ম্যাক্রো অস্থিরতার মধ্যে বিটকয়েন আপেক্ষিক-মূল্য প্রবাহ আকর্ষণ করছে

ক্রিপ্টো অস্থিরতার মধ্যে আপেক্ষিক-মূল্য কৌশল দিকনির্দেশক বাজিকে পরাজিত করছে

ক্রিপ্টোর সাম্প্রতিক অস্থিরতা পেশাদার অবস্থানকে সরাসরি লং-অর-শর্ট বাজির পরিবর্তে মার্কেট-নিউট্রাল এবং আপেক্ষিক-মূল্য কাঠামোর দিকে ঝুঁকিয়েছে। Deribit Insights-এর মতে, মূল্য কার্যক্রম ক্রমবর্ধমানভাবে বৈশ্বিক ম্যাক্রো চাপ দ্বারা রূপায়িত হয়েছে, যা বিশুদ্ধ দিকনির্দেশক এক্সপোজারের পরিবর্তে ডিলিভারেজিং এবং ডাউনসাইড সুরক্ষার বৃহত্তর ব্যবহারকে উৎসাহিত করেছে (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/)।

অপশন প্রবাহ এই পরিবর্তনকে প্রতিধ্বনিত করেছে। CoinDesk-এর রিপোর্ট অনুযায়ী, স্ট্র্যাডল এবং স্ট্র্যাঙ্গেলের মতো নন-ডিরেকশনাল ফরম্যাট 2025 সালের শেষের দিকে BTC ব্লক অপশন কার্যক্রমের 20% এরও বেশি তৈরি করেছে, যা অস্থিরতা-চালিত ট্রেডের চাহিদার ইঙ্গিত দেয় যা মূল্য দিক সঠিক হওয়ার উপর নির্ভর করে না (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/)।

প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণও বাইনারি বাজির পরিবর্তে হেজড এক্সপোজারের দিকে বিকশিত হচ্ছে। CoinLaw রিপোর্ট করেছে যে Intesa Sanpaolo একটি কৌশলগত হেজ সহ Bitcoin ETF হোল্ডিংয়ে প্রায় $100 মিলিয়ন প্রকাশ করেছে, একটি সমন্বয় যা সুস্পষ্ট ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের সাথে ক্রিপ্টো অ্যাক্সেসের ক্ষুধার দিকে নির্দেশ করে (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/)।

মার্কেট-নিউট্রাল কৌশল কী এবং কেন সেগুলো এখন গুরুত্বপূর্ণ

ডিজিটাল সম্পদে মার্কেট-নিউট্রাল কৌশলগুলির লক্ষ্য হল বিস্তৃত বাজার বিটা সরিয়ে দেওয়া এবং স্প্রেড, ক্যারি বা অস্থিরতা গতিশীলতা থেকে রিটার্ন আহরণ করা। মূল্য বৃদ্ধি বা হ্রাসের সময় লাভ করার পরিবর্তে, তারা সম্পর্কিত উপকরণগুলির মধ্যে ভুল মূল্য নির্ধারণ লক্ষ্য করে, যেমন স্পট, ফিউচার বা অপশন, বা ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত টোকেনগুলির মধ্যে।

এই পদ্ধতি আরও প্রাসঙ্গিক হয়ে উঠেছে কারণ ম্যাক্রো অনিশ্চয়তা এবং চক্রাকার দোলন দিকনির্দেশক এক্সপোজারকে আকার দেওয়া এবং হেজ করা কঠিন করে তোলে। ক্রিপ্টো বাজারের ঐতিহাসিক চক্র বিশ্লেষণ পুনরাবৃত্ত বুম-এন্ড-বাস্ট পর্যায় দেখায়, এবং সেই প্রেক্ষাপটে ম্যানেজাররা নিউট্রাল পজিশনিংয়ের মাধ্যমে ড্রডাউন হ্রাস এবং ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন উন্নত করার উপর জোর দিয়েছে।

ইন্ডাস্ট্রি অনুশীলনকারীরা কেবল Bitcoin বা Ethereum হোল্ড করার বাইরে এখন উপলব্ধ সরঞ্জামগুলির প্রশস্ততার উপর জোর দিয়েছে। "এগুলো সবই স্থায়ী হবে না, তবে তারা প্রচুর বিকল্প সরবরাহ করছে যা কিনুন-এবং-HODL এর বাইরে..." বলেছেন Scott Army, Galaxy Fund Management-এ Galaxy Vision Hill-এর CIO, অস্থিরতা পরিচালনায় আরবিট্রেজ, বেসিস এবং অপশন কাঠামোর ভূমিকা তুলে ধরে (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility)।

মূল আপেক্ষিক-মূল্য কৌশল: বেসিস, আরবিট্রেজ এবং ফান্ডিং স্প্রেড

বেসিস ট্রেড স্পট এবং ফিউচারের মধ্যে মূল্যের ব্যবধানকে নগদীকরণ করে। একটি পজিটিভ বেসিসে, একটি ডেস্ক স্পট কিনতে এবং স্প্রেড লক করতে ফিউচার বিক্রয় করতে পারে; একটি নেগেটিভ বেসিসে, এটি কাঠামো উল্টাতে পারে। লক্ষ্য হল অফসেটিং লেগের মাধ্যমে বাজার দিক ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করার সময় মেয়াদ শেষে কনভার্জেন্স ক্যাপচার করা।

আরবিট্রেজ এবং ফান্ডিং স্প্রেড ভেন্যু এবং ইন্সট্রুমেন্টগুলির মধ্যে এই যুক্তি প্রসারিত করে। উদাহরণস্বরূপ, ম্যানেজাররা স্পট বা ডেটেড ফিউচারে অবস্থানের বিপরীতে পার্পেচুয়াল সোয়্যাপে পুনরাবৃত্ত ফান্ডিং পেমেন্ট আহরণ করতে পারে, অথবা ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি মিসপ্রাইসিং আলাদা করতে ফিউচারের সাথে অপশন জোড়া দিতে পারে। এই কৌশলগুলি শৃঙ্খলাবদ্ধ কোলাটারেল ম্যানেজমেন্ট, সামঞ্জস্যপূর্ণ এক্সিকিউশন এবং তারল্য, ফি এবং ধার খরচ কীভাবে নিট রিটার্নকে প্রভাবিত করে তার বোঝার উপর নির্ভর করে।

এই লেখার সময়, বাজার পরিস্থিতি উন্নত কিন্তু পরিচালনাযোগ্য অস্থিরতা প্রতিফলিত করে, Bitcoin প্রায় $66,461-এ এবং 14-দিনের RSI প্রায় 35.8-এ প্রায় 12% মাসিক অস্থিরতার পাশাপাশি। এই ধরনের পরিবেশে, নিউট্রাল কাঠামো যা স্প্রেড, ক্যারি এবং অপশনালিটির উপর জোর দেয় তা ডাউনসাইড অংশগ্রহণ কমাতে সাহায্য করতে পারে এবং যদি ডিসলোকেশন অব্যাহত থাকে তবে নগদীকরণের সুযোগ রেখে দিতে পারে।