আর্থার হেইস বিটকয়েন ক্র্যাশের জন্য ETF-সংযুক্ত ডিলার হেজিংকে দায়ী করেছেন

BitMEX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা Arthur Hayes পরামর্শ দিয়েছেন যে প্রাতিষ্ঠানিক ডিলার হেজিং বিটকয়েনের দামের সাম্প্রতিক নিম্নমুখী চাপকে আরও বাড়িয়ে তুলছে।

৭ ফেব্রুয়ারি X-এ একটি পোস্টে, Hayes BlackRock-এর iShares Bitcoin Trust (IBIT)-এর সাথে সংযুক্ত কাঠামোগত আর্থিক পণ্যগুলির দিকে ইঙ্গিত করেছেন।

Hayes বিটকয়েন ETF নোটগুলিতে লুকানো ঝুঁকি চিহ্নিত করেছেন

তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে বিটকয়েনের দাম হ্রাস আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে বাধ্য করে যারা এই নোটগুলি ইস্যু করে তাদের ঝুঁকি এক্সপোজার পরিচালনা করতে অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি করতে। আর্থিক পেশাদাররা এই প্রক্রিয়াটিকে ডেল্টা হেজিং হিসাবে উল্লেখ করেন।

Hayes ব্যাখ্যা করেছেন যে এই কাঠামোগত নোটগুলি প্রায়শই প্রধান ব্যাংকগুলি দ্বারা ইস্যু করা হয় প্রাতিষ্ঠানিক ক্লায়েন্টদের বিটকয়েনের এক্সপোজার প্রদান করতে। পণ্যগুলিতে নির্দিষ্ট ঝুঁকি-ব্যবস্থাপনা বৈশিষ্ট্য রয়েছে, যেমন মূলধন-সুরক্ষা স্তর।

যখন বাজার মূল্য এই পূর্ব-নির্ধারিত স্তরগুলি ট্রিগার করার জন্য যথেষ্ট নিচে নেমে যায়, তখন ডিলারদের অবশ্যই ঝুঁকি-নিরপেক্ষ থাকার জন্য আক্রমণাত্মকভাবে তাদের অবস্থান সামঞ্জস্য করতে হবে।

যদিও এই প্রক্রিয়াটি ঐতিহ্যগত ইক্যুইটি মার্কেটে স্ট্যান্ডার্ড, Hayes উল্লেখ করেছেন যে এটি ক্রিপ্টো সেক্টরে একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি করে যেখানে বিক্রয় আরও বিক্রয়কে জন্ম দেয়। এই গতিশীলতা কার্যকরভাবে সম্পদের দাম পতনকে ত্বরান্বিত করে।

তবে, Hayes স্পষ্ট করেছেন যে তিনি বিশ্বাস করেন না যে বাজার ক্র্যাশ করার জন্য কোনো "গোপন চক্রান্ত" রয়েছে।

তিনি জোর দিয়েছেন যে এই ডেরিভেটিভগুলি সহজাতভাবে বাজার গতিবিধি উস্কে দেয় না বরং ঊর্ধ্বমুখী এবং নিম্নমুখী উভয় দিকেই অস্থিরতা বৃদ্ধি করে।

তিনি যোগ করেছেন যে বাজারের বেলআউটের অনুপস্থিতির জন্য কৃতজ্ঞ হওয়া উচিত, যা লিভারেজকে স্বাভাবিকভাবে খুলতে দেবে।

ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারের জন্য একটি অশান্ত সপ্তাহের মধ্যে এই মন্তব্যটি এসেছে। বিটকয়েন সম্প্রতি নভেম্বর ২০২২-এ FTX এক্সচেঞ্জের পতনের পর থেকে তার সবচেয়ে খারাপ এক-দিনের পারফরম্যান্স রেকর্ড করেছে।

ইতিমধ্যে, অন্যান্য বাজার অংশগ্রহণকারীরা এই হ্রাসকে বৃহত্তর সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রতিকূলতা এবং এমনকি কোয়ান্টাম কম্পিউটিং নিরাপত্তা উদ্বেগের জন্য দায়ী করেছেন।

প্রসঙ্গের জন্য, Pantera Capital-এর জেনারেল পার্টনার Franklin Bi অস্থিরতাকে একটি সাধারণ শিল্প তহবিলের পরিবর্তে একটি সংকটগ্রস্ত নন-ক্রিপ্টো সত্তার উপর চিহ্নিত করেছেন।

Bi অনুমান করেছেন যে বিক্রেতা সম্ভবত একটি বড়, এশিয়া-ভিত্তিক খেলোয়াড় ছিল। এই সত্তা কথিতভাবে বাজার পর্যবেক্ষকদের দ্বারা প্রাথমিক সনাক্তকরণ এড়িয়ে গেছে কারণ এর ক্রিপ্টো-নেটিভ প্রতিপক্ষের সাথে গভীর সম্পর্ক নেই।

Bi-এর তত্ত্ব অনুসারে, সত্তাটি সম্ভবত Binance-এ লিভারেজড মার্কেট-মেকিং কৌশলগুলিতে নিযুক্ত ছিল, যা জাপানি ইয়েন ক্যারি ট্রেড দ্বারা অর্থায়ন করা হয়েছিল।

এই দুটি বিশ্লেষণ ডিজিটাল সম্পদ সেক্টরে একটি মৌলিক পরিবর্তন তুলে ধরে।

এটি দেখায় যে জটিল ট্রেডিং কৌশল, শুধুমাত্র খুচরা অনুভূতির পরিবর্তে, ক্রমবর্ধমানভাবে বিটকয়েনের মূল্য ক্রিয়াকে প্রভাবিত করছে।