গত এক বছরে, কয়েক ডজন পাবলিকলি ট্রেডেড ফার্ম ক্রিপ্টো প্রক্সি হিসেবে নিজেদের অবস্থান করতে তাড়াহুড়ো করেছে, Bitcoin এবং অন্যান্য প্রধান টোকেনে স্তূপীকৃত ব্যালেন্স শীট তৈরি করেছে। প্রথমে, কৌশলটি কাজ করেছিল। ক্রিপ্টো মূল্য বৃদ্ধির সাথে সাথে শেয়ারের মূল্যও বেড়েছে। কিন্তু একবার বাজার ঠান্ডা হয়ে গেলে, এই কোম্পানিগুলির অনেকেই আবিষ্কার করেছে যে শুধুমাত্র কয়েন ধারণ করা তাদের মার্কেট ক্যাপ ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য যথেষ্ট নয়।
মূল বিষয়গুলি
Altan Tutar-এর মতে, সেক্টরটি একটি ঝাঁকুনি পর্যায়ে প্রবেশ করছে। তিনি যুক্তি দেন যে অনেক DAT শুধুমাত্র ক্রমবর্ধমান বাজারের জন্য তৈরি করা হয়েছিল, মূল্য স্থবির বা পতনের সময় তারা কীভাবে কাজ করবে সে সম্পর্কে সামান্য চিন্তাভাবনা করা হয়েছিল। ফলস্বরূপ, বিনিয়োগকারীরা এখন প্রশ্ন করছে যে এই ফার্মগুলি প্যাসিভ এক্সপোজারের বাইরে কোন মূল্য যোগ করে কিনা।
নির্বাহীরা বলেছেন, সবচেয়ে বড় দুর্বলতা হল কোম্পানির মূল্যায়ন এবং ব্যালেন্স শীটে রাখা ক্রিপ্টোর নেট ভ্যালুর মধ্যে ব্যবধান, যা বাজার ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করে এমন একটি মেট্রিক। একবার সেই প্রিমিয়াম অদৃশ্য হয়ে গেলে, ব্যবসায়িক কেসটি দ্রুত বিচ্ছিন্ন হয়ে যায়। ছোট বা আরও অস্থির সম্পদের উপর কেন্দ্রীভূত ট্রেজারি ফার্মগুলি প্রথমে সেই চাপ অনুভব করবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে প্রধান টোকেনকেন্দ্রিক ফার্মগুলিও প্রতিরোধী নয়।
শিল্প জুড়ে নির্বাহীরা একমত যে যেসব DAT টিকে থাকবে তারা প্রথম ঢেউ থেকে অনেক ভিন্ন দেখাবে। Ryan Chow বলেছেন যে শুধুমাত্র Bitcoin সংগ্রহ করলে বৃদ্ধির নিশ্চয়তা পাওয়া যায় এই ধারণা ইতিমধ্যে অপ্রমাণিত হয়েছে। যেসব ফার্ম ট্রেজারিকে আর্থিক ব্যবস্থার পরিবর্তে ব্র্যান্ডিং টুল হিসেবে বিবেচনা করেছে তারা শুধুমাত্র পরিচালন খরচ মেটাতে সম্পদ বিক্রয় করতে বাধ্য হয়েছে।
বিপরীতে, যেসব কোম্পানি ইয়েল্ড কৌশল, তারল্য ব্যবস্থাপনা বা অন-চেইন আর্থিক সরঞ্জাম একীভূত করেছে তারা আরও স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে। এই মডেলগুলি ক্রিপ্টোকে নিষ্ক্রিয় জামানত হিসাবে নয়, বরং উৎপাদনশীল পুঁজি হিসাবে দেখে যা ড্রডাউনের সময়ও রিটার্ন তৈরি করতে পারে।
আরেকটি চ্যালেঞ্জ হল এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডগুলির প্রতিযোগিতা। স্পট ক্রিপ্টো ETF এখন নিয়ন্ত্রিত এক্সপোজার, স্বচ্ছতা এবং কিছু ক্ষেত্রে ইয়েল্ড অফার করে, যা অনেক বিনিয়োগকারীর জন্য একটি পরিষ্কার বিকল্প তৈরি করে। এই পরিবর্তনটি DATগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করেছে যে বিনিয়োগকারীরা কেন একটি ETF টিকারের পরিবর্তে কর্পোরেট ব্যালেন্স শীট বেছে নেবে তা ন্যায্যতা দিতে।
Vincent Chok বিশ্বাস করেন যে উত্তরটি বিবর্তনের মধ্যে রয়েছে। ট্রেজারি ফার্মগুলিকে, তিনি যুক্তি দেন, আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মতো কাজ করা শুরু করতে হবে, স্পষ্ট বরাদ্দ নিয়ম, অডিট, সম্মতি মান এবং ঐতিহ্যবাহী অর্থায়ন অবকাঠামোর সাথে একীকরণ সহ। সেই পরিবর্তন ছাড়া, DATগুলি এমন পণ্য দ্বারা চাপে পড়ার ঝুঁকিতে রয়েছে যা কম ঝুঁকির সাথে একই এক্সপোজার অফার করে।
ক্রিপ্টো বাজার পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে, শিথিলভাবে কাঠামোগত ট্রেজারি কৌশলের সহনশীলতা ম্লান হচ্ছে। যা অবশিষ্ট থাকে তা হল একটি আরও চাহিদাপূর্ণ পরিবেশ যেখানে শুধুমাত্র শৃঙ্খলাবদ্ধ আর্থিক ব্যবস্থাপনা, স্পষ্ট রাজস্ব মডেল এবং প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড অপারেশন সহ ফার্মগুলি টিকে থাকতে পারবে।
আগামী বছরটি কে সবচেয়ে বেশি ক্রিপ্টো ধারণ করে তার চেয়ে কম এবং কে এটি কীভাবে পরিচালনা করতে জানে তার বিষয়ে বেশি হতে চলেছে।
এই নিবন্ধে প্রদত্ত তথ্য শুধুমাত্র শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং এটি আর্থিক, বিনিয়োগ বা ট্রেডিং পরামর্শ গঠন করে না। Coindoo.com কোনো নির্দিষ্ট বিনিয়োগ কৌশল বা ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থন বা সুপারিশ করে না। সর্বদা আপনার নিজস্ব গবেষণা পরিচালনা করুন এবং কোনো বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত আর্থিক উপদেষ্টার সাথে পরামর্শ করুন।
পোস্টটি Crypto Treasury Firms Face a Harsh Reality Check Heading Into 2026 প্রথম Coindoo-তে প্রকাশিত হয়েছে।


