SEC কার্ডানোকে স্পট ETF এর জন্য ৭৫ দিনের শর্টকাট দিয়েছে যেখানে Bitcoin এর লেগেছিল ২৪০ দিন

CME-এর Cardano ফিউচার ৯ ফেব্রুয়ারি চালু হয়েছে, এবং এই তারিখটি ট্রেডিংয়ের চেয়ে ETF-এর জন্য বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে।

কমোডিটি-ভিত্তিক ট্রাস্ট শেয়ারের জন্য SEC-এর নতুন জেনেরিক লিস্টিং মানদণ্ডের অধীনে, একটি স্পট ক্রিপ্টো ETP-এর জন্য সবচেয়ে পরিষ্কার ফাস্ট লেনগুলির মধ্যে একটি হল CFTC-তত্ত্বাবধানকৃত ভেন্যুতে কমপক্ষে ছয় মাসের জন্য নিয়ন্ত্রিত ফিউচার থাকা।

এটি ৯ ফেব্রুয়ারিকে একটি শুরুর বন্দুকে পরিণত করে: যদি CME-এর ADA ফিউচার তালিকাভুক্ত এবং সক্রিয় থাকে, তাহলে প্রথম ছয় মাসের থ্রেশহোল্ড প্রায় ৯ আগস্টের কাছাকাছি পড়ে, যা পুরানো প্রক্রিয়ার তুলনায় লঞ্চের পথ সংক্ষিপ্ত করতে পারে, Reuters বলছে, যা ২৪০ দিন পর্যন্ত সময় নিতে পারে।

এর কোনোটিই অনুমোদনের নিশ্চয়তা দেয় না। ইস্যুকারীদের এখনও রেজিস্ট্রেশন ডকুমেন্ট এবং অপারেশনাল প্লাম্বিং প্রয়োজন, এবং ADA-এর শ্রেণীবিভাগ একটি জীবন্ত ঝুঁকির কারণ থেকে যায়। কিন্তু মেকানিক্স এখন গতিশীল: ২০ ফেব্রুয়ারি থেকে ছয় মাসের ফিউচার থ্রেশহোল্ড পর্যন্ত প্রায় ১৭০ দিন।

নিয়ম পরিবর্তন যা ফাস্ট লেন তৈরি করেছে

সেপ্টেম্বর ২০২৫-এ, SEC জেনেরিক লিস্টিং মানদণ্ড অনুমোদন করেছে যা NYSE Arca, Nasdaq, এবং Cboe-কে প্রতিটি পণ্যের জন্য একটি বিশেষ ১৯b-৪ নিয়ম পরিবর্তন ফাইল না করেই যোগ্য কমোডিটি-ভিত্তিক ট্রাস্ট শেয়ার তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দেয়।

Reuters বলছে নতুন প্রক্রিয়া সর্বোচ্চ ফাইলিং-টু-লঞ্চ সময় ২৪০ দিন থেকে প্রায় ৭৫ দিনে কমাতে পারে।

এটি স্বয়ংক্রিয় অনুমোদন নয়: এটি দীর্ঘতম এক্সচেঞ্জ-রুল-চেঞ্জ গেট সরিয়ে দেয়, কিন্তু ইস্যুকারীদের এখনও S-১ কার্যকারিতা, কাস্টডি ব্যবস্থা, এবং মার্কেট মেকার প্রতিশ্রুতি প্রয়োজন।

মূল যোগ্যতা গেট ফিউচারের মাধ্যমে চলে। SEC-এর আদেশ কমোডিটিকে কমপক্ষে ছয় মাসের জন্য CFTC-নিয়ন্ত্রিত মনোনীত চুক্তি বাজারে একটি ফিউচার চুক্তির ভিত্তি হতে হবে, যেখানে লিস্টিং এক্সচেঞ্জের সেই DCM-এর সাথে একটি ব্যাপক নজরদারি-ভাগাভাগি চুক্তি রয়েছে।

CME-এর ৯ ফেব্রুয়ারির লঞ্চ তারিখ এই ঘড়ি শুরু করে।

CME মাইক্রো ADA ফিউচারকে প্রতি চুক্তিতে ১০,০০০ ADA-তে গঠন করেছে, বৃহত্তর স্ট্যান্ডার্ড চুক্তিও উপলব্ধ রয়েছে।

