Estudio de la Casa Blanca Desafía Prohibición de Rendimiento de Stablecoin mientras Aumentan las Apuestas del CLARITY del Senado

Un estudio del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca publicado el 8 de abril de 2026 encontró que prohibir el rendimiento de stablecoin aumentaría el préstamo bancario total de EE.UU. en solo $2.1 mil millones, o 0.02%, mientras impone un costo de bienestar neto de $800 millones a los consumidores, entregando una relación costo-beneficio de 6.6 a 1 en contra de la prohibición. Los hallazgos llegan cuando el Senado se prepara para revisar la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, donde la cuestión de si los intermediarios pueden ofrecer recompensas de stablecoin se ha convertido en un punto central de conflicto.

Lo que dice el estudio de la Casa Blanca sobre las restricciones de rendimiento de Stablecoin

El informe del CEA examinó qué sucedería si la prohibición de rendimiento ya incluida en la Ley GENIUS se aplicara completamente. Bajo supuestos de referencia, eliminar el rendimiento de stablecoin empujaría $2.1 mil millones de vuelta al sistema bancario, un error de redondeo contra el mercado de préstamos comerciales de EE.UU. de aproximadamente $12 billones.

Los grandes bancos capturarían el 76% de ese préstamo adicional. Los bancos comunitarios recibirían el 24% restante, equivalente a aproximadamente $500 millones, o un aumento del 0.026% en sus carteras de préstamos.

El informe reconoció que la Ley GENIUS prohíbe a los emisores de stablecoin pagar rendimiento directamente, pero señaló que los arreglos que generan intereses de afiliados o terceros no están explícitamente prohibidos. Esa brecha es exactamente lo que el debate CLARITY del Senado busca resolver.

Por qué el caso para prohibir el rendimiento de Stablecoin parece más débil

Incluso cuando el CEA acumuló supuestos del peor caso, incluido el crecimiento del mercado de stablecoin aproximadamente seis veces como porción de los depósitos, las reservas bloqueadas en efectivo y la Reserva Federal abandonando su marco actual, el modelo produjo solo $531 mil millones de préstamos agregados adicionales, o 4.4% del total.

Esa cifra del peor caso requiere condiciones que actualmente no existen. El Secretario del Tesoro Scott Bessent dijo el 15 de abril de 2026 que el mercado de stablecoin se sitúa alrededor de $300 mil millones y podría crecer diez veces para fines de década bajo la Ley GENIUS. Incluso esa trayectoria de crecimiento agresiva queda corta de la expansión de seis veces de la participación de depósitos que exige el peor caso.

La Asociación Independiente de Banqueros Comunitarios de América ofreció un modelo marcadamente diferente. ICBA dijo el 13 de abril que permitir a los intermediarios de cripto pagar intereses sobre stablecoins de pago reduciría el préstamo de bancos comunitarios en $850 mil millones porque los depósitos de la industria caerían en $1.3 billones.

La brecha entre la línea base de la Casa Blanca de $2.1 mil millones en préstamos adicionales y la estimación de pérdida de $850 mil millones de ICBA revela que la lucha del Senado es fundamentalmente sobre supuestos del modelo sobre escala futura y sustitución de depósitos, no economía establecida.

Cómo el estudio aumenta las apuestas para CLARITY en el Senado

La Ley GENIUS prohíbe el rendimiento pagado por el emisor pero aún permite a plataformas de terceros como exchanges ofrecer recompensas de stablecoin. Ese vacío legal es ahora el campo de batalla central en la revisión CLARITY del Senado, donde algunas variantes cerrarían el canal de terceros por completo, según informes de Cointelegraph sobre las negociaciones.

Con los propios economistas de la Casa Blanca concluyendo que una prohibición de rendimiento entrega ganancias mínimas de préstamo a un alto costo de bienestar, los senadores que presionan por una prohibición amplia enfrentan una carga de evidencia más difícil. La relación costo-beneficio de 6.6 entrega a los oponentes de la prohibición un número concreto para citar en debates de revisión.

Para emisores de stablecoin y plataformas DeFi, el resultado determinará si los productos que generan rendimiento, similares a las estructuras reguladas de productos cripto que emergen en Europa, pueden operar legalmente en el mercado de EE.UU. La cuestión de claridad regulatoria se extiende más allá de stablecoins hacia una supervisión más amplia de activos digitales, un tema que ha impulsado reuniones recientes de la industria incluyendo Paris Blockchain Week 2026.

Si CLARITY cierra el canal de rendimiento de terceros, los exchanges y wallets necesitarían reestructurar programas de recompensas o salir del mercado de stablecoin de EE.UU. Si preserva la brecha actual de la Ley GENIUS, el sector de stablecoin de $300 mil millones podría continuar creciendo con rendimiento como una característica competitiva, aunque las preocupaciones sobre la protección del consumidor en el espacio cripto permanecerían como un factor para los reguladores.

El Comité Bancario del Senado no ha anunciado una fecha de revisión para CLARITY, pero el estudio de la Casa Blanca asegura que cualquier disposición de prohibición de rendimiento enfrentará un escrutinio más agudo cuando llegue al pleno.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre realice su propia investigación antes de tomar decisiones.