Bitcoin-Miner verkaufen ihre Reserven

Das „HODL"-Handbuch, das börsennotierte Bitcoin-Miner bis 2024 und 2025 definierte, ist tot.

Seit Oktober 2025 haben diese Unternehmen gemeinsam mehr als 15.000 BTC aus ihren Reserven abgestoßen – eine fünfmonatige Liquidation, die auf etwas Strukturelleres als einen routinemäßigen Verkaufszyklus hindeutet.

Februar 2026 war am schlimmsten. Miner verkauften in einem einzigen Monat etwa 6.100 BTC, das höchste Volumen in diesem Zeitraum. Cango (CANG) allein verkaufte 4.451 BTC – etwa 60 % seiner Reserven. Bitdeer (BTDR) ging noch weiter und liquidierte Anfang 2026 seine gesamten Bitcoin-Reserven. Core Scientific (CORZ), das auf seinem Höhepunkt 9.618 BTC hielt, hatte bis März 2026 nach Umsatzerlösen von 175 Millionen US-Dollar durch Verkäufe nur noch etwa 630 BTC übrig. Riot Platforms (RIOT) verkaufte im Dezember 2025 etwa das Vierfache seiner monatlichen Produktion, nur um Akquisitionen zu decken und den Betrieb aufrechtzuerhalten.

Selbst MARA Holdings – der größte Bitcoin-Halter unter den öffentlichen Minern mit über 53.000 BTC in seiner Bilanz – aktualisierte im März 2026 stillschweigend seine Treasury-Politik, um erstmals diskretionäre Verkäufe zu ermöglichen. Das ist eine bedeutende politische Verschiebung für ein Unternehmen, das seine Marke auf Akkumulation aufgebaut hat.

Die Wirtschaftslage ist brutal

Der Auslöser ist nicht schwer zu identifizieren. Der Bitcoin-Preis rutschte von einem Höchststand nahe 126.000 US-Dollar im Oktober 2025 ab, und die Wirtschaftlichkeit des Minings verschlechterte sich parallel dazu. Die Netzwerkschwierigkeit stieg weiter an, während die Transaktionsgebühreneinnahmen einbrachen – zwischen Mai 2025 und Januar 2026 um 70 %. Der Hashpreis, die Einnahmen, die Miner pro Rechenleistungseinheit erzielen, fiel unter 30 US-Dollar pro Petahash pro Sekunde pro Tag und brachte viele börsennotierte Betriebe an oder nahe an ihre Gewinnschwelle.

Analysten haben es als „härtesten Margendruck aller Zeiten" für den Sektor bezeichnet. Bei festen Energiekosten und schrumpfenden Bitcoin-Einnahmen ist der Verkauf von Treasury-Beständen keine Strategie – es ist eine Rettungsleine.

Die AI-Wende

Für mehrere Miner geht es bei der Liquidation nicht nur ums Überleben. Es geht auch um Neuausrichtung. Bitfarms, jetzt umbenannt in Keel Infrastructure, und Core Scientific gehören zu den Unternehmen, die Kapital in Richtung künstlicher Intelligenz und Hochleistungs-Rechenzentren umleiten. Die Attraktivität ist einfach: AI-Infrastruktur kann Betriebsmargen im Bereich von 80–90 % generieren, verglichen mit den zunehmend dünnen Margen des Bitcoin-Minings.

Die Hardware, Stromverträge und Anlagenstrukturen, die Miner während des Bullenmarktes aufgebaut haben, werden umgenutzt, anstatt abgeschrieben zu werden. Bitcoin-Reserven werden in diesem Zusammenhang zu Startkapital für ein völlig anderes Geschäft.

Was kommt als Nächstes

Die kurzfristigen Aussichten für Miner, die im Bitcoin-Geschäft bleiben, hängen stark vom Preis ab. Analysten haben 72.000 US-Dollar als kritisches Widerstandsniveau markiert – wenn Bitcoin darunter bleibt, wird erwartet, dass der Verkaufsdruck anhält. Ein bärisches Flaggenmuster in den Charts bleibt intakt, bis dieses Niveau überzeugend durchbrochen wird.

Einige On-Chain-Daten bieten einen potenziellen Boden. Der Hash-Ribbon-Indikator von Glassnode hat historisch gesehen Kapitulationsphasen signalisiert, die sich ihrem Ende nähern, wenn ineffiziente Miner offline gehen und das Netzwerk sich anpasst. Es gibt frühe Anzeichen dafür, dass sich dieses Muster jetzt abspielen könnte, wobei schwächere Betreiber ausscheiden und den Wettbewerbsdruck auf die verbleibenden verringern.

Aber die breitere Erzählung hat sich bereits verlagert. Das Bild von Bitcoin-Minern als langfristige Reservehalter – die BTC so akkumulieren wie eine Zentralbank Gold – spiegelt nicht mehr die Realität wider. Bitcoin ist jetzt ein Betriebsvermögen in diesen Bilanzen, das liquidiert wird, wenn das Unternehmen Bargeld benötigt. Für eine Branche, die den Verkauf einst als letzten Ausweg betrachtete, ist das eine grundlegende Änderung der Haltung.

Die in diesem Artikel bereitgestellten Informationen dienen nur zu Bildungszwecken und stellen keine Finanz-, Investitions- oder Handelsberatung dar. Coindoo.com befürwortet oder empfiehlt keine spezifische Anlagestrategie oder Kryptowährung. Führen Sie immer Ihre eigene Recherche durch und konsultieren Sie einen lizenzierten Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.

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