CME একটি CFTC-মনোনীত চুক্তি বাজার, তাই নজরদারি স্পাইন প্রথম দিন থেকেই স্থাপিত। ছয় মাসের থ্রেশহোল্ড নিশ্চিত করে যে ফিউচার বাজার ক্রস-মার্কেট নজরদারি সমর্থন করার জন্য পর্যাপ্ত গভীরতা বিকশিত করে যা ম্যানিপুলেশন সনাক্ত এবং প্রতিরোধ করতে পারে।

কাউন্টডাউন ট্রেডের তিনটি পর্যায়

প্রথম পর্যায় এখন থেকে এপ্রিল বা মে পর্যন্ত চলে। CME ভলিউম এবং ওপেন ইন্টারেস্ট ট্রেন্ড সংকেত দেয় এটি একটি লাইভ হেজিং ভেন্যু হবে নাকি লো-লিকুইডিটি নিশ পণ্য থাকবে।

স্পট বনাম বেসিস আচরণ, টাইটার স্প্রেড, এবং ধারাবাহিক অংশগ্রহণ গুরুত্বপূর্ণ কারণ SEC-এর নজরদারি যুক্তি গভীর, সক্রিয়ভাবে লেনদেন করা ডেরিভেটিভ বাজারের উপর নির্ভর করে, শুধুমাত্র একটি তালিকাভুক্ত চুক্তির অস্তিত্বের উপর নয়।

দ্বিতীয় পর্যায় মে থেকে ৯ আগস্ট পর্যন্ত বিস্তৃত। আসল বক্তব্য হল ইস্যুকারীর অবস্থান। যদি এই উইন্ডোর সময় S-১ ফাইলিংয়ে স্পট ADA ETF আবেদন প্রদর্শিত হতে শুরু করে, তবে এটি সংকেত দেয় যে ইস্যুকারীরা থ্রেশহোল্ডের পরে শীঘ্রই লঞ্চ করতে লাইনে দাঁড়িয়ে আছে।

Reuters উল্লেখ করেছে যে মার্কেটিং পরিকল্পনা, আইনি ফাইলিং, এবং সেবা-প্রদানকারী ব্যবস্থাপনা এখনও কাজের প্রয়োজন, এমনকি নতুন রোডম্যাপের সাথেও।

তৃতীয় পর্যায় ৯ আগস্টের পরে শুরু হয়। গল্পটি হয়ে ওঠে কে প্রথম ফাইল করে এবং SEC ADA-কে একটি পরিষ্কার কমোডিটি-ভিত্তিক ট্রাস্ট আন্ডারলাইং হিসাবে বিবেচনা করে কিনা।

শ্রেণীবিভাগ ঝুঁকি যা কেউ আলোচনা করতে চায় না

SEC পূর্বে ২০২৩-যুগের মামলায় অভিযোগ করেছিল যে Cardano একটি সিকিউরিটি।

SEC পরে ফেব্রুয়ারি ২০২৫-এ তার Coinbase মামলা এবং মে ২০২৫-এ তার Binance মামলা বাতিল করে, একটি পরিবর্তিত এনফোর্সমেন্ট পোসচার দেখায়, কিন্তু এটি একটি আনুষ্ঠানিক "ADA সমান কমোডিটি" নির্ধারণ নয়।

একটি ADA ETF S-১ ফাইলিং স্পষ্ট ঝুঁকির ভাষা অন্তর্ভুক্ত করে: যদি একটি আদালত ADA একটি সিকিউরিটি এই সিদ্ধান্ত সমর্থন করে, তাহলে ট্রাস্ট লিকুইডেট করতে হতে পারে।

সেই ঝুঁকির কারণ জেনেরিক লিস্টিং মানদণ্ড এবং অমীমাংসিত শ্রেণীবিভাগ প্রশ্নগুলির মধ্যে উত্তেজনা প্রকাশ করে। SEC-এর মানদণ্ড একটি প্রক্রিয়াগত পথ তৈরি করে যা অনুমান করে অন্তর্নিহিত সম্পদ একটি কমোডিটি।

