একটি দশক-দীর্ঘ টানাপোড়েন শেষ হয়েছে, এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্ট সিনেটে তার পথ করে নিচ্ছে।

লেখক: ডিংডাং, ওডেইলি প্ল্যানেট ডেইলি

১০ ডিসেম্বর, মার্কিন সিনেটর গিলিব্র্যান্ড এবং লামিস ব্লকচেইন অ্যাসোসিয়েশন পলিসি সামিটে জানিয়েছেন যে ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্ট (CLARITY AC) এর খসড়া এই সপ্তাহান্তে প্রকাশিত হওয়ার আশা করা হচ্ছে, এবং আগামী সপ্তাহে সংশোধন, শুনানি এবং ভোটদান পর্যায়ে প্রবেশ করবে। এর অর্থ হল এই দীর্ঘ প্রতীক্ষিত আইনি প্রকল্পটি আনুষ্ঠানিকভাবে একটি গুরুত্বপূর্ণ সময়ে প্রবেশ করেছে।

বিলটি প্রথম আনুষ্ঠানিকভাবে ২৯ মে, ২০২৫ তারিখে মার্কিন হাউস অফ রিপ্রেজেন্টেটিভসে হাউস ফিনান্সিয়াল সার্ভিসেস কমিটির চেয়ারম্যান প্যাট্রিক ম্যাকহেনরি এবং ডিজিটাল অ্যাসেটস অ্যান্ড ইনোভেশন সাবকমিটির চেয়ারম্যান ফ্রেঞ্চ হিল দ্বারা উপস্থাপন করা হয়েছিল। এটি ১৭ জুলাই বিপুল সংখ্যাগরিষ্ঠতায় (২৯৪ ভোট সমর্থনে) হাউসের ভোটে পাস হয় এবং বর্তমানে সিনেটের চূড়ান্ত পর্যালোচনার অপেক্ষায় রয়েছে।

বিলের মূল ডিজাইন: একটি সর্বজনীন পদ্ধতির পরিবর্তে শ্রেণীবিভাজন।

ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্টের মূল বিষয় হল মার্কিন নিয়ন্ত্রক সংস্থা এবং শিল্পের মধ্যে দশক ব্যাপী টানাপোড়েন শেষ করার চেষ্টা যা কোনো জিনিস সিকিউরিটি নাকি কমোডিটি তা নিয়ে চলছিল। এটি প্রথমবারের মতো ডিজিটাল সম্পদের সীমানা স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত করার জন্য আইন প্রণয়ন করে, "একটি সর্বজনীন" নিয়ন্ত্রক পদ্ধতি এড়িয়ে এবং পরিবর্তে একটি বিভাগীকৃত নিয়ন্ত্রক কাঠামো গ্রহণ করে। বিশেষভাবে:

"ডিজিটাল পণ্য" এবং "ডিজিটাল সিকিউরিটিজ" এর মধ্যে আইনি পার্থক্য

বিলটি স্পষ্টভাবে বিকেন্দ্রীভূত ব্লকচেইনে স্বাভাবিকভাবে ইস্যু করা অধিকাংশ টোকেনকে "ডিজিটাল কমোডিটিজ" হিসাবে সংজ্ঞায়িত করে, তাদের নিয়ন্ত্রক কর্তৃত্ব কমোডিটি ফিউচারস ট্রেডিং কমিশন (CFTC) এর কাছে স্থানান্তর করে; শুধুমাত্র সেই টোকেনগুলি যা হাওয়ে টেস্ট পূরণ করে এবং টাইপিক্যাল "ইনভেস্টমেন্ট কন্ট্রাক্ট" বৈশিষ্ট্য ধারণ করে, সেগুলি সিকিউরিটিজ রেগুলেশন অনুসারে SEC দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হতে থাকবে।

"পরিপক্ব ব্লকচেইন" এর জন্য ছাড়ের পথ

সমস্ত টোকেনকে জোরপূর্বক সিকিউরিটিজ হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা এড়াতে, বিলটি একটি "পরিপক্ব ব্লকচেইন সিস্টেম" মান প্রতিষ্ঠা করে: একটি ব্লকচেইন SEC-এর সিকিউরিটিজ নিবন্ধন প্রয়োজনীয়তা থেকে ছাড় পেতে পারে শুধুমাত্র যদি এটি একই সাথে "উচ্চ বিকেন্দ্রীকরণ" এর মানদণ্ড পূরণ করে (কোনো একক সত্তা টোকেন সরবরাহ বা যাচাইকরণ অধিকারের ২০% এর বেশি নিয়ন্ত্রণ করে না, এবং এর মূল্য প্রাথমিকভাবে প্রকৃত নেটওয়ার্ক ব্যবহার থেকে উদ্ভূত হয়)। এটি বিটকয়েন এবং ইথেরিয়ামের মতো মূলধারার সম্পদের জন্য একটি স্পষ্ট পথ প্রদান করে, নিশ্চিত করে যে নিয়ন্ত্রণ প্রযুক্তিগত অগ্রগতিকে বাধাগ্রস্ত করে না।

