العملات المستقرة: الثورة الهادئة التي لا تستطيع جنوب أفريقيا تجاهلها

تخيل أنك تدخل إلى متجرك المحلي وتدفع بعملة مشفرة تساوي دائمًا راند واحد — بدون تقلبات عنيفة، بدون مضاربة، فقط يقين ذاتي السيادة. رمز رقمي يتم تسويته أسرع من الأنظمة المصرفية الحالية وبجزء بسيط من التكلفة.

هذا هو وعد العملات المستقرة — أصول افتراضية مبنية على الاستقرار في سوق معروف بالفوضى. إنها تعيد بالفعل تشكيل كيفية تحرك الأموال من خلال الجمع بين موثوقية العملة التقليدية وسرعة وكفاءة تقنية البلوكتشين الحديثة، مما يدعم كل شيء من المدفوعات والتحويلات إلى الحماية ضد تقلبات العملة.

كما تعمل كجسر لإدخال العملات القانونية الحكومية إلى عالم الأصول الرقمية، مما يتيح ترميز أصول العالم الحقيقي. مع تحول الأسواق إلى دورات تسوية أقصر، تصبح العملات المستقرة النسيج الرابط للتسوية الفورية والذرية — مما يقلل التأخيرات ومخاطر الطرف المقابل ومتطلبات رأس المال.

على الصعيد العالمي، انتقل اللاعبون الكبار، مثل الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا، بالفعل لإخضاع العملات المستقرة للرقابة التنظيمية الرسمية. الاتجاه لا لبس فيه: لقد غادرت العملات المستقرة مرحلة التجريب وأصبحت بسرعة جزءًا من التمويل السائد.

موقف جنوب إفريقيا: تقدم أم شلل؟

في المنطقة المحلية، القصة أقل ديناميكية بكثير. في الواقع، إنها تقترب من الركود. مراجعة ميزانية 2025، الصادرة في فبراير 2025، وعدت بثقة بإطار تنظيمي للعملات المستقرة والمعاملات الرقمية عبر الحدود.

ومع ذلك، مع دخولنا عام 2026، لم تر مسودة واحدة أو ورقة نقاش أو اقتراح تنظيمي النور. الصمت لم يعد تأخيرًا؛ إنه فشل في المتابعة يترك المشاركين في الصناعة والمبتكرين والمستهلكين يعملون في فراغ.

في هذه الأثناء، أصدرت مجموعة العمل الحكومية الدولية للتكنولوجيا المالية (IFWG) تقريرًا تشخيصيًا في مارس 2025، والذي يرسم خريطة مشهد العملات المستقرة في جنوب إفريقيا. ووجد أن جميع العملات المستقرة المدعومة بالراند الجنوب إفريقي يتم إصدارها بشكل أساسي من قبل كيانات غير مصرفية ومدعومة بالعملات القانونية الحكومية المحتفظ بها لدى البنوك التجارية. على الرغم من أن هذا نموذج أكثر أمانًا من التصاميم الخوارزمية التي انهارت عالميًا، فإن غياب التنظيم يترك المستهلكين معرضين للخطر.

الأرقام والمخاطر

قبل التطرق إلى جنوب إفريقيا، من المهم إدراك حجم التحول العالمي: في عام 2025، عالجت العملات المستقرة ما يقرب من 33 تريليون دولار من المعاملات، متجاوزة إجمالي حجم التداول المشترك لـ Visa و Mastercard البالغ 24.84 تريليون دولار. هذه ليست تقنية هامشية.

ومع ذلك، محليًا، لا يزال السوق صغيرًا لكنه ينمو، حيث تتجاوز العملات المستقرة المدعومة بالراند الجنوب إفريقي الآن 100 مليون راند متداولة. بينما قد تبدو الأرقام متواضعة، فإن المخاطر ليست كذلك. لقد أشارت IFWG بالفعل إلى فجوات خطيرة في الشفافية والحوكمة وحماية المستهلك.

في بعض الحالات، لا يتم فصل الاحتياطيات قانونيًا، مما يعني أنه إذا دخل المصدر في التصفية أو انهار، فلا توجد حماية من الإفلاس لحاملي الرموز. بعبارة أخرى، يمكن أن تختفي أموالك ببساطة.

