خسائر أسهم MicroStrategy: انخفاض مدمر بنسبة 60% يضرب 11 صندوق معاشات تقاعدية أمريكي

BitcoinWorld

خسارة أسهم MicroStrategy: انخفاض مدمر بنسبة 60% يضرب 11 صندوق معاشات تقاعدية أمريكي

نيويورك، مارس 2025 – يواجه أحد عشر صندوق معاشات تقاعدية أمريكي الآن خسائر مذهلة تتجاوز 60% على استثماراتهم في أسهم MicroStrategy، وفقًا لتحقيق حديث أجرته DL News. هذه أنظمة التقاعد العامة، المسؤولة عن الأمن المالي لملايين المعلمين ورجال الإطفاء والموظفين الحكوميين، تواجه مجتمعة خسائر ورقية تبلغ حوالي 330 مليون دولار. وبالتالي، يسلط هذا الوضع الضوء على المخاطر العميقة المرتبطة بالأسهم المتقلبة المرتبطة بالعملات المشفرة التي تدخل المحافظ العامة المحافظة.

خسارة أسهم MicroStrategy تكشف ضعف صناديق المعاشات التقاعدية العامة

يحدد التقرير صناديق معينة تتحمل تعرضًا كبيرًا. على سبيل المثال، يحتفظ صندوق التقاعد المشترك لولاية نيويورك ومجلس إدارة ولاية فلوريدا بمراكز كبيرة. معًا، تمتلك هذه الكيانات الأحد عشر ما يقرب من 1.8 مليون سهم من MicroStrategy (MSTR). في البداية، بلغ استثمارهم المشترك حوالي 570 مليون دولار. ومع ذلك، انخفضت القيمة السوقية الحالية إلى حوالي 240 مليون دولار. يمثل هذا الانخفاض الدراماتيكي تآكلًا كارثيًا لرأس المال المخصص لمزايا المتقاعدين المستقبلية.

أداء أسهم MicroStrategy غذى هذه الخسائر بشكل مباشر. على مدى الأشهر الستة الماضية، انخفضت أسهم MSTR بنسبة 67% بشكل حاد. يتتبع هذا الانخفاض عن كثب التقلبات السعرية الشديدة لـ بيتكوين، التي تحتفظ بها الشركة كأصل خزينة أساسي. لذلك، عانت صناديق المعاشات التقاعدية العامة بشكل غير مباشر من اضطرابات سوق الكريبتو من خلال هذا الوكيل المؤسسي. الاستراتيجية، التي كانت تُشاد من قبل لابتكارها الجريء، تعمل الآن كدراسة حالة تحذيرية في مخاطر التركيز.

تشريح رهان عالي المخاطر على الكريبتو

قامت MicroStrategy، تحت قيادة الرئيس التنفيذي مايكل سايلور، بتحويل استراتيجيتها المؤسسية بشكل جذري في أغسطس 2020. بدأت الشركة في تحويل احتياطياتها النقدية بقوة إلى بيتكوين. اعتمدت بيتكوين كأصل احتياطي خزينة أساسي. هذه الخطوة حولت بشكل أساسي شركة برمجيات ذكاء الأعمال التقليدية إلى وسيلة حيازة بيتكوين يتم تداولها علنًا. أصبح سعر السهم لاحقًا رهانًا ذا رافعة مالية على ارتفاع سعر بيتكوين.

اعتبر العديد من المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك بعض مديري صناديق المعاشات التقاعدية، MSTR بوابة منظمة للتعرض للكريبتو. يمكنهم شراء سهم مدرج في NASDAQ بدلاً من التنقل عبر تعقيدات حفظ بيتكوين المباشر. في البداية، حققت هذه الأطروحة عوائد مذهلة خلال الأسواق الصاعدة. ومع ذلك، خلقت التقلبات السعرية المتأصلة للأصل الأساسي مخاطر هبوطية هائلة، والتي تحققت الآن بالكامل.

• مخاطر التركيز: الصناديق ذات الوزن الزائد في سهم واحد متقلب.
• مخاطر الارتباط: أصبح سعر MSTR مرادفًا تقريبًا لـ بيتكوين.
• مخاطر السيولة: بيع الصفقات الحالية الكبيرة يمكن أن يؤدي إلى مزيد من انخفاض سعر السهم.

تحليل الخبراء بشأن الواجب الائتماني والأصول البديلة

يعبر المحللين الماليون وخبراء حوكمة المعاشات التقاعدية عن قلق عميق. "تعمل صناديق المعاشات التقاعدية العامة تحت واجب ائتماني صارم للتصرف بحكمة"، تلاحظ الدكتورة سارة تشين، أستاذة قانون المعاشات التقاعدية في جامعة ستانفورد. "في حين أن تقسيم المحفظة إلى الأصول البديلة أمر شائع، فإن حجم وطبيعة هذا التعرض لسهم واحد شديد التقلب يثير أسئلة جدية حول العناية الواجبة وأطر إدارة المخاطر."

علاوة على ذلك، يكشف الجدول الزمني للأحداث عن نمط. أفادت التقارير أن صناديق المعاشات التقاعدية زادت الصفقات الحالية خلال عامي 2021 وأوائل 2022، بالقرب من ذروات السوق. أدى شتاء الكريبتو اللاحق والضغوط التنظيمية إلى الانخفاض المستمر. يشير هذا التوقيت إلى احتمال حدوث خطأ في التخطيط الاستراتيجي للدخول والخروج. يمتد التأثير إلى ما هو أبعد من الميزانيات العمومية، مما قد يؤثر على معدلات المساهمة المستقبلية لأصحاب العمل في الولاية أو أمن المزايا للأعضاء.