সেকেন্ডারি মার্কেট সম্পূর্ণরূপে CFTC নিয়ন্ত্রণে স্থানান্তরিত হয়েছে।

বিলটি ডিজিটাল কমোডিটিজের স্পট বা ডেরিভেটিভ ট্রেডিংয়ে জড়িত সমস্ত প্ল্যাটফর্মকে CFTC-এর সাথে "ডিজিটাল কমোডিটি এক্সচেঞ্জ" (DCE), ডিজিটাল কমোডিটি ব্রোকার, বা ডিলার হিসাবে নিবন্ধন করতে হবে। শিল্পের বাস্তবতা বিবেচনা করে, বিলটি একটি ৩৬০-দিনের "অস্থায়ী নিবন্ধন" সময়কাল অন্তর্ভুক্ত করে যাতে বিদ্যমান সম্মতিযুক্ত প্ল্যাটফর্মগুলি সংক্রমণ সময়কালে প্রযুক্তিগত লঙ্ঘনের কারণে বন্ধ হতে বাধ্য না হয়, এইভাবে একটি মসৃণ সংক্রমণ অর্জন করে।

সীমিত অর্থায়ন ছাড়

একটি প্রাথমিক কয়েন অফারিং (ICO) পরিপক্ব ব্লকচেইনে পরিচালিত হলেও, যদি এটি এখনও একটি "ইনভেস্টমেন্ট কন্ট্রাক্ট" হিসাবে বিবেচিত হয়, তাহলে ইস্যুকারী ১৯৩৩ সালের সিকিউরিটিজ অ্যাক্টের নিবন্ধন প্রয়োজনীয়তা থেকে ছাড়ের জন্য আবেদন করতে পারে, তবে একটি একক বছরে সংগৃহীত মোট পরিমাণ $৭৫ মিলিয়ন অতিক্রম করতে পারবে না, এবং আরও কঠোর তথ্য প্রকাশের বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে হবে। এই ডিজাইনটি উদ্ভাবনকে উৎসাহিত করা এবং বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার মধ্যে একটি ভারসাম্য অর্জন করার চেষ্টা করে।

CFTC এবং SEC এর মধ্যে শ্রমবিভাজন: বিরোধী থেকে সহযোগিতামূলক

ডিজিটাল সম্পদের উপর অধিকার নিয়ে SEC এবং CFTC এর মধ্যে দীর্ঘস্থায়ী টানাপোড়েনকে শিল্প দ্বারা ক্রিপ্টো সেক্টরের "অ্যাকিলিস হিল" হিসাবে বর্ণনা করা হয়েছে। নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তাকে এমনকি যুক্তরাষ্ট্রে উদ্ভাবনকে দমন করার একটি উল্লেখযোগ্য গোপন খরচ হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছে। ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্ট কার্যকর হলে, এটি আইনগতভাবে এই পরিস্থিতির অবসান ঘটাবে, দায়িত্বের একটি স্পষ্ট বিভাজন প্রতিষ্ঠা করবে: CFTC ডিজিটাল পণ্যের সেকেন্ডারি মার্কেটের মূল নিয়ন্ত্রক হয়ে উঠবে, যখন SEC প্রাইমারি মার্কেটে সিকিউরিটি বৈশিষ্ট্য ধারণকারী টোকেন ইস্যু এবং প্রাইভেট প্লেসমেন্টে মনোনিবেশ করবে।

ওভারল্যাপিং এলাকায় দুটি সংস্থার মধ্যে সমন্বয় নিশ্চিত করতে, বিলটি একটি স্থায়ী "জয়েন্ট অ্যাডভাইজরি কমিটি" প্রতিষ্ঠার আদেশ দেয়। যে কোনো পক্ষকে অন্যের অধিকারক্ষেত্রকে প্রভাবিত করতে পারে এমন নিয়ম তৈরি করার সময় কমিটির অবাধ্যতামূলক সুপারিশগুলির প্রতি আনুষ্ঠানিকভাবে প্রতিক্রিয়া জানাতে হবে। এই ব্যবস্থাটি ভবিষ্যতে নিয়ন্ত্রক শূন্যতা বা নিয়ন্ত্রণের দ্বিগুণীকরণ প্রতিরোধ করার লক্ষ্য রাখে।

