Descubriendo el Enigma de las Anualidades: Por qué los canadienses evitan lo que parece ser el vehículo perfecto para la jubilación

El Enigma de la Anualidad trata sobre un fenómeno curioso en Canadá: mientras que las anualidades vitalicias vendidas por compañías de seguros parecen tener todo tipo de razones convincentes para adquirirlas, la mayoría de las veces, los jubilados las rechazan.

El planificador financiero Robb Engen abordó recientemente este enigma en su blog Boomer & Echo, "Por qué los canadienses evitan una de las herramientas más incomprendidas de la jubilación". Engen señala que expertos como el profesor de Finanzas Moshe Milevsky y el actuario jubilado Fred Vettese creen que "convertir una parte de sus Ahorros en ingresos garantizados de por vida es una de las formas más inteligentes y eficientes de reducir el riesgo de jubilación". Vettese ha dicho que las matemáticas detrás de una anualidad son "bastante convincentes", especialmente para aquellos sin pensiones de beneficio definido.

Milevsky y Alexandra Macqueen acuñaron un gran término aplicable a las anualidades cuando titularon su libro sobre el tema Pensionize Your Nest Egg, que reseñé en el Financial Post en 2010 bajo el título "¿Una cura para la envidia de pensiones?"

Engen observa que una anualidad vitalicia es "la versión más clara del seguro de longevidad... Entregas una suma global a una aseguradora, y te garantizan ingresos mensuales de por vida. Si vives hasta los 100 años, la aseguradora te paga. Si los mercados de valores colapsan, aún te pagan. Si tienes 87 años y nunca más quieres mirar un portafolio, los ingresos siguen fluyendo".

En otras palabras, las anualidades neutralizan los dos grandes riesgos que acechan a los jubilados: el riesgo de longevidad (la posibilidad de sobrevivir a tu dinero) y el riesgo de secuencia de retornos, el peligro de sufrir un desplome del mercado de valores al principio de la jubilación e infligir un daño irreversible a un portafolio.

A pesar de todos los aparentes aspectos positivos sobre las anualidades, Engen señala que "casi nadie compra una". Cita una estimación de Vettese de que solo alrededor del 5% de aquellos que podrían comprar una anualidad realmente lo hacen. Engen sugiere que hay un obstáculo conductual: miedo a perder liquidez y control de los activos subyacentes. Cita investigaciones de Bonnie-Jeanne MacDonald del National Institute of Ageing sobre ingresos de jubilación de riesgo compartido, donde escribió que tales jubilados están "fuertemente opuestos a las anualidades voluntarias, ya que quieren mantener el control sobre sus Ahorros".

¿Una oportunidad para asegurar ganancias recientes del portafolio?

Aun así, el nuevo Retirement Club creado por el ex asesor de Tangerine Dale Roberts a principios de este año (ver el blog publicado en mi propio sitio en junio) recientemente presentó a un orador invitado que ensalzó las virtudes de las anualidades: Phil Barker de la firma de anualidades en línea Life Annuities.com Inc.

Barker dijo que muchos clientes le dicen que les ha ido muy bien en los mercados durante los últimos 20 años y ahora les gustaría asegurar algunas de esas ganancias. Pueden estar buscando estrategias de renta fija, y muchos estaban encantados con los retornos de GIC cuando eran un poco más altos de lo que son ahora (algunos en el rango de 6-7%). Pero están menos contentos con las nuevas tasas de GIC que ahora alcanzan el Vencimiento. Mientras tanto, las anualidades acaban de salir de un máximo de 20 años en noviembre de 2023, por lo que el momento para considerar una nunca ha sido mejor, dijo Barker al Club en agosto.

Con las anualidades, puedes asegurar una tasa por el resto de tu vida, así que si tu momento es bueno, puede tener sentido asignar algunos fondos a ellas.

