Krypto-Treasury-Unternehmen stehen unter 15 Mrd. USD Verkaufsdruck durch MSCI-Entscheidung

Analysten haben berechnet, dass passive Fonds bis zu 11,6 Milliarden US-Dollar aus Unternehmen abziehen könnten, die große Krypto-Bestände als Unternehmensreserven behandeln, wenn MSCI sie aus seinen Indizes entfernt – ein Schritt, der indexnachbildende Vehikel zum Verkauf von Aktien zwingen würde.

Berichten zufolge ergibt sich diese Zahl aus der Addition direkter MSCI-nachverfolgter Abflüsse und möglicher Folgeverkäufe anderer Indexanbieter.

Geschätzte Bandbreite der Abflüsse

Die Zahl liegt innerhalb einer breiteren Spanne von Schätzungen. Einige Analysten und Presseberichte beziffern den möglichen Schaden auf 10 bis 15 Milliarden US-Dollar, je nachdem, ob andere große Indexanbieter die Entscheidung von MSCI kopieren und wie viel passives Kapital zum Umschichten gezwungen wird.

Die Analyse, die diese Zahlen hervorbrachte, untersuchte etwa 39 börsennotierte Unternehmen, die MSCIs vorgeschlagener Definition eines Digital-Asset-Treasury-Unternehmens entsprechen.

MSCIs Vorschlag und die Mechanik

Laut MSCIs eigenen Konsultationsdokumenten überprüft der Indexanbieter eine Regel, die Unternehmen, die mehr als 50% ihrer Vermögenswerte in digitalen Assets halten, als Nicht-Indexkomponente seiner breiten Aktienindizes behandeln würde.

MSCI verlängerte die Konsultation bis Dezember und gab an, bis zum 15.01.2026 Schlussfolgerungen bekannt geben zu wollen, wobei etwaige Änderungen bei der Index-Überprüfung im Februar 2026 angewendet würden. Wenn ein Unternehmen entfernt wird, müssen Fonds, die MSCI-Benchmarks nachbilden, ihre Beteiligungen normalerweise automatisch reduzieren oder verkaufen.

JPMorgans Arbeit wurde in mehreren Berichten hervorgehoben. Dieser Notiz zufolge könnte Strategy allein mit etwa 2,8 Milliarden US-Dollar an passiven Abflüssen konfrontiert werden, falls es aus MSCI-Indizes entfernt wird, und mit größeren Verlusten, wenn andere Indexfamilien folgen.

Analysten sagen, Strategys einzigartige Position – mit einem sehr hohen Anteil seiner Bilanz in Bitcoin – macht es zum größten Einzeltreiber der gesamten Abfluss-Berechnung.

Einige Sektoren warnen, dass die Unternehmen selbst über den Aktienverkauf hinaus möglicherweise Krypto-Positionen liquidieren könnten, um Margin- oder Liquiditätsbedarf zu decken, was den Verkauf von Krypto-Assets in den schlimmsten Szenarien auf bis zu 15 Milliarden US-Dollar treiben könnte. Das würde direkten Verkaufsdruck sowohl auf die Aktien- als auch auf die Krypto-Märkte ausüben.

Berichten zufolge wehrte sich eine Gruppe namens Bitcoin For Corporations zusammen mit mehreren betroffenen Unternehmen und erklärte, der MSCI-Test stütze sich auf eine einzelne Bilanzschwelle, die nicht widerspiegele, wie diese Unternehmen tatsächlich operieren.

Die Kampagne hat öffentliche Kommentare und Petitionen hervorgerufen; mehrere Berichte beziffern die Anzahl der Unterschriften auf etwa 1.200 bis 1.300. Unternehmen haben Rückmeldungen bei MSCI eingereicht und für eine betriebsbasierte Klassifizierung anstelle einer bestands basierten Grenze plädiert.

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