একই সময়ে, বিলটি বিকেন্দ্রীভূত অর্থ ইকোসিস্টেমের জন্য স্পষ্ট সুরক্ষা প্রদান করে: নন-কাস্টোডিয়াল, নন-প্রফিট ভূমিকা যেমন প্রোটোকল ফ্রন্ট-এন্ড ডেভেলপার, নোড ভ্যালিডেটর, এবং মাইনাররা স্পষ্টভাবে "ব্রোকার" বা "ডিলার" এর সংজ্ঞা থেকে বাদ দেওয়া হবে, এইভাবে প্রোটোকল স্তরে কমপ্লায়েন্স বোঝা উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে এবং প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনের জন্য যুক্তিসঙ্গত স্থান সংরক্ষণ করে।

সহায়ক ব্যবস্থা একই সাথে বাস্তবায়িত হচ্ছে: CFTC বাস্তবায়নে নেতৃত্ব দিচ্ছে।

ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্টে সিনেটের আলোচনা একটি গুরুত্বপূর্ণ পর্যায়ে প্রবেশ করার সাথে সাথে, ৫ ডিসেম্বর, ক্যারোলিন ডি. ফাম, মার্কিন কমোডিটি ফিউচারস ট্রেডিং কমিশন (CFTC) এর অ্যাক্টিং চেয়ার, ঘোষণা করেছেন যে স্পট ক্রিপ্টোকারেন্সি পণ্যগুলি প্রথমবারের মতো CFTC-নিবন্ধিত নিয়ন্ত্রিত ফিউচারস এক্সচেঞ্জে ট্রেড করার অনুমতি দেওয়া হবে।

ফাম বলেছেন যে এই পদক্ষেপটি ট্রাম্প প্রশাসনের যুক্তরাষ্ট্রকে "বিশ্বের ক্রিপ্টো রাজধানী" বানানোর পরিকল্পনার অংশ, যা একটি নিয়ন্ত্রিত দেশীয় বাজার প্রদান করে অফশোর এক্সচেঞ্জে নিরাপত্তার অভাব মোকাবেলা করার লক্ষ্য রাখে।

তদুপরি, "ক্রিপ্টো স্প্রিন্ট" উদ্যোগের অংশ হিসাবে, CFTC ডেরিভেটিভ মার্কেটে টোকেনাইজড কোলাটারাল (স্টেবলকয়েন সহ) ব্যবহার প্রচার করবে এবং ক্লিয়ারিং এবং সেটেলমেন্টের মতো ইনফ্রাস্ট্রাকচারে ব্লকচেইন প্রযুক্তির প্রয়োগ সমর্থন করার জন্য নিয়ম সংশোধন করবে। এটি ডিজিটাল অ্যাসেট ক্ষেত্রে CFTC-এর নেতৃত্বের ভূমিকা শক্তিশালী করবে এবং বিলের মর্মের সাথে অত্যন্ত সামঞ্জস্যপূর্ণ।

ট্রাম্পের মনোনয়ন প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত হয়: ক্রিপ্টো-বান্ধব নেতৃত্ব স্থাপিত

ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদ থেকে, প্রধান মার্কিন আর্থিক নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির কর্মী পুনর্বিন্যাস ডিজিটাল সম্পদের পক্ষে স্থানান্তরিত হতে থাকে, একটি পরিবর্তন যা ক্রিপ্টো শিল্পের ত্বরিত বিকাশের একটি মূল উৎপ্রেরক হয়ে উঠেছে।

CNBC-এর সাথে একটি সাক্ষাৎকারে, মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) চেয়ারম্যান পল অ্যাটকিন্স বলেছেন যে মার্কিন "প্রতিরোধ" ক্রিপ্টোকারেন্সির প্রতি "অনেক দীর্ঘ" হয়েছে। ট্রাম্প দ্বারা নিযুক্ত এবং ২০২৫ সালে পদে বসার জন্য নির্ধারিত অ্যাটকিন্স, ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্টকে "প্রজেক্ট ক্রিপ্টো" এর অংশ হিসাবে দেখেন, একটি প্রকল্প যা আইন এবং নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে ডিজিটাল সম্পদের শ্রেণীবিন্যাসে শৃঙ্খলা এবং ন্যায্যতা আনার লক্ষ্য রাখে।

