يُقدر أنه تم شراء حوالي 7,000 بيتكوين هذا الأسبوع من خلال الأسهم الممتازة الدائمة Stretch (STRC) من Strategy (MSTR)، مما يؤكد مدى سرعة تحول أداة العائد المرتفع هذه إلى محرك رئيسي وراء تراكم الشركة للبيتكوين.

لكن الهيكل يحمل مخاطر، وفقاً لألكسندر بلوم، الرئيس التنفيذي لـ Two Prime، وهو مستشار استثماري مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات يركز على استراتيجيات عائد البيتكوين المؤسسي والإقراض المدعوم بالبيتكوين.

"لا توجد وجبة مجانية"، قال بلوم. "المنتج الذي يدفع أكثر من 6% فوق سندات الخزانة يجب أن يأتي مع مخاطر إضافية."

ارتفع الطلب على الأسهم الممتازة حيث يبحث المستثمرون عن عوائد أعلى. تدر STRC حالياً عائداً بنسبة 11.5% وتدفع توزيعات نقدية شهرية. وصفت Strategy الأداة بأنها تشبه أداة ادخار قصيرة الأجل عالية العائد، مع تعديل معدل الأرباح للمساعدة في الحفاظ على تداول الأسهم بالقرب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار مع الحد من تقلبات الأسعار.

ساعد الهيكل في تسريع مشتريات Strategy من البيتكوين. تشير تقديرات السوق إلى أن الشركة اشترت أكثر من 11,000 BTC خلال الأسبوعين الماضيين، ليصل إجمالي التراكم من خلال المنتج إلى حوالي 34,000 BTC منذ إطلاقه، وفقاً لـ STRC.live.

بدأ الاهتمام المؤسسي أيضاً في الظهور. كشفت شركة إدارة الأصول Strive (ASST) مؤخراً عن تخصيص 50 مليون دولار لـ STRC، بينما قالت شركة الائتمان الرقمي Apyx إنها اشترت مؤخراً 200,000 سهم إضافي من STRC، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 255,000 سهم.

قال بلوم إن STRC كانت محوراً رئيسياً في مؤتمر Strategy World الأخير، مما يسلط الضوء على مدى مركزية المنتج في استراتيجية رأس المال للشركة.

"لقد رأينا عدداً من الشركات تشتري STRC"، قال بلوم، مضيفاً أن بعض النشاط يبدو رمزياً أو مدفوعاً بالشراكة في الوقت الحالي.

أشار بلوم أيضاً إلى الجهود المبكرة لبناء منتجات تمويل لامركزي على أساس STRC، يتم تسويقها أحياناً كأدوات شبيهة بالادخار على الرغم من التقلبات في الأصل الأساسي.

تم تصميم STRC للتداول بالقرب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، لكن بلوم قال إن ذلك غير مضمون. يمكن أن يؤدي فقدان الثقة في الشركة أو البيتكوين أو الأسهم الممتازة نفسها إلى دفع السعر إلى ما دون القيمة الاسمية والتسبب في أضرار كبيرة، كما قال.

تداولت STRC في عدة مناسبات دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، مما دفع الشركة إلى رفع الأرباح للمساعدة في دفع الأسهم مرة أخرى نحو القيمة الاسمية.

أضاف بلوم أن الزخم القوي والتمويل المتاح لمدفوعات الفائدة والطلب على العائد المرتفع يعني أن الهيكل من غير المحتمل أن يواجه مشاكل فورية.