جي بي مورغان: بيتكوين الآن استثمار أكثر جاذبية من الذهب على المدى الطويل

مجلة بيتكوين

جي بي مورغان: بيتكوين الآن استثمار أكثر جاذبية من الذهب على المدى الطويل

تعززت حالة الاستثمار طويل المدى لبيتكوين مقارنة بالذهب، وفقًا لجي بي مورغان، حتى مع معاناة العملة المشفرة من أحد أحد تراجعات السوق الأكثر حدة في تاريخها.

في مذكرة جديدة، قال محللو جي بي مورغان إن الملف المعدل حسب المخاطر لبيتكوين مقابل الذهب قد تحسن بعد الأداء القوي المتفوق للذهب على مدار العام الماضي والارتفاع الملحوظ في التقلبات السعرية للأصل التقليدي الآمن.

كان الاختلاف بين الأصلين واضحًا. منذ أكتوبر 2025، ارتفع الذهب بنحو الثلث، بينما انخفض BTC بنحو 50% من ذروته فوق 126,000 دولار. 

يمثل الانخفاض أربعة أشهر متتالية من الانخفاضات — وهي فترة لم نشهدها منذ ما قبل الجائحة. ارتفع الذهب بأكثر من 60% في عام 2025، مدفوعًا بشراء البنوك المركزية وتجدد الطلب على الملاذ الآمن، بينما كافح BTC للحفاظ على الزخم وكان أداؤه أقل من العديد من الأصول عالية المخاطر.

ومع ذلك، جادل استراتيجي الأسواق العالمية في جي بي مورغان نيكولاوس بانيجيرتزوجلو بأن ارتفاع الذهب جاء مع تحول رئيسي: ارتفاع التقلبات السعرية. 

وهذا قد ضيق فجوة المخاطر المتصورة بين المعدن وBTC.

سلط البنك الضوء على أن تقلبات بيتكوين بالنسبة للذهب انخفضت إلى أدنى مستوى قياسي، مع انجراف نسبة تقلبات بيتكوين إلى الذهب نحو 1.5. 

اقترح بانيجيرتزوجلو أنه على أساس معدل حسب التقلبات السعرية، ستحتاج القيمة السوقية لبيتكوين إلى الارتفاع بشكل كبير — مما يعني نظريًا سعرًا قريبًا من 266,000 دولار — لمطابقة مستويات الاستثمار من القطاع الخاص في الذهب.

بينما اعترف بأن مثل هذه الأهداف غير واقعية على المدى القريب، فإن المقارنة تؤكد ما تراه جي بي مورغان كإمكانات صعودية كبيرة على المدى الطويل بمجرد تلاشي المشاعر السلبية.

بيتكوين ينهار حاليًا

تأتي المذكرة بينما انهار سعر بيتكوين بشكل حاد يوم الخميس، منخفضًا إلى 65,000 دولار في تداولات متقلبة — مما يمثل ما يبدو أنه أكبر انخفاض مطلق بالدولار في السجلات. 

من ذروته في أكتوبر، تراجع BTC بنحو 62,000 دولار، متجاوزًا الانخفاضات الاسمية السابقة التي شوهدت في 2018 و2022، وفقًا لبيانات بيتكوين ماجازين برو.

أشار جي بي مورغان أيضًا إلى أن BTC يتداول الآن أقل بكثير من تكلفة الإنتاج المقدرة البالغة 87,000 دولار — والتي تُعتبر تاريخيًا حدًا أدنى مرنًا.

أشار المحللون إلى أن الأسعار المستدامة تحت تكلفة الإنتاج قد تجبر المنقبين غير الفعالين على الخروج، مما يؤدي في النهاية إلى خفض قاعدة التكلفة الهامشية للشبكة.

على الرغم من الانخفاض، قال جي بي مورغان إن نشاط التصفية ظل متواضعًا مقارنة بالانهيارات السابقة، رغم أن صناديق بيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة تستمر في رؤية تدفقات خارجية مستمرة.

شهدت صناديق BTC الفورية الأمريكية خروج أكثر من 3 مليارات دولار الشهر الماضي، بعد حوالي 2 مليار دولار في ديسمبر و7 مليارات دولار في نوفمبر، حسبما أضاف التقرير.

في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول BTC بالقرب من 66,000 دولار.

ظهر هذا المنشور جي بي مورغان: بيتكوين الآن استثمار أكثر جاذبية من الذهب على المدى الطويل لأول مرة على مجلة بيتكوين وكتبه مايكا زيمرمان.