একই সময়ে, ২৫ অক্টোবর, ২০২৫, ট্রাম্প ব্রায়ান কুইন্টেন্জকে CFTC-এর চেয়ারম্যান এবং কমিশনার হিসাবে কাজ করার জন্য মনোনীত করেছেন। তিনি একজন প্রাক্তন ক্রিপ্টো আইনজীবী যিনি উইলকি ফার অ্যান্ড গ্যালাগার আইন ফার্মে অনেক ক্রিপ্টো কোম্পানি (যেমন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড এবং ব্লকচেইন প্রকল্প) প্রতিনিধিত্ব করেছেন, এবং মার্চ ২০২৫ থেকে SEC-এর ক্রিপ্টো টাস্ক ফোর্সের প্রধান আইনি পরামর্শদাতা হিসাবে কাজ করেছেন, সরাসরি অ্যাটকিন্সের কাছে রিপোর্ট করেছেন।

ট্রাম্প ট্র্যাভিস হিলকে ফেডারেল ডিপোজিট ইনস্যুরেন্স কর্পোরেশন (FDIC) এর চেয়ারম্যান হিসাবে মনোনীত করেছেন, যেখানে তিনি ইতিমধ্যে ২০২৫ সাল পর্যন্ত অ্যাক্টিং চেয়ারম্যান হিসাবে কাজ করছেন। হিল একজন ক্রিপ্টো উৎসাহীও এবং তিনি প্রকাশ্যে ক্রিপ্টো কাস্টডি এবং স্টেবলকয়েন ইস্যুতে ব্যাংকগুলির সম্পৃক্ততা সমর্থন করেছেন, বিশ্বাস করেন যে এটি আর্থিক অন্তর্ভুক্তি উন্নত করবে। FDIC ব্যাংক এবং ক্রিপ্টোর মধ্যে ইন্টারফেস (যেমন স্টেবলকয়েন ইস্যুকারী) নিয়ন্ত্রণ করে, এবং তার নিয়োগ ক্রিপ্টো স্পেসে ব্যাংকগুলির প্রবেশকে সহজ করতে পারে।

সরকার কার্যক্রম পুনরায় শুরু করার পর, SEC-ও ETF-এর অনুমোদন প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত করার জন্য একটি সিরিজ প্রাতিষ্ঠানিক অপ্টিমাইজেশন প্ল্যান চালু করেছে। সামগ্রিক সংকেত খুব স্পষ্ট: নিয়ন্ত্রক যুক্তি প্রতিরক্ষামূলক ব্যবস্থাপনা থেকে কাঠামোগত গ্রহণযোগ্যতায় রূপান্তরিত হচ্ছে।

উপসংহার: যুক্তরাষ্ট্র "ক্রিপ্টো আইনি ধাঁধা" সম্পূর্ণ করছে।

আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট স্ট্রাকচার অ্যাক্টের অগ্রগতি আমেরিকান স্টেবলকয়েন ইনোভেশন অ্যাক্টের অর্জনগুলি দৃঢ় করতে পারে, যা ট্রাম্প এই বছরের শুরুতে স্বাক্ষর করেছিলেন, যা ইতিমধ্যে স্টেবলকয়েন ইস্যুর জন্য একটি নিরাপত্তা কাঠামো প্রদান করে। এই বিলটি আরও ক্রিপ্টো শিল্প সম্পর্কিত আইনি ধাঁধা সম্পূর্ণ করে, মার্কেট স্ট্রাকচার গ্যাপ পূরণ করে, এবং যুক্তরাষ্ট্রকে বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণে একটি "অনুসরণকারী" থেকে একটি "নেতা" হিসাবে এগিয়ে নিয়ে যায়।

সামগ্রিকভাবে, এই নীতি এবং কর্মী পরিবর্তনগুলি মার্কিন ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের জন্য কাঠামোগত সুযোগের পূর্বাভাস দেয়, আরও স্পষ্ট নিয়ন্ত্রণ সম্ভাব্যভাবে আরও প্রাতিষ্ঠানিক অর্থায়ন আকর্ষণ করতে পারে। তবে, চ্যালেঞ্জ রয়ে গেছে, যেমন DeFi নিয়ন্ত্রক বিবরণ সমন্বয় করা এবং আন্তর্জাতিক মান সাথে সারিবদ্ধ করা। কিন্তু বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো পেশাদারদের জন্য, এটি শুধুমাত্র একটি মার্কিন গল্প নয়; এটি সমগ্র শিল্পের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগের উইন্ডো প্রতিনিধিত্ব করে।