Barker dijo que ocho compañías de seguros de vida ofrecen anualidades en Canadá: Desjardins, RBC Life Insurance, BMO Life Insurance, Canada Life, Manulife, Sun Life, Equitable Life y Empire Life. Todas están cubiertas bajo Assuris, una organización de terceros que garantiza el 100% de una anualidad hasta $5,000 por mes. Así que si una de esas compañías fallara, la anualidad sería honrada por una de las otras empresas a través de Assuris.

Barker describió una anualidad simplemente como una "pensión de financiación personal". Para establecer una, puedes tomar fondos registrados o no registrados y enviar el capital a una compañía de seguros. A cambio, te dan un flujo de ingresos mientras vivas: esta es la anualidad vitalicia tradicional. A diferencia de las anualidades en EE.UU., no puedes agregar fondos a una anualidad existente, dijo Barker al club, ni puedes mezclar fondos de, por ejemplo, RRSPs y fondos no registrados.

Sin embargo, puedes comprar una nueva anualidad cada vez que lo necesites. No hay suscripción médica para anualidades, a diferencia del seguro de vida. Las anualidades conjuntas para parejas son un gran valor, dijo, pero los comprobantes fiscales se envían al beneficiario principal. Tampoco es posible la división de ingresos bajo las reglas actuales de CRA.

Cuando las anualidades brillan

Las anualidades brillan cuando tienes confianza en tu salud y perspectivas de vivir mucho tiempo. Tener $X,000 al mes de ingresos asegurados para vivir significa que tus otras fuentes de ingresos que fluctúan con los mercados de valores pueden resistirse, dijo Barker. "Estamos viendo personas obteniendo del 6.5% al 8.5% al año por el resto de sus vidas, dependiendo de su edad".

Como comentó Dale Roberts durante la charla de Barker, tener suficiente para vivir solo del grupo de pensiones (anualidades, pensiones, CPP/OAS, etc.) te libera para asumir algunos riesgos en otras áreas, como acciones y ETFs de renta variable.

Financiación mediante cuentas registradas vs. no registradas

Los fondos registrados se transfieren a una anualidad libres de impuestos; eso es porque el dinero no está siendo des-registrado, sino que va de un entorno registrado a otro entorno registrado. Será completamente gravado cuando salga. Los ingresos mensuales de la anualidad son entonces completamente gravables en el año en que se reciben.

Si financias con dinero no registrado, la tributación es considerablemente diferente. Por un lado, si tu cuenta no registrada tiene ganancias de capital no realizadas, tendrás que realizarlas y pagar impuestos sobre ellas. Aparte de eso, las llamadas anualidades prescritas son relativamente eficientes fiscalmente. El capital que se utiliza para financiar la anualidad no está gravado, solo la ganancia lo está, dice Barker. "Por lo tanto, la porción gravable de los ingresos de la anualidad es una cantidad muy pequeña. Prescrito significa que la tributación es la misma o nivelada durante toda la vida de la anualidad".

El Club también ha cubierto otros productos de ingresos de jubilación que pueden parecerse a las anualidades en algunos aspectos: el Vanguard Retirement Income Fund (VRIF) y el Purpose Longevity Fund, ambos de los cuales tengo pequeñas porciones. Dale agrega que el Longevity Fund tiene el potencial de ser un "buen complemento a las anualidades", ya que "está diseñado para aumentar los pagos muy bien en los años posteriores gracias a los créditos de mortalidad. Aquellos con vidas muy largas son subsidiados por aquellos que fallecen mucho antes".

Escribí sobre anualidades varias veces para MoneySense cuando estaba en mis 60 años, pero no fue hasta que alcancé los 71 años y la edad RRIF antes de comenzar a considerarlas seriamente (el año pasado). Ver, por ejemplo, la columna Retired Money que escribí sobre Vettese hace varios años, donde reseñé su libro recién publicado Retirement Income for Life.

Sospecho que la sesión del Club sobre anualidades fue suficiente para que algunos miembros salieran de la duda, incluida mi propia familia. He estado impresionado durante mucho tiempo por una sugerencia del mencionado Fred Vettese, quien argumenta que aquellos que se preparan para convertir sus RRSPs en RRIFs podrían optar por anualizar el 20 o 30% del monto, transfiriendo así una parte del riesgo de inversión del inversor de hágalo usted mismo a los hombros de una compañía de seguros de vida canadiense.

