رهانات رفع الفائدة تتزايد بالنسبة للمجلس الاحتياطي الاتحادي – والآن بنك اليابان أيضاً

لم تعد احتمالات رفع أسعار الفائدة مجرد قصة أمريكية. يراهن المتداولون الآن على أن بنك اليابان قد يشدد سياسته أيضًا حيث تواجه الدولة الفقيرة بالموارد مخاطر التضخم من الحرب الإيرانية المستمرة.

يرى المتداولون احتمالًا بنسبة 69% تقريبًا لقيام بنك اليابان برفع تكلفة الاقتراض القياسية في اجتماع 28 أبريل، وفقًا للبيانات التي تتبعتها بلومبرج. يُظهر التحرك في الخيارات المرتبطة بأسعار الفائدة الأمريكية أن المتداولين يتوقعون من الاحتياطي الفيدرالي رفع تكاليف الاقتراض في الأسابيع المقبلة.

أظهر ملخص اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان الذي صدر يوم الاثنين أن أحد الأعضاء دعا إلى رفع أكبر للفائدة استجابة للصراع في الشرق الأوسط وتأثيره التضخمي على المجتمع الياباني. أشارت التعليقات أيضًا إلى أن أي خطوة ستأخذ في الاعتبار البيانات الاقتصادية الواردة والإشارات من السوق.

يُعد تشديد الاحتياطي الفيدرالي عائقًا معروفًا للأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين. يمكن أن يكون بنك اليابان مؤثرًا بنفس القدر. شجعت سنوات من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية المتداولين على الاقتراض بالين والاستثمار في أسواق ذات عوائد أعلى (ما يسمى بالتجارة بالعملة)، مما أبقى تكاليف الاقتراض منخفضة عالميًا ودعم ارتفاعات الأصول الخطرة.

لذلك، فإن التحول نحو سياسة أكثر تشددًا في طوكيو قد يعكس هذه التدفقات، مما يرسل تموجات عبر الأسواق ويحتمل أن يعمق شتاء الكريبتو. رفع بنك اليابان بالفعل سعر الفائدة إلى 0.75% من -0.1% على مدى العامين الماضيين بينما أنهى في الوقت نفسه برنامج شراء الأصول الضخم. ومع ذلك، تظل أسعار الفائدة في اليابان أقل بكثير من 3.5% المشاهدة في الولايات المتحدة.

لذلك، لدى البنك مجال كبير للرفع إذا تفاقمت أزمة إيران، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة والتضخم المستورد في اليابان والدول الأخرى المعتمدة على النفط.

أسهل قولًا من فعلًا

ومع ذلك، سيكون رفع أسعار الفائدة مهمة صعبة نظرًا لوضع اليابان المالي المتوتر. تبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلاد 240% مذهلة، مما يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يزيد بشكل حاد من تكاليف الاقتراض ويضغط على المالية الحكومية.

قال الاقتصاديون إن اليابان محاصرة بين موقفين صعبين. إذا رفعت أسعار الفائدة وسمحت بارتفاع عوائد السندات الحكومية، فقد يعرض ذلك استدامة ديون اليابان للخطر. إذا أبقت أسعار الفائدة منخفضة، فمن المرجح أن ينخفض الين بشكل كبير، مما يضيف إلى مخاوف التضخم.

الضغوط واضحة بالفعل في سوق الصرف الأجنبي. يستمر الين الياباني في الضعف وهو حاليًا حوالي 160 مقابل الدولار الأمريكي، وهو أضعف مستوى له منذ منتصف عام 2024. انخفض الين الياباني بنسبة 54% منذ عام 2021.