لا يوجد ضمان للاسترداد أيضًا، وتبقى الإفصاحات إلى حد كبير متفرقة ورد فعل، مما يوفر راحة قليلة للمستخدمين. مما يضاعف هذه المشكلات هو غياب أي تنظيم بشأن ممارسات إعادة الرهن أو الضمانات المشتركة، والتي يمكن أن تضخم المخاطر النظامية.

هذا النقص في الشفافية، إلى جانب الحوكمة المرقعة وإدارة الأصول الاحتياطية غير المنظمة، يخلق نظامًا بيئيًا هشًا. إذا فشل مصدر عملة مستقرة، فقد يمتد التأثير إلى ما وراء قطاع العملات المشفرة إلى الأعمال المصرفية التقليدية، مما يؤكد لماذا التنظيم ليس اختياريًا - إنه عاجل.

لا تنطبق هذه المخاطر بشكل موحد عبر الصناعة؛ يعمل العديد من المصدرين بالفعل بضوابط قوية وحوكمة، لكن الفجوات المحددة في التشخيص تسلط الضوء على مدى ضعف السوق عندما يقصر حتى مصدر واحد.

لماذا التنظيم مهم

العملات المستقرة ليست أدوات متخصصة؛ إنها بنية تحتية مالية، وعندما تفشل البنية التحتية، فإن التداعيات لا تبقى محتواة بدقة. بدون قواعد واضحة بشأن الاحتياطيات والفصل وحقوق الاسترداد أو الممارسات عالية المخاطر، مثل إعادة الرهن، يمكن أن ينتقل انهيار مصدر واحد مباشرة إلى النظام المصرفي التقليدي.

لهذا السبب انتقلت الأسواق الرئيسية في العالم بالفعل لفرض حواجز صارمة — إفصاحات احتياطي يومية ومتطلبات السيولة وشهادات مستقلة وأنظمة ترخيص صارمة تعامل المصدرين بجدية المؤسسات ذات الأهمية النظامية.

في هذه الأثناء، لا تزال جنوب إفريقيا عالقة عند خط البداية. بينما نفذت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمراكز الآسيوية الكبرى أطرًا شاملة لمنع نوع الكوارث التي شوهدت مع Terra Luna أو فشل الحوكمة مثل FTX، نستمر في انتظار حتى مسودة. توجد هذه المعايير العالمية لأن العملات المستقرة تعمل الآن على نطاق نظامي، وبدون تدابير مماثلة، تخاطر جنوب إفريقيا بتوسيع فجوة تنظيمية خطيرة بالفعل.

2026: عام القرار

إذن، ما التالي؟ سواء كان المنظمون مستعدين أم لا، فإن العملات المستقرة تتسارع، والعالم لا يتباطأ لانتظار جنوب إفريقيا للحاق بالركب. لم يعد الإطار التنظيمي الموثوق "من الجيد أن يكون لديك"؛ إنه الحد الأدنى من تذكرة الدخول للمشاركة في نظام مالي عالمي يتم بالفعل إعادة توصيله في الوقت الفعلي.

في الوقت نفسه، فإن ظهور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) لا يقلل من أهمية العملات المستقرة. إن كان هناك شيء، فإنه يوضح التباين. تمثل CBDCs الإشراف الصادر من الدولة؛ تمثل العملات المستقرة الخيار الذي يحركه السوق. والخيار مهم. تمامًا كما يختار الناس بنكهم أو منصة استثمارهم أو حتى نظام معتقداتهم، سيختارون كيفية تخزين ونقل القيمة. بالنسبة للكثيرين، فإن طبيعة العملات المستقرة التي تحافظ على الخصوصية والمقاومة للرقابة هي بالضبط النقطة.

تقف جنوب إفريقيا عند نقطة تحول حقيقية. يمكننا أن نختار بناء الحواجز التي تمكن الابتكار الآمن، أو الاستمرار في المشاهدة من الخطوط الجانبية بينما تتصلب المعايير العالمية بدوننا. لم تعد العملات المستقرة أدوات نظرية — إنها تعيد تشكيل التمويل العالمي اليوم. السؤال الحقيقي لعام 2026 بسيط: هل ستساعد جنوب إفريقيا في تشكيل ذلك المستقبل، أم سيتم تشكيلها به؟

• الدكتور ويهان أوليفييه، وهو شريك ورئيس التكنولوجيا المالية والأصول الرقمية والأسهم الخاصة في Forvis Mazars في جنوب إفريقيا