Por ahora, aún no he dado personalmente el salto a las anualidades para mí mismo ya que, a diferencia de mi esposa, tengo dos planes de pensión de beneficio definido patrocinados por el empleador, aunque pequeños de empleadores editoriales anteriores (los llamo la mini pensión y la micro pensión).

Ten en cuenta, también, que la mayoría de los canadienses obtendrán las dos pensiones garantizadas por el gobierno llamadas CPP y OAS, que, para todos los propósitos prácticos, se comportan como anualidades.

Evalúa tu trayectoria financiera general antes de dar el salto

Hace más de un año, después de investigar el tema para un artículo y consultar a la planificadora financiera Rona Birenbaum, decidimos poner una pequeña parte experimental del LIRA de mi esposa en una anualidad. Birenbaum es fundadora y presidenta de Caring for Clients con sede en Toronto. Un año después, con su propia fecha de conversión de RRSP a RRIF acercándose, también decidimos anualizar una parte de su RRSP/RRIF. Ahora estamos considerando desplegar algunos fondos gravables en anualidades prescritas, idealmente de inversiones de renta fija en lugar de acciones con ganancias no realizadas considerables.

"Antes de comprar una anualidad, siempre recomiendo que los canadienses evalúen cómo introducir una anualidad cambia su trayectoria financiera general", me dijo Birenbaum para esta columna. "El software de planificación sensible a impuestos es extremadamente útil para ilustrar las diferencias". Ella cita el ejemplo de un cliente que estaba entusiasmado con anualizar hasta que las proyecciones mostraron que hacerlo probablemente requeriría que redujera el tamaño de su hogar o pidiera prestado contra el patrimonio de su hogar antes de lo deseado.

"Es común que un producto de seguro parezca atractivo por sí solo, pero una vez que se integra en un plan financiero completo, las deficiencias se vuelven claras... El cambio de la industria de las ventas de productos hacia soluciones impulsadas por planificación está ocurriendo muy lentamente en la industria de seguros de vida".

¿Cuánto pueden pagar las anualidades?

En el Retirement Club, Dale Roberts publicó recientemente los siguientes montos de pago de muestra para anualidades de $100,000 para hombres y mujeres de varias edades:

Desde donde me siento, esos retornos parecen relativamente atractivos. Entonces, de nuevo, ¿por qué los canadienses no acuden en masa a las anualidades?

El blog de Engen citó al menos seis razones, lideradas por la pérdida de liquidez y control y preocupaciones sobre morir temprano y reducir legados para herederos. Los consumidores tienden a percibir las anualidades como complejas y por lo tanto tienen baja conciencia del producto. También puede haber cierto sesgo de los asesores en posición de venderlas.

Todos estos factores conspiran para superar las matemáticas de longevidad, y el problema se ve exacerbado por el hecho de que Canadá no ofrece anualidades completamente indexadas a la inflación. Engen concluye que las anualidades pueden desempeñar un papel de apoyo importante para los jubilados adecuados: aquellos que quieren ingresos seguros, estrés de portafolio reducido y paz mental al final de la vida.

Las anualidades deben considerarse como parte de un plan de ingresos de jubilación diversificado que mezcle ingresos garantizados con activos de crecimiento", concluye Engen. Puede que no sean perfectas pero merecen cierta consideración, ya que "las personas que más se benefician de las anualidades son las que genuinamente se preocupan por quedarse sin dinero. Una vez que se establece ese piso de ingresos, todo lo demás se vuelve mucho más fácil".

Mi propia conclusión es similar a lo que Vettese ha argumentado: no es una decisión de todo o nada anualizar. Como lo expresa Engen, "No sugiero que conviertas cada centavo de un portafolio de un millón de dólares en una anualidad, pero reservar una porción para crear tu propia pensión personal agregará otro flujo de ingresos valioso y garantizado del que nunca tendrás que preocuparte por gestionar en la jubilación".

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