Cada día, se negocian miles de millones de dólares en volumen a través de exchanges descentralizados. Los DEX (Exchange descentralizado) registran más de $200B de volumen cada mes, representando alrededor del 15% de todo el volumen de trading de criptomonedas. Y una porción creciente de esa actividad en cadena se registra en PerpDEXs – exchanges de futuros descentralizados – que atrajeron más de $12T en volumen el año pasado.
El trading en cadena es un gran negocio. Pero también es un negocio exigente para los protocolos encargados de diseñar formas para que los exchanges descentralizados igualen el rendimiento de sus contrapartes centralizadas. Esto se debe a que, si bien los DEX de spot han transformado la forma en que intercambiamos tokens, la transición a derivados en cadena ha resultado desafiante.
Solo recientemente han surgido soluciones para resolver las barreras que impiden que los PerpDEXs alcancen su máximo potencial. Y el mayor problema que todos los desarrolladores han tenido que abordar se refiere a la liquidez. La fragmentación de la liquidez en el panorama multicadena, junto con la mala calidad de ejecución y la ineficiencia del capital, ha causado empíricamente que los derivados de DeFi se queden atrás de los futuros de CeFi.
Ya no más. Está surgiendo una nueva generación de exchanges, incluidas plataformas como MYX, que replantean radicalmente cómo se agrupa y se empareja la liquidez. Estas plataformas están cerrando la brecha entre el trading de derivados descentralizado y centralizado, trayendo una ejecución de calidad CEX al mundo de DeFi.
Por qué los DEX de Spot tuvieron éxito
Los market maker automatizados (AMM) han sido la creación de los DEX, eliminando la necesidad de libros de órdenes tradicionales al permitir a los traders interactuar con pools de liquidez que fijan el precio de los activos utilizando fórmulas matemáticas.
Pioneros como Uniswap han demostrado que los AMM pueden mantener una liquidez profunda para pares de tokens mientras permanecen completamente sin permisos. Esta innovación ha resultado excelente para el trading de spot, pero los derivados son una bestia diferente, introduciendo complejidades que los AMM nunca fueron diseñados para manejar.
Los primeros PerpDEXs intentaron portar el modelo AMM al trading apalancado, pero los resultados fueron subóptimos. Los traders típicamente enfrentan un deslizamiento significativo en órdenes grandes, y los proveedores de liquidez (LPs) han estado expuestos a una fuerte pérdida impermanente en ocasiones. En esencia, el capital estaba ahí, pero no se estaba utilizando eficientemente.
Por qué los AMM tienen dificultades con el Trading Apalancado
Los futuros perpetuos requieren más que simples intercambios de tokens. Dependen de "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX con su Mecanismo de Pool de Emparejamiento (MPM).
Este actúa como un motor de alta velocidad que empareja sin problemas posiciones largas y cortas, reduciendo significativamente la carga sobre los LPs mientras proporciona a los traders una experiencia que se siente como un CEX de primer nivel. El sistema ofrece una eficiencia de capital significativamente mejorada en comparación con los diseños tradicionales basados en AMM que los modelos actuales, mientras reduce el deslizamiento a casi cero. Mientras tanto, los LPs ya no tienen que preocuparse por la pérdida impermanente y pueden ganar consistentemente por suministrar liquidez.
Estos diseños, tanto el modelo de ejecución híbrido como el mecanismo de pool de emparejamiento de MYX, replican efectivamente la eficiencia de los exchanges centralizados sin sacrificar los beneficios centrales de la descentralización. El acceso sigue siendo sin permisos, se preserva la autocustodia y la experiencia del usuario es prácticamente indistinguible del trading en un CEX de primer nivel.
Impulsando la próxima generación de mercados perpetuos
Al mismo tiempo que estas soluciones están elevando a los PerpDEXs, está en marcha un cambio más amplio que está remodelando cómo se entrega la infraestructura de derivados en sí.
En lugar de construir plataformas aisladas, varios PerpDEXs se están posicionando como capas de infraestructura compartida para mercados perpetuos. Esto hace que la liquidez y los motores de ejecución sirvan como componentes modulares que pueden integrarse sin esfuerzo en cualquier billetera o aplicación de trading.
Separar el motor de trading de la interfaz de usuario significa que la infraestructura de derivados puede escalar más efectivamente a través del ecosistema multicadena. Como resultado, es menos importante qué cadena o DEX elijas para operar, siempre que esté conectado a la liquidez modular y la lógica de ejecución que puede proporcionar todo lo que necesitas bajo demanda.
Los derivados de DeFi alcanzan la madurez
Ha tomado años para que los derivados de DeFi alcancen un nivel de madurez y sofisticación donde el trading en DEX no venga con compromisos. Los mejores PerpDEXs ahora pueden mantenerse firmes contra los exchanges centralizados, incluso si este hito tomó más tiempo del que la mayoría imaginó cuando los AMM se materializaron por primera vez.
De hecho, hay argumentos para sostener que los diseñadores de PerpDEX persistiendo con el modelo AMM, mucho después de que sus limitaciones fueran expuestas, fueron responsables de retener a la industria. Pero nada de eso importa ahora. Lo importante es que a través de prueba y error, ideación e iteración, los derivados de DeFi finalmente han ganado la liquidez que les faltaba y la ejecución esperada por los traders profesionales.
El problema de liquidez nunca fue sobre la falta de capital, sino sobre la falta de una arquitectura que posea la sofisticación para usarlo inteligentemente. Gracias a avances como los mecanismos de pool de emparejamiento y las capas de infraestructura modular, los derivados en cadena finalmente están entregando resultados. $10B se negocian ahora en PerpDEXs en un día tranquilo, $15B en uno ocupado.
Y a medida que el trading de derivados continúa mejorando, los días tranquilos se están volviendo cada vez más raros.
Fuente: https://coincodex.com/article/83023/how-new-exchange-models-are-making-defi-derivatives-liquid-at-last/
