تؤكد Bitwise أن فجوة التقدم السعري للكريبتو لم تكن أوسع من أي وقت مضى

بينما تمتص أسواق العملات المشفرة واحدة من أكثر عمليات البيع القوية منذ سنوات، تدافع Bitwise ضد السرد السائد للاستسلام.

في تقرير سوق صدر في 6 فبراير، وصفت الشركة الانكماش الحالي بأنه لحظة انفصلت فيها الأسعار بشكل حاد عن التقدم الأساسي عبر البنية التحتية والتنظيم والتبني المؤسسي.

بينما يركز معظم السوق على بيانات التصفية والأضرار القريبة الأجل، صاغت Bitwise البيئة على أنها بيئة إرهاق وليس فشل هيكلي.

لماذا يشير الخوف الشديد تاريخياً إلى الفرصة

قارنت Bitwise المشاعر الحالية ببعض أعمق الانخفاضات في تاريخ العملات المشفرة. وفقاً للتقرير، فإن الفترات التي تحددها التشاؤم الواسع سبقت بشكل متكرر التعافي الكبير.

أشارت الشركة إلى الانخفاض بنسبة 84% خلال سوق متجه نحو الهبوط لعام 2018، والذي مهد في النهاية للدورة الصعودية 2020-2021. لعبت ديناميكية مماثلة بعد الانخفاض بنسبة 77% في عام 2022 بعد انهيار FTX، عندما استفاد المشترون عند القيعان لاحقاً مع صعود بيتكوين نحو ستة أرقام في عام 2025.

استنتاج Bitwise هو أن البيئة الحالية تشبه نقاط التحول السابقة، حيث حدد إرهاق المستثمرين، وليس تدهور الأساسيات، القاع.

أين ترى Bitwise التقدم الحقيقي يتسارع

على الرغم من انخفاض الأسعار، سلط التقرير الضوء على ثلاثة مجالات يستمر فيها النشاط في التوسع.

أولاً، لم يعد التكامل المؤسسي نظرياً. استشهدت Bitwise بتقديمها الخاص لصندوق ETF يركز على Uniswap، إلى جانب المشاركة المستمرة في صناديق بيتكوين وEthereum ETF، كدليل على أن نقاط الوصول في وول ستريت أصبحت الآن مدمجة بدلاً من أن تكون تجريبية.

ثانياً، يظل الترميز ناقل نمو طويل الأجل. بينما انتقلت الصين لإغلاق العملات المستقرة وترميز الأصول الواقعية محلياً، جادلت Bitwise بأن الأسواق الغربية تتحرك في الاتجاه المعاكس. وصفت الشركة ترميز RWA بأنه تحول محتمل بقيمة تريليون دولار يتكشف بشكل مستقل عن التقلبات السعرية اليومية للسوق.

ثالثاً، قدم التقرير "AiFi"، وهو مصطلح يصف التقاء الذكاء الاصطناعي و التمويل اللامركزي. اقترحت Bitwise أن التطورات في الذكاء الاصطناعي ستدفع الطلب على الحوسبة اللامركزية والتحقق من البيانات والتسوية على السلسلة - حالات الاستخدام التي لا تنعكس في اتجاه السعر الحالي.

ما الذي يمكن أن ينهي عمليات البيع

حدد التقرير عدة محفزات يمكن أن تعكس زخم السوق بشكل مفاجئ وليس تدريجياً.

أحدها هو الوضوح التنظيمي. أشارت Bitwise على وجه التحديد إلى إمكانية إقرار قانون CLARITY، الذي سيؤسس إطار عملة مستقرة رسمي يتماشى مع المقترحات التي تدعمها السيناتور سينثيا لوميس.

والآخر هو التحول الكلي. تم الاستشهاد بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، المدفوعة ببيانات العمالة المتباطئة، كمحفز محتمل لتجديد الشهية للمخاطر.

المحفز الثالث هو تكنولوجي. جادلت Bitwise بأن التكامل الأعمق بين شبكات البلوكشين وأنظمة الذكاء الاصطناعي، لا سيما للمعاملات الآلية من آلة إلى آلة، يمكن أن يعيد تعريف دور العملات المشفرة كبنية تحتية للتسوية.

تصادم سرديتين

صاغ التقرير اللحظة الحالية على أنها صراع بين إشارات الضغط القريب الأجل والتغيير الهيكلي طويل الأجل.

على جانب واحد هناك انهيارات سريعة، وتصفيات مؤسسية تتجاوز 2 مليار دولار، وإخفاقات الإيرادات عبر شركات التعدين مثل IREN و CleanSpark. وعلى الجانب الآخر هناك حجج من Bitwise والسيناتور لوميس وقيادة MicroStrategy التي تؤكد على التقدم التنظيمي والمرونة المؤسسية والسابقة التاريخية.

موقف Bitwise هو أن هذه القوى ليست متماثلة. في رأيها، يعكس الخوف ظروف السيولة، بينما يعكس التقدم التبني الذي لا رجعة فيه.

كيف تفسر Bitwise اللحظة

بدلاً من الدعوة إلى صعود فوري، وضعت Bitwise المرحلة الحالية على أنها إعداد. تجادل الشركة بأن الأسعار تتفاعل مع الضغط، بينما تستمر البنية التحتية في التراكم بهدوء تحتها.

النقطة الأساسية من التقرير ليست أن عمليات البيع قد انتهت، ولكن أن التاريخ يشير إلى أن الفترات التي يكون فيها اليأس أعلى صوتاً غالباً ما تتزامن مع اللحظات التي تُعاد فيها ضبط المخاطر والمكافآت طويلة الأجل بهدوء.

بهذا المعنى، ترى Bitwise "المذبحة" اليوم أقل كحكم على مستقبل العملات المشفرة وأكثر كتذكير بمدى انفصال الأسواق عن التقدم الذي يحدث تحت السطح.

ظهرت مشاركة Bitwise تجادل بأن فجوة تقدم أسعار العملات المشفرة لم تكن أوسع من قبل أولاً على ETHNews.