যদি শ্রেণীবিভাগ প্রতিদ্বন্দ্বিতা থাকে, পথ বিদ্যমান, কিন্তু গন্তব্য অনিশ্চিত।

ফিউচার-বিদ্যমান যুক্তির সীমা আছে। SEC-এর নজরদারি যুক্তি অর্থপূর্ণ লিকুইডিটি সহ ফিউচার বাজারের উপর নির্ভর করে। ন্যূনতম ভলিউম সহ একটি ছয় মাসের তালিকাভুক্ত চুক্তি আক্ষরিক নিয়ন্ত্রক শর্ত পূরণ করতে পারে, কিন্তু নজরদারি সারবস্তু পূরণ করবে না।

CME-এর Bitcoin এবং Ethereum ফিউচারের ট্র্যাক রেকর্ড স্পট ETF লঞ্চের আগে প্রকৃত প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ আকর্ষণ করেছে, কিন্তু ADA একটি ছোট বেস থেকে বৃহত্তর শ্রেণীবিভাগ অনিশ্চয়তার সাথে শুরু করে।

লিকুইডিটি কেমন দেখতে হবে

CME Bitcoin ফিউচার স্পট Bitcoin ETF লঞ্চের সময় হাজার হাজার চুক্তিতে দৈনিক ভলিউম গড় করেছিল।

Cardano একটি ছোট সম্বোধনযোগ্য বাজার এবং কম প্রাতিষ্ঠানিক অনুপ্রবেশ নিয়ে শুরু করে, যা পরবর্তী ছয় মাসে ভলিউম এবং ওপেন ইন্টারেস্ট ট্র্যাজেক্টরিকে গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে।

CME ফিউচার এবং স্পট ADA এক্সচেঞ্জের মধ্যে বেসিস আচরণ নির্দেশ করে ফিউচার বাজার স্পট প্রাইসিংয়ের সাথে একীভূত হচ্ছে নাকি একটি বিচ্ছিন্ন ডেরিভেটিভ হিসাবে কাজ করছে।

একটি টাইট বেসিস এবং সক্রিয় আরবিট্রেজ পরামর্শ দেয় যে নজরদারি-ভাগাভাগি চুক্তি কাজ করতে পারে, কারণ বাজারগুলি অংশগ্রহণকারীর কার্যকলাপের মাধ্যমে সংযুক্ত।

ওপেন ইন্টারেস্ট বৃদ্ধি আরেকটি বক্তব্য প্রদান করে। বর্ধমান ওপেন ইন্টারেস্ট ইঙ্গিত দেয় যে প্রাতিষ্ঠানিক হেজাররা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য চুক্তি ব্যবহার করছে, এই মামলাকে শক্তিশালী করে যে ফিউচার একটি ETF যোগ্যতা চেকলিস্ট পূরণের বাইরে একটি প্রকৃত অর্থনৈতিক ফাংশন পরিবেশন করে।

সমতল বা হ্রাসকারী ওপেন ইন্টারেস্ট নজরদারি কভারেজ যুক্তি দুর্বল করে।

৯ আগস্ট আসলে কী খোলে

Cardano ETP এক্সপোজার ইতিমধ্যে ইউরোপে বিদ্যমান, 21Shares এবং WisdomTree শারীরিকভাবে সমর্থিত পণ্য তালিকাভুক্ত করছে। US গল্পটি নিয়ন্ত্রক এবং নজরদারি স্পাইন তৈরি করার বিষয়ে যা ইউরোপ প্রয়োজন করেনি।

ইউরোপীয় নজির অপারেশনাল প্রমাণ প্রদান করে যে স্পট Cardano পণ্যগুলির জন্য কাস্টডি, লিকুইডিটি প্রভিশন, এবং মার্কেট-মেকিং একটি প্রাতিষ্ঠানিক স্কেলে কাজ করতে পারে, যদিও SEC-এর নজরদারি প্রয়োজনীয়তা আলাদা থাকে।

ছয় মাসের চিহ্ন স্বয়ংক্রিয় অনুমোদন ট্রিগার করে না। এটি একটি উইন্ডো খোলে যেখানে এক্সচেঞ্জগুলি পৃথক ১৯b-৪ নিয়ম পরিবর্তন ফাইল না করেই জেনেরিক মানদণ্ডের অধীনে স্পট ADA ট্রাস্ট তালিকাভুক্ত করতে পারে।

