يتم استخدام ترميز أصول العالم الحقيقي بشكل متزايد كقناة منظمة لجمع الأموال بدلاً من كونه اختصاراً للسيولة الفورية، وفقاً لبحث الربع الرابع من عام 2025 الجديد من Brickken.
- يُستخدم الترميز بشكل رئيسي لجمع رأس المال، وليس للتداول.
- معظم المشاريع مباشرة بالفعل.
- من المتوقع توفر السيولة لاحقاً، وليس على الفور.
- لا تزال اللوائح التنظيمية أكبر تحدٍ.
تشير البيانات إلى أن المُصدرين يعطون الأولوية للوصول إلى رأس المال والكفاءة التشغيلية، بينما يظل تداول السوق الثانوي معلماً ثانوياً.
أكثر من نصف المُصدرين الذين شملهم الاستطلاع - 53.8٪ - قالوا إن هدفهم الرئيسي هو تكوين رأس المال وتحسين جمع الأموال. وصف 15.4٪ فقط السيولة بأنها المحرك الأساسي لهم، وأشار 38.4٪ إلى أنهم لا يحتاجون إليها حالياً على الإطلاق. ومع ذلك، يتوقع ما يقرب من النصف ظهور شكل من أشكال سيولة السوق الثانوي في غضون ستة إلى اثني عشر شهراً مع نضوج البنية التحتية.
الأهداف التشغيلية تأخذ الأولوية
أشار جوردي إستوري، مدير التسويق الرئيسي في Brickken، إلى أن المُصدرين يتجاوزون حالات استخدام البلوكشين النظرية. بدلاً من ذلك، يركزون على النتائج القابلة للقياس مثل تبسيط الإصدار، وتوسيع نطاق الوصول إلى المستثمرين، ونشر رأس المال بشكل أسرع. وأوضح أن العديد من المشاريع لا تزال في مرحلة التحقق - اختبار التوافق التنظيمي، وتحسين سير عمل الامتثال، ورقمنة عمليات الإصدار قبل التركيز بشكل كبير على أحجام التداول.
في الوقت نفسه، تستعد البورصات التقليدية الكبرى لدورات تداول ممتدة. تخطط مجموعة CME لطرح تداول المشتقات المشفرة على مدار 24 ساعة بحلول نهاية مايو، بينما أشارت كل من بورصة نيويورك وناسداك إلى طموحاتها لتمكين التداول على مدار الساعة للأسهم المرمزة. اقترح إستوري أن هذه التحركات تعكس نماذج أعمال البورصة المتطورة بدلاً من الضغط المباشر من المُصدرين الذين يطالبون بالسيولة الفورية.
الإصدار مباشر بالفعل بالنسبة لمعظمهم
يبدو نشاط الترميز بعيداً عن كونه تجريبياً. أفاد حوالي 69.2٪ من المستجيبين أن مشاريعهم مباشرة بالفعل، بينما 23.1٪ في مرحلة التطوير النشط. فقط 7.7٪ لا يزالون في مراحل التخطيط المبكرة.
رسم إستوري تمييزاً بين السيولة "الاختيارية" و"الإلزامية". يعمل العديد من مُصدري السوق الخاصة بآفاق رأسمالية طويلة الأجل ولا يعتمدون على معدل دوران التداول المستمر. في هذا السياق، من المتوقع أن تتوسع السيولة تدريجياً مع نمو أحجام الإصدار وتعمق المشاركة المؤسسية - وليس كشرط أساسي لإطلاق أصول مرمزة.
توضح Ondo Finance هذا التطور. ركزت الشركة في البداية على سندات الخزانة الأمريكية المرمزة وتشرف الآن على أكثر من 2 مليار دولار من الأصول. إنها تتوسع في الأسهم المرمزة والصناديق المتداولة في البورصة، بحجة أن الأسهم توفر اكتشاف أسعار أقوى وأطر تقييم أوضح، والتي يمكن أن تدعم استخدام الضمانات والوصول إلى السوق على نطاق أوسع.
لا يزال العبء التنظيمي يلوح في الأفق
على الرغم من التقدم التشغيلي، لا تزال اللوائح التنظيمية العقبة المهيمنة. في الاستطلاع، قال 53.8٪ من المُصدرين إن متطلبات الامتثال أبطأت عملياتهم بشكل كبير، بينما أفاد 30.8٪ آخرون عن احتكاك معتدل. مجتمعين، واجه 84.6٪ درجة معينة من العبء التنظيمي. في المقابل، حدد 13٪ فقط التكنولوجيا أو تحديات التطوير كعقبة أساسية لهم.
تشير النتائج إلى أن سوق الترميز ينضج، ولكن على جدوله الزمني الخاص. يقود تكوين رأس المال الطريق، بينما يبدو أن السيولة - التي غالباً ما يُنظر إليها على أنها الوعد الرئيسي للبلوكشين - ستتبع بمجرد توضيح الوضوح القانوني وتعزيز المشاركة المؤسسية.
المعلومات المقدمة في هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تداول. لا تؤيد أو توصي Coindoo.com بأي استراتيجية استثمار محددة أو عملة مشفرة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
المؤلفقصص ذات صلة
المقال التالي
المصدر: https://coindoo.com/regulation-slows-rwa-growth-as-capital-demand-climbs/
