الإيثريوم تحت الضغط بعد إصدار الباحثين تقريراً حرجاً

تواجه الإيثريوم تدقيقًا متجددًا بعد أن أصدرت Culper Research تقريرًا حادًا ينتقدها، موضحة موقفها الهبوطي تجاه ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية. يجادل التقرير بأن الجوانب الرئيسية للنظام البيئي للرموز الخاص بـ ETH والسرد طويل الأجل قد تكون أضعف مما هو معتقد على نطاق واسع، مما دفع الشركة للإفصاح عن أنها اتخذت صفقة قصيرة ضد الأصل.

تحدد Culper Research المخاطر الرئيسية التي تواجه النظام البيئي للرموز الخاص بالإيثريوم

أصدرت شركة أبحاث الاستثمار Culper Research تقريرًا نقديًا، كاشفة أنها اتخذت صفقة قصيرة على الإيثريوم. شارك الرئيس التنفيذي لـ Coinbureau، Nic، على X أن التقرير أوضح أن التغييرات الهيكلية التي أعقبت ترقية ETH Fusaka وسعت بشكل كبير مساحة الكتل، مما تسبب في انهيار رسوم العملية بنحو 90٪ تقريبًا.

وفقًا للشركة، تترجم الرسوم المنخفضة مباشرة إلى دخل أقل للمدقق، مما يؤدي إلى اقتصاديات الرموز أضعف. تذكر Culper أيضًا BitMine وتجادل بأن الارتفاع الأخير في نشاط المعاملات الأخيرة والعنوان النشط المشار إليه كصعودي يُعزى إلى معاملات البريد المزعج وهجمات تسميم العناوين بدلاً من التبني الحقيقي.

ذكرت الشركة أيضًا أن Vitalik Buterin باع حوالي 19,000 ETH كما لو كان يعلم ما يحدث. في حين أنها كمية كبيرة، تمثل حوالي 8٪ من إجمالي ممتلكات Buterin، فقد لا تشير بالضرورة إلى خروج أو فقدان الثقة.

في الوقت نفسه، سلط Nic الضوء على أن تصميم ETH يسمح بتغييرات مستقبلية في قواعد البروتوكول من خلال ترقيات منسقة أو شوكات إذا ظهرت أي مشكلات اقتصادية. لن يكون هذا سهلاً سياسيًا أو تقنيًا، لكنه ممكن. أكد Nic أنه لا ينحاز إلى أي جانب. ومع ذلك، عندما تنشر شركة أطروحة مفصلة ثم تضع أموالها وراءها، فإن الأمر يستحق فهم الآليات التي يشيرون إليها.

كيف يرتبط توسيع حد الغاز بانخفاض رسوم العملية

قدم أيضًا معلق على العملات المشفرة ومضيف مساحة المكتب، MartyParty، رؤى حول الموضوع. فتحت Culper Research صفقات قصيرة في الإيثريوم، بحجة أن الشبكة دخلت ما يوصف بـ "الحلزون المميت" المحتمل. تستند أطروحة الشركة إلى البيانات على السلسلة التي تمتد من يناير 2025 إلى فبراير 2026.

التركيز الرئيسي للتقرير هو نمو المحفظة بعد ترقية Fusaka، وتزعم Culper أن 95٪ من إنشاء محفظة جديدة خلال الفترة مرتبط بهجمات الغبار أو تسميم العناوين. تدعي الشركة كذلك أن النشاط المرتبط بالغبار يمثل الآن حوالي 22.5٪ من جميع معاملات ETH وأكثر من نصف نمو المعاملات الأخيرة للشبكة.

علاوة على ذلك، تحلل الشركة الآثار الاقتصادية لزيادة حد الغاز على الشبكة، مما يساهم في انخفاض تقديري بنسبة 90٪ في رسوم العملية و 40-50٪ أقل من النصائح لكل غاز. في الوقت نفسه، يمكن أن تضع هذه الديناميكيات ضغطًا على اقتصاديات الرموز للمدقق من خلال تقليل الإيرادات الإجمالية من نشاط الشبكة.

بعيدًا عن التغييرات الداخلية للشبكة، استحوذت المنافسة من Solana على نشاط متزايد للمطورين والمستخدمين، وأثارت تقارير حول تفريغ Buterin لـ ETH ردود فعل عنيفة من أجزاء من مجتمع ETH.