غیرمتصل محقق می‌شوند یا خیر.

بازارهای پیش‌بینی و تغییر جایگاه‌ها

فرماندار استیون میران تنها مخالفت را در جلسه 17-18 مارس اعلام کرد و به کاهش فوری رأی داد. 10 عضو رأی‌دهنده دیگر نگه داشتند.

بازارهای پیش‌بینی مستقیم‌تر هستند. Polymarket در حال حاضر احتمال 36% را به کاهش صفر نرخ در تمام سال 2026 اختصاص می‌دهد که از 10% قبل از شروع جنگ افزایش یافته است. یک کاهش 25 نقطه پایه‌ای منفرد 23% شانس دارد. Kalshi سناریوی بدون کاهش را در 38.5% قرار می‌دهد، با 2.9 میلیون دلار حجم معاملات که اعتقاد پول واقعی را منعکس می‌کند.

برای جلسه FOMC 17 ژوئن، CME Fedwatch احتمال 96.7% را برای یک نگه‌داشتن دیگر نشان می‌دهد. در 4 مارس، این رقم در 66.8% قرار داشت، با 30.2% از معامله‌گران که هنوز انتظار کاهش تا ژوئن را داشتند. آن حق بیمه تسهیل تقریباً به طور کامل محو شده است.

میزهای وال استریت خوش‌بین‌تر از بازارهای فیوچرز باقی می‌مانند. به عنوان مثال، Citi هنوز بیش از 75 نقطه پایه کاهش را برای سال پیش‌بینی می‌کند. اما تا فوریه، Citi پیش‌بینی خود را به تعویق انداخت. این شکاف مهم است. پیش‌بینی‌کنندگان حرفه‌ای سناریویی را در نظر می‌گیرند که در آن درگیری کاهش می‌یابد و نفت عقب‌نشینی می‌کند؛ معامله‌گران فیوچرز دنیا را همانطور که امروز وجود دارد قیمت‌گذاری می‌کنند.

پاول شوک نفتی را در کنار اختلالات عرضه قبلی، همه‌گیری، تعرفه‌ها قاب کرده و تحولات خاورمیانه را "نامشخص" خوانده است. فدرال رزرو حرکت نخواهد کرد تا داده‌های واضح‌تری داشته باشد. قرائت‌های تورم آینده قبل و بعد از شوک، همراه با گزارش اشتغال آوریل، مورد بررسی دقیق قرار خواهد گرفت. با این حال، عرشه در حال تغییر است و دوره تصدی پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو در 15 مه 2026 به پایان می‌رسد.

دونالد ترامپ کوین وارش را به عنوان رئیس بعدی معرفی کرده است، اگرچه دوره جداگانه پاول به عنوان فرماندار فدرال رزرو تا 31 ژانویه 2028 ادامه دارد. از آن دیدگاه، موقعیت او وزن کمتری دارد؛ به عنوان یکی از هفت فرماندار تا سال 2028، پاول یک رأی واحد دارد و فاقد اختیار هدایت نتایج به شیوه رئیس است. سابقه تاریخی نشان می‌دهد که رؤسای خارج‌شونده به ندرت نفوذ معناداری را پس از نشستن به عنوان فرماندار حفظ می‌کنند.

در همین حال، طبق معمول، مصرف‌کنندگان آمریکایی در حال جذب محاسبات هستند. میانگین قیمت بنزین ملی در بسیاری از ایالت‌ها به 4 دلار در هر گالن نزدیک می‌شود یا از آن فراتر می‌رود، که تقریباً 1 دلار از قبل از جنگ افزایش یافته است. نرخ وام مسکن 30 ساله میانگین نزدیک به 6.38% قرار دارد. هزینه‌های قرض و وام در سراسر اقتصاد بالا باقی می‌مانند زیرا فدرال رزرو بدون ریسک موج دوم تورم فضایی برای تسهیل ندارد. موجی که ممکن است صرف نظر از قصد سیاست‌گذاران فرا برسد یا نه.

تصمیم بعدی FOMC در 29 آوریل اتخاذ می‌شود. به جز معکوس شدن چشمگیر قیمت نفت یا آتش‌بسی که به طور قابل اعتمادی برقرار باشد، انتظار می‌رود فدرال رزرو کاری را که بازارها قبلاً قیمت‌گذاری کرده‌اند انجام دهد: هیچ کاری.