ستيف هانكي: مراقبو السندات ينقلبون على ترامب مع تصاعد تكاليف الحرب وتوسع العجز
ظهر ستيف هانكي، أستاذ الاقتصاد التطبيقي في جامعة جونز هوبكنز والمساهم المنتظم في مجلة فورتشن، في تقرير ديفيد لين هذا الأسبوع، مقدمًا تحليلًا نقطة بنقطة لسبب ضعف موقف الولايات المتحدة في الصراع الإيراني أكثر مما يعترف به المسؤولون ولماذا تؤكد الميزانية العمومية للبلاد ما بدأت الأسواق في تسعيره.
أغلقت الحرب الجارية حاليًا مضيق هرمز عمليًا أمام الدول المعادية. انخفض الإنتاج من المضيق بنحو 95%، وفقًا لهانكي، الذي يصف موقف إيران ليس كدولة تحت الحصار ولكن كدولة تفوز بهدوء في حرب استنزاف. استدعت إيران أكثر من مليون جندي وتسيطر على نقطة الاختناق التي يعتمد عليها الاقتصاد العالمي.
إيران تفوز بالحرب، قال هانكي للين. "إنهم يسيطرون على مضيق هرمز"، أصر هانكي. "يبدو لي أنهم سيستمرون في السيطرة على المضيق، وبهذا المعنى، لديهم نفوذ كبير على الغرب. لقد وضعوا ترامب تمامًا في الزاوية لأن الاقتصادات الغربية تعاني بالفعل من أضرار هائلة."
صادرات النفط الإيرانية زادت فعليًا منذ بدء الحرب، أوضح هانكي، مستشهدًا بتقارير من جهات اتصال داخل البلاد. ينتقل الخام الإيراني عبر ناقلات تخرج من المضيق، ويُباع بأسعار أعلى مع خصومات أقل من قبل الأعمال العدائية. ارتفع الريال الإيراني بنسبة 6% منذ بدء الحرب. التضخم، الذي يتتبعه هانكي بشكل مستقل، لا يزال مرتفعًا عند 67% سنويًا ولكنه انخفض من أكثر من 80%.
تتداول أسواق النفط المادية في آسيا بأسعار أعلى بكثير من أسعار العقود الآجلة، وهي فجوة يقول هانكي إنها ستغلق مع لحاق الأسواق الورقية بواقع العرض. وأشار إلى أن الفلبين أعلنت حالة طوارئ طاقة وطنية. نيوزيلندا تقدم مدفوعات نقدية أسبوعية لحوالي 150,000 أسرة للمساعدة في تغطية تكاليف الوقود. تطرقت المقابلة إلى كيفية مواجهة تايوان لنقص الهيليوم، وهو مدخل لتصنيع الرقائق يتم الحصول عليه من الخليج، وهي تحصل عليه الآن من روسيا.
روسيا، لاحظ هانكي، هي المستفيد الأوضح من الحرب. تنتج النفط والأسمدة والهيليوم، ثلاث سلع محتجزة في الخليج، وهي في وضع يسمح لها بتبادل رفع العقوبات للوصول إلى السوق.
رفض هانكي استراتيجية الموساد لقطع الرأس باعتبارها فشلًا استراتيجيًا. توقعت التقييمات الاستخباراتية أن النظام الإيراني سينهار في غضون أيام من اغتيال المرشد الأعلى. لم يحدث ذلك. "هذا يدخل في كتاب الفشل"، قال هانكي.
أضاف الاقتصادي في جامعة جونز هوبكنز:
كما تحدى الادعاء بأن الولايات المتحدة معزولة عن ألم أسعار النفط لأنها مصدر صافٍ للطاقة. بينما تصدر الولايات المتحدة المزيد من منتجات الطاقة بشكل عام، إلا أنها تظل مستوردًا صافيًا للنفط الخام. "انسَ حقيقة أننا بطريقة ما معزولون عن الأسعار العالمية للنفط"، قال هانكي. "هذه نكتة أخرى قادمة من واشنطن."
صورة الميزانية العمومية ليست أنظف. شارك هانكي في تأليف مقال في فورتشن مع المراقب العام الأمريكي السابق ديف ووكر، مستمدًا مباشرة من البيانات المالية الموحدة للحكومة الأمريكية نفسها. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تمتلك الحكومة الفيدرالية ما يقرب من 6 تريليون دولار من الأصول مقابل ما يقرب من 48 تريليون دولار من الخصومات المدرجة في الميزانية العمومية. أضف الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية — كلاهما خارج الميزانية العمومية — وترتفع إجمالي الخصومات إلى حوالي 136 تريليون دولار.
"لديك أكثر قليلاً من ستة تريليونات من الأصول وما يقرب من 48 تريليون من الخصومات"، قال هانكي للين خلال المناقشة.
واصل:
سوق السندات قد تفاعل. تعكس عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات المتزايدة قلق المستثمرين بشأن توسع العجز، ويلاحظ هانكي العلاقة بين ارتفاع العائدات وانخفاض أسعار الذهب، ليس لأن الحالة طويلة الأجل للذهب قد تغيرت، ولكن لأن ارتفاع الأسعار يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا ينتج عائدًا. يحافظ على نطاق السعر المستهدف للذهب من 6,000 إلى 7,000 دولار للدورة الحالية.
الإصلاحات المقترحة من هانكي: لجنة كونغرس لمعالجة الخصومات الحالية، وتعديل دستوري على غرار فرامل الديون السويسرية لعام 2001، والتي من شأنها أن تحد من نمو الإنفاق بمعدل التوسع الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي وتتطلب موقفًا ماليًا متوازنًا على مدى دورة الأعمال. ما إذا كان الكونغرس سيتصرف بشأن أي منهما، كما قال هانكي، "مسألة أخرى."
الأسئلة الشائعة
- هل الحكومة الأمريكية معسرة؟ وفقًا لبياناتها المالية الموحدة، تمتلك الحكومة الفيدرالية ما يقرب من 6 تريليون دولار من الأصول مقابل 136 تريليون دولار من إجمالي الخصومات عند إدراج الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية.
- هل إيران تفوز في الحرب ضد الولايات المتحدة وإسرائيل؟ يجادل الاقتصادي ستيف هانكي بأن إيران تفوز من خلال السيطرة على مضيق هرمز، وزيادة صادرات النفط، وانتظار خصم متفوق عسكريًا ولكنه مقيد اقتصاديًا.
- كيف تؤثر حرب إيران على أسعار النفط الأمريكية؟ الولايات المتحدة مستورد صافٍ للنفط الخام، لذا فإن الزيادات في الأسعار العالمية الناجمة عن إغلاق مضيق هرمز ترفع التكاليف مباشرة على المستهلكين والشركات الأمريكية.
- ما هو السعر المستهدف للذهب لستيف هانكي؟ يحافظ هانكي على نطاق السعر المستهدف من 6,000 إلى 7,000 دولار للأونصة للذهب خلال الدورة الحالية، على الرغم من أنه يتوقع أن يتباطأ وتيرة المكاسب نظرًا لارتفاع العائدات وقوة الدولار.
المصدر: https://news.bitcoin.com/economist-steve-hanke-says-us-is-losing-iran-war-and-is-financially-insolvent/