التأثير المقارن على أنظمة المعاشات التقاعدية المتأثرة

يوضح الجدول أدناه حجم الخسارة الورقية التي تواجهها المجموعة الجماعية من الصناديق. في حين أن خسائر الصناديق الفردية غير مفصلة بالكامل في التقرير، فإن الأرقام الإجمالية صارخة.

تحدث هذه الخسائر في ظل خلفية صعبة لصناديق المعاشات التقاعدية العامة. تواجه العديد من الأنظمة بالفعل مشاكل نقص التمويل بسبب التحولات الديموغرافية وأسعار الفائدة المنخفضة. وبالتالي، يمكن للاستثمارات عالية المخاطر التي يكون أداؤها ضعيفًا أن تؤدي إلى تفاقم فجوات التمويل. يفرض هذا السيناريو قرارات صعبة على الأمناء، مثل تقليل معدلات العائد المفترضة أو السعي لزيادة مساهمات دافعي الضرائب.

التدقيق التنظيمي والآثار المستقبلية

من المرجح أن يؤدي هذا الحدث إلى زيادة التدقيق من قبل مدققي الولاية والمشرعين. تخضع استثمارات صناديق المعاشات التقاعدية العامة لمعايير "الشخص الحكيم". قد يطالب المشرعون بمراجعات لسياسات الاستثمار فيما يتعلق بالتعرض للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤثر هذه القضية على النقاش الوطني المستمر حول تنظيم العملات المشفرة والاعتماد المؤسسي. إنها توفر أدلة ملموسة على انتقال تقلبات الكريبتو إلى النظام المالي التقليدي والمالية العامة.

للمضي قدمًا، قد تطبق مجالس المعاشات التقاعدية حدودًا أكثر صرامة على الصفقات الحالية للأسهم الفردية، خاصة تلك المرتبطة بالأصول المضاربة. قد يعززون أيضًا سيناريوهات اختبار الإجهاد للتقلبات الشديدة. تؤكد الحلقة الحاجة الملحة للتواصل الشفاف مع أعضاء المعاشات التقاعدية حول مخاطر الاستثمار. في نهاية المطاف، يظل الهدف الأساسي تأمين مزايا التقاعد، وليس السعي وراء المكاسب المضاربة.

الخلاصة

تعمل حادثة خسارة أسهم MicroStrategy بمثابة تذكير قوي بالمخاطر المتضمنة في الاستثمارات المتقلبة والمركزة. تتصارع الآن أحد عشر صندوق معاشات تقاعدية في الولاية مع انخفاض بنسبة 60% في القيمة على حيازاتهم من MSTR، مما يترجم إلى مئات الملايين من الخسائر الورقية. يؤكد هذا الوضع على التفاعل المعقد بين فئات الأصول المبتكرة والمسؤولية الائتمانية والثقة العامة. مع تطور المشهد المالي، لم تكن الضرورة الملحة لإدارة المخاطر الصارمة والإشراف الحكيم على أصول التقاعد العامة أكثر وضوحًا من أي وقت مضى. لا شك أن العواقب طويلة المدى لتمويل المعاشات التقاعدية والسياسة ستتكشف في السنوات القادمة.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هي صناديق المعاشات التقاعدية التي خسرت المال على أسهم MicroStrategy؟
وفقًا لتقرير DL News، تتأثر أحد عشر صندوق معاشات تقاعدية أمريكي، بما في ذلك صندوق التقاعد المشترك لولاية نيويورك ومجلس إدارة ولاية فلوريدا. تشمل القائمة الكاملة أنظمة تقاعد الولاية الرئيسية الأخرى.

س2: كم خسرت صناديق المعاشات التقاعدية إجمالاً؟
استثمرت المجموعة الجماعية في البداية حوالي 570 مليون دولار في أسهم MicroStrategy (MSTR). القيمة الحالية لحيازاتهم حوالي 240 مليون دولار، مما يمثل خسارة ورقية إجمالية تبلغ حوالي 330 مليون دولار.

س3: لماذا تعتبر أسهم MicroStrategy متقلبة للغاية؟
ترجع تقلبات أسهم MicroStrategy في المقام الأول إلى حيازاتها الكبيرة من بيتكوين. تقييم السوق للشركة مرتبط بشكل كبير بسعر بيتكوين، مما يجعل MSTR وكيلًا ذا رافعة مالية لحركات سوق الكريبتو.

س4: ماذا يعني هذا لأعضاء صناديق المعاشات التقاعدية؟
في حين أن هذه خسائر "ورقية" غير محققة حاليًا، يمكن أن تؤثر خسائر الاستثمار الكبيرة على الصحة المالية الإجمالية لصندوق المعاشات التقاعدية. في الحالات الشديدة، يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة المساهمات من أصحاب العمل (مثل حكومات الولايات) أو، على المدى الطويل، التأثير على قدرة الصندوق على الوفاء بالتزاماته المستقبلية.

س5: هل سيؤثر هذا على كيفية استثمار صناديق المعاشات التقاعدية في المستقبل؟
من المرجح أن يدفع هذا الحدث مجالس صناديق المعاشات التقاعدية ولجان الاستثمار إلى مراجعة سياساتها المتعلقة بتركيز الأسهم الفردية والتعرض لفئات الأصول شديدة التقلب مثل العملات المشفرة. قد يؤدي ذلك إلى حدود مخاطر أكثر صرامة وعمليات العناية الواجبة المحسنة.

هذه المشاركة خسارة أسهم MicroStrategy: انخفاض مدمر بنسبة 60% يضرب 11 صندوق معاشات تقاعدية أمريكي ظهرت لأول مرة على BitcoinWorld.