يشير محللو نومورا إلى تحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق 1.20 والتراجع اللاحق، مسلطين الضوء على مخاوف البنك المركزي الأوروبي بشأن قوة اليورو المفرطة. يرى المستثمرون المستطلعون أن مستويات 1.25-1.30 قد تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة، لكن نومورا يجادل بأن ارتفاع أسعار النفط يعوض التضخم المنخفض الناجم عن اليورو ويتوقع عودة زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.20 بنهاية العام.
تأثير سعر الصرف على سياسة البنك المركزي الأوروبي
"اخترق زوج اليورو/الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي ما أشار إليه بعض أعضاء البنك المركزي الأوروبي سابقًا على أنه المستوى المهم للغاية 1.20. اقترح غيندوس في صيف العام الماضي في سينترا أن "ما بعد [1.20]، سيكون الأمر أكثر تعقيدًا [بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي]" (المصدر: بلومبرغ)، وذكرت فاينانشال تايمز في وقت سابق من الأسبوع أن عضو مجلس الإدارة كوشر اقترح أن المزيد من التعزيز قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على التصرف [وخفض أسعار الفائدة]."
"أطلقنا استطلاعًا للمستثمرين (الشكل 4) حيث اعتبرت أغلبية المشاركين (34٪) أن 1.25 هو مستوى زوج اليورو/الدولار الأمريكي الذي قد يشجع على خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع كون 1.30 (23٪) الخيار الثاني الأكثر شيوعًا. 20٪ من المشاركين اعتقدوا أن البنك المركزي الأوروبي سيتجاهل ببساطة سعر الصرف، ربما عند أي مستوى."
"قد يضيف اليورو الأقوى ضغوطًا تضخمية منخفضة، على الرغم من أن المستوى الذي قد يؤدي إلى استجابة من البنك المركزي الأوروبي بسبب التأثير على التضخم محل نقاش. علاوة على ذلك، تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي منذ ذلك الحين ويقف الآن عند 1.18، على الرغم من أن فريق استراتيجية تداول العملات الأجنبية لدينا توقع ارتفاعًا إلى 1.20 بنهاية العام."
"ومع ذلك، ارتفعت أسعار النفط في نفس الوقت الذي ارتفع فيه زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.20. في نهاية الأسبوع الماضي، كان سعر النفط أعلى بحوالي 5٪ من افتراض البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر 2025، بينما كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي أقوى بحوالي 3٪."
"في كلتا الحالتين، كان من الضروري استمرار ارتفاع قيمة العملات الأجنبية وارتفاع أسعار الطاقة لتكون لهذه التحولات تأثير مستمر على التضخم طويل الأجل (بغض النظر عن مخاطر الجولة الثانية). هذا أحد الأسباب التي تجعل البنوك المركزية غالبًا ما تتجاهل التأثير المباشر لهذه التحركات."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل محرر.)
المصدر: https://www.fxstreet.com/news/eur-usd-stronger-euro-seen-as-disinflationary-but-manageable-nomura-202602110750