ইস্যুকারীদের এখনও কার্যকর S-১ রেজিস্ট্রেশন প্রয়োজন, অর্থাৎ প্রকাশ নথি, ঝুঁকির কারণ, এবং ফি কাঠামোর SEC পর্যালোচনা। ৭৫ দিনের সর্বোচ্চ টাইমলাইন অনুমান করে এক্সচেঞ্জ-সাইড প্রক্রিয়া দ্রুত এগিয়ে যায়, কিন্তু ইস্যুকারী-সাইড রেজিস্ট্রেশন এখনও বিলম্বের মুখোমুখি হতে পারে।

২০২৬-এর তৃতীয় বা চতুর্থ ত্রৈমাসিকের শেষের দিকে লঞ্চের জন্য একটি বাস্তবসম্মত পরিস্থিতি ইস্যুকারীদের ৯ আগস্টের আগে রেজিস্ট্রেশন কাজ যথেষ্ট পরিমাণে সম্পন্ন করতে হবে।

থ্রেশহোল্ড পর্যন্ত অপেক্ষা করে ফাইলিং শুরু করা মাস যোগ করে। গুরুতর উদ্দেশ্য সহ ইস্যুকারীরা মে-থেকে-আগস্ট উইন্ডোর সময় S-১ ফাইলিংয়ের মাধ্যমে তাদের হাত দেখাবে।

প্রতিযোগিতামূলক গতিশীলতা গুরুত্বপূর্ণ।

ক্রিপ্টো ETF-এ প্রথম-মুভার সুবিধা উল্লেখযোগ্য প্রমাণিত হয়েছে, কারণ Bitcoin এবং Ethereum স্পট ETF লঞ্চ শীর্ষস্থানীয় ইস্যুকারীদের কাছে কেন্দ্রীভূত প্রাথমিক ইনফ্লো দেখেছে। লঞ্চ করার জন্য প্রথম স্পট ADA ETF লিকুইডিটি এবং AUM সুবিধা প্রতিষ্ঠা করতে পারে যা পরবর্তী প্রবেশকারীরা অতিক্রম করতে সংগ্রাম করে।

প্রকৃত পরীক্ষা এখন শুরু হয়

কাউন্টডাউন ঘড়ি চলছে, কিন্তু ফলাফল ভেরিয়েবলের উপর নির্ভর করে যা গ্রীষ্মের শেষ পর্যন্ত সমাধান হবে না।

CME ফিউচারকে প্রমাণ করতে হবে যে তারা ভলিউম, ওপেন ইন্টারেস্ট, এবং বেসিস ইন্টিগ্রেশন তৈরি করে নিয়ন্ত্রক বক্স-চেকিংয়ের চেয়ে বেশি।

ইস্যুকারীদের প্রাক-ফাইল করতে হবে এবং ছয় মাসের থ্রেশহোল্ডের পরে অবিলম্বে লঞ্চ করার প্রস্তুতি প্রদর্শন করতে হবে। SEC-কে সংকেত দিতে হবে যে তার পরিবর্তিত এনফোর্সমেন্ট পোসচার ADA-কে ETF উদ্দেশ্যে একটি কমোডিটি হিসাবে বিবেচনা করা পর্যন্ত বিস্তৃত কিনা।

৯ ফেব্রুয়ারি একটি ETF অনুমোদন করেনি, কিন্তু এটি SEC-এর দ্রুততম যোগ্যতা পথের ঘড়ি শুরু করেছে।

৯ আগস্ট প্রথম মুহূর্ত চিহ্নিত করে যে পথ খোলে। সেই তারিখগুলির মধ্যে ১৭০ দিনে কী ঘটে তা নির্ধারণ করে Cardano ফিউচার যোগ্যতা থেকে স্পট ETF বাস্তবতায় ক্রস করার পরবর্তী ক্রিপ্টো হয়ে উঠবে কিনা।

পোস্ট The SEC just gave Cardano a 75-day shortcut to a spot ETF that took Bitcoin 240 days প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছে।